A recuperação do Bitcoin em direção a US$ 75.000 está esbarrando em uma parede de oferta, no mesmo momento em que a demanda institucional se mantém estável.
A subida foi impulsionada em grande parte por fluxos macroeconómicos e não por um amplo aumento da actividade especulativa. Os ETFs spot de bitcoin listados nos EUA continuaram a atrair fluxos consistentes neste mês, incluindo cerca de US$ 240 milhões em uma única sessão, após tensões geopolíticas no Oriente Médio, de acordo com o formador de mercado Enflux.
Essa oferta ajudou a elevar o BTC de cerca de US$ 71.000 para meados de US$ 70.000, mesmo com os mercados tradicionais absorvendo o aumento dos preços do petróleo e as mudanças nas expectativas de taxas. O padrão, observou Enflux, reflete o comportamento de alocação, em vez da busca pelo impulso.
Mas à medida que o bitcoin sobe, o caráter do mercado começa a mudar.
Os dados da rede sugerem que a oferta está começando a emergir de forma mais agressiva à medida que os preços se aproximam de um nível chave de base de custo para os detentores de curto prazo. Cerca de US$ 76.800 é o chamado preço realizado para compradores recentes, efetivamente o ponto de entrada médio para traders que acumularam durante a última fase da redução, de acordo com a CryptoQuant. Em regimes de mercado mais fracos, esse nível tem frequentemente funcionado como resistência, uma vez que os investidores que anteriormente se encontravam submersos recorrem a recuperações para sair no ponto de equilíbrio.
Deve-se notar que a mesma faixa limitou a recuperação de janeiro quase em direção ao dólar, antes que os preços revertessem para US$ 60.000.
A CryptoQuant disse que os fluxos de troca de bitcoin aumentaram para cerca de 11.000 BTC por hora, o maior desde o final de dezembro, enquanto os preços testavam a faixa de US$ 75.000 a US$ 76.000.
Ao mesmo tempo, o tamanho médio dos depósitos aumentou para cerca de 2,25 BTC, a leitura diária mais alta desde meados de 2024, sugerindo que os maiores detentores estão impulsionando a mudança. A percentagem de grandes transferências saltou de menos de 10% para mais de 40% do total de entradas em poucos dias, uma mudança que a empresa disse ter coincidido historicamente com o aumento da pressão de distribuição.
Isso configura um mercado bilateral.
Por um lado, os fluxos de ETF e os ventos macroeconómicos favoráveis continuam a constituir uma fonte constante de procura. Por outro lado, os grandes detentores parecem estar a utilizar a recuperação para reduzir a exposição, alimentando o mercado com liquidez à medida que os preços se aproximam de uma zona de equilíbrio amplamente observada.
O que emerge é menos um impasse do que uma transferência. Os detentores de longo prazo parecem estar distribuindo moedas diretamente para a demanda de ETF – os fluxos de entrada das bandeiras CryptoQuant e os fluxos de ETF que o Enflux rastreia são, na verdade, dois lados da mesma transação, visíveis em diferentes conjuntos de dados.
A conclusão dessa transferência depende de os novos detentores se mostrarem mais rígidos do que os que estão saindo. Esse é um padrão de ciclo tardio e pode ser resolvido de duas maneiras.
O resultado é um mercado que pode subir rapidamente com os fluxos de entrada, mas que luta para sustentar esses ganhos quando a oferta aumenta. Uma quebra sustentada acima de US$ 70.000 provavelmente exigiria que a demanda absorvesse uma onda crescente de pressão de venda. Caso contrário, a balança poderá inclinar-se para o outro lado, escreve a CryptoQuant, deixando o bitcoin vulnerável a um retrocesso em direção aos baixos US$ 70.000, onde a última etapa da alta começou.
Fontecoindesk
