A Citrini Research, conhecida por movimentar ações de IA com seus relatórios, publicou uma análise chamando o Hyperliquid de convincente, citando o Fundo de Assistência do protocolo direcionando mais de 90% das taxas para recompras de HYPE e seu comando de quase metade de todas as atividades de recompra de tokens criptográficos este ano.
Citrini Research, a empresa de análise de assinaturas cujos relatórios já desencadearam movimentos bruscos em ações vinculadas à IA, publicou uma análise na segunda-feira chamando o Hyperliquid de uma tese de investimento atraente. A empresa argumenta que a exchange descentralizada é responsável por quase metade de todas as atividades de recompra de tokens no mercado de criptomoedas.
O relatório, publicado via Substack da Citrini na segunda-feira, centra-se no Fundo de Assistência do protocolo: mais de 90% das taxas geradas pelo Hyperliquid vão diretamente para o fundo, que usa esses rendimentos para recomprar tokens HYPE no mercado aberto.
“Ao contrário da maioria memética da criptografia (incluindo bitcoin), o HYPE gera fluxo de caixa legítimo”, escreveu Citrini.
O caso de recompra
A escala diferencia o Hyperliquid da maioria dos protocolos, argumentou Citrini. A empresa estimou que as recompras da Hyperliquid representaram quase metade de todas as recompras de tokens registradas na indústria de ativos digitais este ano. Enquadrou o mecanismo como estrutural e não como uma campanha promocional.
A Hyperliquid gerou US$ 28,6 milhões em taxas nos últimos sete dias, de acordo com DefiLlama, com uma taxa de execução anualizada de aproximadamente US$ 1,49 bilhão no ritmo atual. O protocolo acumulou US$ 1,34 bilhão em taxas totais desde o lançamento.
“A pista do Hyperliquid é ampla”, escreveu Citrini. “Acreditamos que ainda há uma participação de mercado significativa a ser conquistada.”
Além da receita do protocolo, Citrini citou os recentemente lançados ETFs Hyperliquid da Bitwise e 21Shares como mais um sinal de demanda. Os dois produtos geraram quase US$ 600 milhões em volume de negócios e atraíram mais de US$ 136 milhões em entradas líquidas durante as primeiras três semanas de negociação, segundo Citrini.
Por que a leitura do Citrini tem peso
A Citrini Research publica equidade temática e análise macro via Substack. A empresa atraiu maior atenção do mercado quando relatórios anteriores sobre nomes de infraestruturas de IA contribuíram para correções acentuadas em várias ações ligadas à IA, estabelecendo um historial de evolução do posicionamento institucional.
A mudança da empresa para a criptografia com uma tese afirmativa e nomeada sobre um token específico é um desvio de seu foco habitual em ações. A análise enquadra o HYPE como um ativo de fluxo de caixa e não como uma negociação especulativa, linguagem mais típica da pesquisa de ações institucionais do que dos comentários criptográficos.
Todos os olhos voltados para o hiperlíquido
O relatório Citrini chega a uma área mais ampla de atenção institucional para o Hyperliquid. O chefe da Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, chamou o protocolo de “maior que o Nasdaq” no início deste ano, chamando a atenção da TradFi para suas ambições de estrutura de mercado.
O relatório também acompanha um desenvolvimento estrutural significativo no próprio mecanismo de recompra. Em 8 de junho, a Coinbase ativou seu papel como implementador oficial do tesouro de USDC no Hyperliquid, direcionando a maior parte do rendimento gerado pelas reservas de USDC do protocolo de volta ao ecossistema. A Coinbase havia estimado anteriormente que o acordo poderia aumentar a receita anual da Hyperliquid em até US$ 200 milhões. Qualquer expansão nas receitas do tesouro flui directamente para a capacidade de recompra do Fundo de Assistência.
Separadamente, os criminosos da Hyperliquid detêm US$ 8,92 bilhões em contratos em aberto, a maior parcela entre os locais de derivativos descentralizados, de acordo com DefiLlama, apoiando a afirmação da Citrini sobre a participação de mercado ainda disponível para captura.
Citrini observou que, apesar do HYPE ter ultrapassado recentemente Solana em termos de preço por token, a capitalização de mercado de Solana permanece mais do que o dobro do tamanho do HYPE, uma lacuna que enquadrou como espaço para ganho contínuo.
Onde está o HYPE
O HYPE estava sendo negociado em torno de US$ 59 na segunda-feira, uma queda de cerca de 8% em relação às 24 horas anteriores, de acordo com a CoinGecko. O token atingiu o máximo histórico de US$ 75,48 em 2 de junho e está cerca de 22% abaixo desse pico.
O valor de mercado circulante é de US$ 13,1 bilhões, por CoinGecko.
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