Mineradores de Bitcoin emergem como ‘proprietários poderosos’ do boom da IA ​​- e a receita aumentará: Bernstein

Analistas de Wall Street apostam que Bitcoin os mineiros estão a tornar-se silenciosamente indispensáveis ​​para a indústria da inteligência artificial como “proprietários do poder”, de acordo com uma nota de investigação publicada quarta-feira pela Bernstein, a empresa de investimentos propriedade da Société Générale.

O relatório, que inicia a cobertura de duas empresas de mineração – TeraWulf e Cipher Digital, ambas com classificações de “desempenho superior” – argumenta que os antigos operadores centrados em criptografia estão numa posição única para resolver um dos gargalos mais prementes da IA: o acesso a energia em larga escala e pronta para uso.

Os números sublinham a rapidez com que a indústria se transformou. As mineradoras fecharam 17 negócios no valor de mais de US$ 110 bilhões nos últimos dois anos, contratando cerca de 6 gigawatts de energia para empresas como Google, Amazon, Microsoft, Nvidia e CoreWeave – representando cerca de 10% de todos os data centers de IA atualmente em construção nos Estados Unidos.

“Os mineradores de Bitcoin continuam em melhor posição para resolver o ‘tempo de computação’”, escreveram os analistas, apontando para o portfólio de energia planejado de 30 gigawatts da indústria e sua experiência operacional fornecendo o que o relatório chama de “conchas alimentadas a quente” – instalações com eletricidade já fluindo, prontas para a entrada de hardware de computação.

Bernstein projeta que a receita agregada de IA das empresas que cobre aumentará de US$ 1,2 bilhão este ano para US$ 10,7 bilhões até 2030. A TeraWulf, ancorada por uma parceria com a Fluidstack e o Google, deverá atingir US$ 1,7 bilhão em receitas de IA até esse ponto, com margens EBITDA se aproximando de 84%. A Cipher Digital, cuja base de clientes é majoritariamente hiperescaladora, deverá atingir US$ 1,2 bilhão em receita de IA, com margens próximas a 93%.

O modelo de colocation preferido pelas empresas – aluguer de instalações eléctricas ao abrigo de contratos de longo prazo do tipo take-or-pay – atraiu particular atenção dos investidores pela sua estabilidade. Os mercados de financiamento de projectos cobrem actualmente 75-85% dos custos de construção destas instalações, observou Bernstein, a taxas de juro muito inferiores aos retornos gerados pelos contratos subjacentes.

O relatório reflecte uma mudança mais ampla na forma como os investidores e executivos tecnológicos pensam sobre as infra-estruturas energéticas. À medida que a procura por computação de IA acelera, garantir eletricidade fiável em grande escala tornou-se tão estrategicamente importante como os próprios chips – e os mineiros que passaram anos a persegui-la agora encontram-se na posse de um ativo valioso.

As ações da TeraWulf (WULF) e da Cipher Digital (CIFR) caíram no dia em que este livro foi escrito, mas ambas obtiveram ganhos altíssimos até agora em 2026, com o WULF subindo quase 122% e o CIFR subindo cerca de 69% durante esse mesmo período.