A comissária conhecida como ‘Crypto Mom’ enquadrou a declaração como um convite ao envolvimento, em vez de uma ameaça de fiscalização, alertando os construtores que distorcem a lei que “terão uma queda dolorosa”.
A comissária da SEC, Hester Peirce, disse que os cofres criptográficos e as estratégias de empréstimo em cadeia podem se enquadrar nas leis federais de valores mobiliários dos EUA, dependendo de como são estruturados e gerenciados, em uma declaração publicada em 22 de julho intitulada “Headstands e Summervaults: uma declaração sobre cofres criptográficos e estratégias de empréstimo”.
Peirce, um dos cinco comissários da SEC e há muito tempo a voz mais favorável à criptografia da agência, escreveu que “mover atividades que se enquadram no escopo das leis federais de valores mobiliários na cadeia, em geral, não leva essas atividades fora do escopo das leis que a Comissão administra”. A declaração reflecte a sua própria opinião e não uma regra ou posição da Comissão.
Ela lançou a mensagem mais como um convite do que como uma ameaça. Os participantes que fizerem “headstands, backflips e outras ginásticas para ler a lei de modo que ela não se aplique a ativos criptográficos e atividades que estejam dentro do escopo das leis federais de valores mobiliários” terão “uma queda dolorosa”, escreveu ela, acrescentando que aqueles dentro do perímetro de valores mobiliários deveriam “trabalhar conosco para encontrar um caminho compatível a seguir”.
Katherine Kirkpatrick Bos, conselheira geral da StarkWare, escreveu no X que a declaração é “NÃO ‘cofres, cuidado'”, mas sim “‘vamos nos envolver, analisar, discutir'” em busca de caminhos regulatórios viáveis, e não significa que os cofres sejam iguais ao registro. Peirce encerrou a declaração encorajando os participantes do mercado a dar feedback à SEC sobre se as regras existentes deveriam ser atualizadas.
Gestão Ativa é o Gatilho
O gatilho que ela enfatizou é o gerenciamento ativo. As partes que gerem os cofres “selecionando as atividades geradoras de rendimento, realocando ativos entre ativos geradores de rendimento ou selecionando as partes que tomarão essas decisões” podem querer analisar se as suas atividades implicam as leis de valores mobiliários, escreveu Peirce.
Ela aplicou a mesma lógica aos empréstimos: aqueles que “estabelecem taxas de juro, decidem quais os activos a acomodar, estabelecem limites entre o valor do empréstimo e estabelecem limiares de liquidação” enfrentam questões semelhantes.
Peirce expôs várias maneiras pelas quais as leis poderiam ser aplicadas. Um cofre poderia ser “uma empresa comum na qual os usuários investem dinheiro com uma expectativa razoável de lucros derivados dos esforços empresariais ou gerenciais do implementador e do curador do cofre”, escreveu ela, e uma empresa que detém ou aloca ativos em títulos pode cair no território de uma empresa de investimento.
Ela acrescentou que qualquer análise da SEC “exige respeito pelos limites que o Congresso estabeleceu para nossa jurisdição e um compromisso inabalável de proteger os direitos de liberdade de expressão dos desenvolvedores”.
A distinção é importante para protocolos DeFi como o Morpho, cuja infraestrutura sustenta muitos cofres on-chain com curadoria. MORPHO caiu até 6,85% com as notícias, antes de se recuperar e voltou a subir 6,5% na quinta-feira às 12h ET, de acordo com a CoinGecko.
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