A Fundação quer US$ 16 milhões em stablecoins, 1.740 ETH e 230 milhões de ARB para mais um ano de operações. No início da primeira votação, delegados e analistas dizem que a solicitação supera o que a rede ganha e não possui marcos de desempenho.
Um pedido da Fundação Arbitrum para um pacote de financiamento no valor de cerca de US$ 45 milhões a preços atuais está caminhando para sua primeira votação esta semana, atraindo resistência de delegados e analistas que dizem que o pedido supera a receita que a rede gera para os detentores de tokens.
A Fundação, responsável legal e principal braço de gastos da Arbitrum, uma das maiores redes Ethereum Layer 2 em valor total bloqueado, abriu uma votação de verificação de temperatura de uma semana em 28 de maio para avaliar o apoio para mais um ano de operações. Seguir-se-ia uma votação em cadeia, marcada provisoriamente para 8 de junho. A Fundação publicou a proposta subjacente no seu fórum de governação a 22 de maio, e a maior parte da resposta dos delegados chegou desde então.
A solicitação de financiamento
A proposta busca US$ 16 milhões em stablecoins e ativos do mundo real, 1.740 ETH no valor de cerca de US$ 3,5 milhões e 230 milhões de ARB no valor de aproximadamente US$ 26 milhões, disse a Fundação no post. A porção ARB sozinha equivale a cerca de 2,3% do fornecimento total de 10 bilhões do token, ou perto de 3,7% dos cerca de 6,3 bilhões de ARB em circulação.
A Fundação disse que a Arbitrum gerou US$ 23,49 milhões em lucro bruto em nível de cadeia em 2025 com taxas de transação, seu leilão Timeboost e o Programa de Expansão da Arbitrum, com tudo fluindo para o tesouro DAO. A solicitação anual de financiamento está bem acima desse valor.
A Fundação argumenta que funciona como um centro de custos que absorve as despesas do crescimento para que o DAO possa capturar o lado positivo. Ele projeta despesas para 2027 de US$ 27,6 milhões mais 244,9 milhões de ARB, com custos técnicos para manter o Arbitrum One e o Arbitrum Nova em funcionamento representando cerca de 54% do total. A solicitação é menor que as despesas projetadas. A Fundação disse que seu pedido de stablecoin está cerca de US$ 11,6 milhões abaixo dos custos operacionais estimados e que cobriria a lacuna de seu balanço atual.
Gastos superam receita
A diferença entre o que a Fundação planeia gastar e o que o DAO ganha tornou-se a objecção central.
Um analista DeFi amplamente seguido que se chama DefiIgnas, escreveu no X na quinta-feira que a Fundação está “operando com 2,3x a receita do DAO”. Seu número compara os gastos projetados para 2027, que ele avaliou em cerca de US$ 53 milhões, incluindo o componente ARB, com os US$ 23,49 milhões que o DAO ganhou no ano passado.
Essa tensão está no centro do debate dos delegados: os titulares de ARB continuam a financiar a expansão, mas a proposta não oferece nenhum mecanismo direto para que possam capturar o crescimento resultante. Arbit1, um delegado do fórum, resumiu a preocupação escrevendo que “o crescimento do ecossistema por si só não deve ser tratado automaticamente como valor do tokenholder”.
Os delegados querem marcos
Vários delegados disseram que apoiam a continuação do financiamento, mas querem que a estrutura seja reforçada antes de qualquer votação.
A solicitação mais comum é para lançamentos baseados em marcos, em vez de uma única transferência antecipada na passagem. O delegado cryptofuto argumentou que o financiamento deveria ser “baseado em marcos, em vez de ser liberado inteiramente antecipadamente”, propondo um período de três a seis meses seguido de lançamentos trimestrais vinculados a relatórios públicos. A Crypfuto também solicitou um detalhamento da alocação de 230 milhões de ARB, incluindo quanto pode ser vendido para despesas operacionais e se os tokens não utilizados seriam devolvidos ao DAO.
Os delegados também pressionaram por clareza sobre os custos das entidades relacionadas à Arbitrum. Griff, um participante do fórum, disse que analisar uma entidade de cada vez obscurece o quadro completo e que “é estranho fazer uma AAE de cada vez”. A questão tem peso porque a Fundação disse que seus pagamentos ao Offchain Labs, a empresa por trás da maior parte do desenvolvimento principal do Arbitrum, ocorrerão apenas até janeiro de 2027, após o qual o Offchain Labs poderá abordar o DAO separadamente para obter financiamento.
O delegado cp0x questionou a rubrica geral e administrativa de 10,4 milhões de dólares, estimando que implica cerca de 236.000 dólares por funcionário em todo o pessoal da Fundação, e apelou a uma análise mais detalhada das rubricas de maiores custos técnicos.
Feedback Positivo
Nem todos os comentários foram críticos. O delegado Abel189 apoiou a proposta, chamando a Fundação de uma camada operacional crítica e apontando para o crescimento nas transações, stablecoins e adoção institucional desde o lançamento. Pedrob, escrevendo em nome dos membros do comitê de Administração e Transparência da OpCo, também expressou apoio e observou o financiamento retirado das receitas que o DAO já gerou.
A Fundação baseou-se em dados de crescimento a longo prazo para defender a sua posição. Ele disse que as transações diárias aumentaram para mais de 4,7 milhões em fevereiro de 2026, de 1,28 milhão em seu lançamento em março de 2023, um aumento de 270%, e que a Arbitrum agora ocupa o primeiro lugar globalmente pelo total de ativos do mundo real emitidos. Listou Pendle, Cow Swap e Instadapp entre as equipes que apoiou inicialmente, e Robinhood, BlackRock e Circle entre os parceiros institucionais.
Reação do mercado e da cadeia
ARB não concordou com a proposta. O token foi negociado em torno de US$ 0,11, queda de cerca de 16% na semana passada e cerca de 95% abaixo do recorde de janeiro de 2024, de acordo com a CoinGecko. O Ether caiu cerca de 4% na mesma semana.
Os dados que a Fundação destaca também contrastam com um recuo acentuado na atividade onchain. O valor total bloqueado do DeFi da Arbitrum, que a proposta aponta um pico próximo a US$ 21 bilhões, desde então caiu para cerca de US$ 1,5 bilhão, de acordo com DefiLlama. Os painéis Dune da própria Fundação rastreiam o volume de transações, o fornecimento de stablecoin e ativos do mundo real na rede.
O que vem a seguir
Uma verificação de temperatura aprovada levaria a proposta para a votação em cadeia vinculativa em junho. A Fundação disse que incluiria o feedback dos delegados na proposta à medida que o processo avança, deixando espaço para a estrutura e as datas mudarem antes da votação final. Ele também disse que espera retornar ao DAO para financiamento novamente em 2027.
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