A Coinbase International Exchange, operando por meio de sua entidade nas Bermudas licenciada pelo BMA, agora oferece futuros perpétuos liquidados em USDC em avaliações de empresas privadas, com a SpaceX como a primeira listagem.
A Coinbase lançou futuros perpétuos pré-IPO em sua bolsa internacional, listando a SpaceX como o primeiro ativo subjacente.
Os contratos são liquidados em USDC, negociados 24 horas por dia, 7 dias por semana, sem vencimento, e estão abertos a usuários elegíveis fora dos Estados Unidos, disse a empresa em uma postagem no blog publicada em 3 de junho.
O produto é executado pela Coinbase Bermuda Ltd., uma entidade Classe F licenciada pela Autoridade Monetária das Bermudas. A alavancagem máxima é de 5x. Todos os lucros e perdas são liquidados em USDC.
Preços de índices baseados em avaliação
O contrato da SpaceX não acompanha o preço das ações. Faz referência a um índice baseado em avaliação: um preço de contrato de 1.735 implica uma avaliação de capital de 1,735 biliões de dólares. A Coinbase usa essa estrutura porque a contagem total de ações de uma empresa privada não é divulgada até que o prospecto final do IPO 424B4 seja arquivado, tornando o preço por ação pouco confiável antes da listagem, de acordo com sua documentação de ajuda.
Quando a SpaceX registrar seu 424B4, a Coinbase irá rebasear o contrato em um padrão de ações por ação por meio de um ajuste neutro de P&L. As posições abertas realizam a transição sem rollover.
O campo competitivo
A Coinbase não é a primeira a listar um criminoso da SpaceX. Trade.xyz lançou um pré-IPO sintético perpétuo da SpaceX na Hyperliquid em maio, com uma avaliação implícita de perto de US$ 1,78 trilhão. A BitMEX anunciou um crime SpaceX com margem em USDT (SPCXUSDT) em 4 de junho, programado para entrar no ar às 04:00 UTC de 5 de junho, também com alavancagem de 5x.
O que separa o produto Coinbase é seu invólucro regulatório e mecânica de conversão. A Coinbase Bermuda possui uma licença BMA Classe F e se compromete com uma conversão automatizada de IPO apoiada por uma metodologia de índice publicada. A listagem da BitMEX observa que a conversão para um crime de capital padrão fica a critério da exchange.
Os mercados pré-IPO obtêm uma camada de derivativos
O lançamento enquadra-se num impulso mais amplo para aplicar ferramentas de estrutura de mercado às avaliações de empresas privadas. No mês passado, a Polymarket fez parceria com o Nasdaq Private Market para lançar mercados de previsão sobre avaliações de empresas privadas, com mercados iniciais em OpenAI, Anthropic e Stripe. O crime da Coinbase oferece um instrumento diferente – exposição alavancada contínua em vez de resultados de eventos discretos – mas visa a mesma lacuna estrutural: descoberta de preços em empresas que ainda não estão nos mercados públicos.
Brian Armstrong, presidente-executivo da Coinbase, disse no X que os criminosos pré-IPO são “ótimos para obter exposição a empresas privadas antes de abrirem o capital (fora dos EUA apenas por enquanto) e para ajudar na descoberta de preços”.
A Coinbase se comprometeu separadamente a lançar futuros de índices de ações de estilo perpétuo em sua Bolsa de Derivativos regulamentada pelos EUA em 14 de junho – um produto diferente voltado para usuários dos EUA que negociam exposição do setor de mercado, e não nomes individuais pré-IPO.
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