O maior gestor de ativos do mundo listará o dólar sintético USDe como um ativo aprovado em sua plataforma de risco institucional, enquanto seu fundo BUIDL se tornará o principal respaldo para as stablecoins de marca branca da Ethena.
A BlackRock listará o USDe da Ethena como um ativo digital aprovado no Aladdin, seu portfólio institucional e plataforma de gerenciamento de risco, disseram as duas empresas na segunda-feira, abrindo o dólar sintético para gestores de ativos, bancos, seguradoras e fundos de pensão que administram dinheiro no sistema.
Ethena, cujo dólar sintético USDe tem uma oferta circulante de cerca de US$ 4,45 bilhões, disse que a integração oferece aos usuários institucionais uma interface familiar para manter e monitorar o token. Como parte do mesmo acordo, o fundo tokenizado do Tesouro da BlackRock, BUIDL, servirá como o principal ativo de apoio para o produto stablecoin de marca branca da Ethena, e a Ethena fornecerá uma facilidade de liquidez para os produtos tokenizados da BlackRock. Ethena disse que o Aladdin é usado por instituições financeiras para administrar mais de US$ 20 trilhões em ativos.
A ENA subiu cerca de 5% após o anúncio, enquanto o Bitcoin pouco mudou, segundo dados da CoinGecko. O token é negociado em torno de US$ 0,08, com uma capitalização de mercado próxima a US$ 740 milhões, uma queda acentuada em relação aos níveis alcançados durante a recuperação do ano passado. O USDe manteve sua paridade, sendo negociado a cerca de US$ 0,998.
O acordo marca o elo mais profundo até agora entre o maior gestor de activos do mundo e um protocolo DeFi baseado no comércio de derivados, e amplia um padrão de empresas financeiras tradicionais que movimentam capital e infra-estruturas on-chain em vez de construir trilhos concorrentes. Para a Ethena, acrescenta um canal de distribuição institucional, além de uma enxurrada de recentes parcerias com players regulamentados.
O que o acordo cobre
O acordo tem três partes, conforme anúncio de Ethena. USDe é adicionado ao Aladdin como um ativo digital aprovado. BUIDL, Fundo Institucional de Liquidez Digital em USD da BlackRock, torna-se o principal ativo de reserva para as stablecoins que a Ethena constrói para outras aplicações e redes por meio de seu serviço de marca branca. E a Ethena compromete um mecanismo de liquidez, dimensionado em US$ 100 milhões e administrado por meio da plataforma de tokenização Securitize, para apoiar os produtos tokenizados da BlackRock.
De acordo com o mecanismo de liquidez, os detentores elegíveis de BUIDL podem trocar os tokens do fundo por stablecoins suportadas, incluindo USDC e USDtb, e convertê-los novamente em BUIDL fora do horário normal de negociação, de acordo com relatórios do anúncio. Securitize é o agente de transferência regulamentado da BUIDL.
BUIDL detém cerca de US$ 3,06 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, dinheiro e acordos de recompra, de acordo com DefiLlama, colocando-o entre os maiores fundos do Tesouro tokenizados na rede. O serviço whitelabel da Ethena, que é comercializado como stablecoin-as-a-service, já sustenta tokens de terceiros, como o JupUSD de Júpiter em Solana, que a Ethena lançou no início deste ano, apoiado principalmente pelo BUIDL.
Estratégia Delta-neutra
USDe não é uma stablecoin convencional. Em vez de manter dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo um por um, ele usa uma estratégia delta-neutra: emparelhar participações em criptomoedas à vista com posições curtas de futuros compensadas e capturar o spread da taxa de financiamento para manter uma indexação de aproximadamente US$ 1 e gerar rendimento. A listagem desse instrumento no Aladdin, o sistema que as instituições utilizam para acompanhar e gerir o risco nas carteiras, dá ao dólar sintético uma rota para alocações que não alcançou anteriormente.
A parceria também ilustra como a BlackRock está usando o BUIDL como base para produtos de outras empresas. Ao tornar o fundo a reserva padrão para stablecoins de marca branca da Ethena, a BlackRock incorpora seus títulos do Tesouro tokenizados em stablecoins emitidas em vários aplicativos e cadeias, enquanto as instalações da Ethena oferecem aos titulares de BUIDL uma saída mais rápida na cadeia.
Acordos Institucionais
O acordo BlackRock encerra uma série de parcerias institucionais para Ethena. Este mês, o gestor de ativos de US$ 480 bilhões, Janus Henderson, fez um investimento estratégico no token de governança ENA da Ethena e disse que alocaria dinheiro do tesouro para o USDe e exploraria produtos negociados em bolsa vinculados aos ativos. Dias antes, a Coinbase Ventures divulgou seu primeiro investimento na Ethena juntamente com um acordo de distribuição cobrindo a base de usuários da Coinbase.
Ethena também expandiu um acordo com o criptobanco Anchorage Digital, nomeou Kraken como custodiante institucional das reservas do USDe, e trabalhou com a Safe para permitir transferências do USDe sem gás.
As duas empresas não são novos parceiros. A stablecoin USDtb da Ethena, lançada em dezembro de 2024, detém a maior parte de suas reservas em BUIDL e é emitida pelo Anchorage Digital Bank. A Defiant cobriu o lançamento do USDtb na época. Em junho de 2025, Ethena e Securitize permitiram swaps 24 horas por dia entre BUIDL e USDtb.
A BlackRock, por sua vez, tem ampliado constantemente sua presença onchain além de seus fundos spot negociados em bolsa Bitcoin e Ether. Lançou BUIDL com Securitize em março de 2024 e desde então fez parceria com a bolsa descentralizada Uniswap e assumiu uma posição em seu token UNI, parte de um movimento mais amplo de grandes gestores de ativos, incluindo Apollo Global Management, para investir diretamente em protocolos DeFi.
Fontesthedefiant
