A câmara baixa do Japão aprovou um projeto de lei que altera a Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio para regular ações semelhantes a criptomoedas, abrindo caminho para ETFs regulamentados até 2027 e reduzindo o imposto sobre ganhos de capital de até 55% para 20%. A passagem da Câmara Alta está pendente; a reforma ainda não é lei.
A câmara baixa do Japão aprovou na quinta-feira um projeto de lei que reclassifica as criptomoedas como instrumentos financeiros sob a estrutura de valores mobiliários do país, abrindo caminho para ETFs à vista regulamentados e um imposto fixo de 20% sobre ganhos de capital.
A legislação altera a Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio (FIEA), transferindo a criptografia da Lei de Serviços de Pagamento para a mesma estrutura legal que rege ações, títulos e fundos de investimento, de acordo com a Bloomberg. O projeto segue próximo à Câmara Alta, onde a aprovação é amplamente esperada. Uma advertência importante: a reforma ainda não é lei.
A mudança estrutural
A atual estrutura criptográfica do Japão trata os ativos digitais como instrumentos de pagamento, o que significa que eles estão sujeitos a um regime de divulgação e proteção mais leve do que os títulos tradicionais. De acordo com a FIEA, os emissores de criptomoedas enfrentariam as mesmas obrigações de divulgação, padrões de custódia e regras de negociação com informações privilegiadas que se aplicam às ações listadas.
Representantes da Bolsa de Valores de Tóquio indicaram que os cripto ETFs poderiam começar a ser listados já em 2027, assim que a estrutura for finalizada. As principais casas de valores mobiliários do Japão já estão se posicionando: SBI Securities e Rakuten Securities disseram que planejam oferecer fundos de investimento em criptografia assim que os reguladores finalizarem as regras, com 11 empresas adicionais, incluindo Nomura, Daiwa e Mizuho, indicando que considerariam entrar no mercado.
“Nosso objetivo é promover mais inovação criando um ambiente comercial sólido”, disse Masato Yoshizawa, representante da Agência de Serviços Financeiros do Japão, à Bloomberg.
Koichi Kano, chefe japonês do QCP Group, criador de mercado de criptografia com sede em Cingapura, disse à Bloomberg que a legislação fornece “a tão esperada clareza para os participantes do mercado”.
Mudanças fiscais e de divulgação
De acordo com o Esboço da Reforma Tributária do Japão para 2026, os ganhos criptográficos seriam tributados a uma taxa fixa de 20%, substituindo uma taxa progressiva de renda diversa que pode chegar a 55%. Espera-se que essa mudança fiscal entre em vigor em 2028. A equiparação da taxa aplicada às ações e títulos fecha uma lacuna competitiva de longa data que os gestores institucionais citaram como uma barreira estrutural ao mercado de criptografia do Japão.
As bolsas enfrentariam requisitos de divulgação ampliados, abrangendo 105 tokens atualmente aprovados para negociação doméstica. As penalidades por operar um negócio de criptografia não registrado aumentariam: a pena máxima de prisão para vendedores não registrados aumentaria de três para 10 anos.
Regras de negociação com informações privilegiadas
O projeto de lei estende a aplicação de informações privilegiadas à criptografia pela primeira vez. Indivíduos ou entidades com acesso a informações materiais não públicas, incluindo emitentes, operadores de bolsas e qualquer pessoa ciente de listagens pendentes, deslistagens ou incidentes técnicos importantes, enfrentariam as mesmas restrições aplicadas às ações cotadas.
Hinza Asif, presidente da Asia Web3 Alliance, disse à Bloomberg que medidas de fiscalização mais fortes “poderiam ajudar a criar um ambiente mais confiável para os participantes que entram no mercado”.
Durante as reuniões do grupo de trabalho da FSA, alguns representantes da indústria alertaram que a carga regulamentar pode ser excessiva, observando que cerca de 90% das bolsas nacionais estão a operar com prejuízo. Alguns membros do comité descreveram as propostas como “muito pesadas” e instaram a FSA a encontrar um equilíbrio entre a protecção dos investidores e a viabilidade do mercado.
Stablecoins esculpidos
As stablecoins estão excluídas da reclassificação da FIEA e permanecem regulamentadas pela Lei de Serviços de Pagamento como instrumentos de pagamento eletrônico. A exclusão está alinhada com a forma como o Japão desenvolveu separadamente sua infraestrutura de stablecoin: no início desta semana, MUFG, SMBC e Mizuho anunciaram planos para transações conjuntas de stablecoin visando a implantação ao vivo durante o ano fiscal de 2026.
O que vem a seguir
A implementação está prevista para cerca de um ano após o projeto de lei se tornar lei, apontando para o ano fiscal de 2027 para que o novo regime FIEA entre em vigor. A taxa de imposto de 20% segue separadamente no Esboço da Reforma Tributária de 2026 e seria ativada em 2028.
Quando o gabinete do Japão aprovou a medida em Abril, o Ministro das Finanças, Satsuki Katayama, enquadrou-a como uma expansão da oferta de capital de crescimento, assegurando ao mesmo tempo a justiça do mercado, a transparência e a protecção dos investidores. A Câmara Alta ainda não marcou votação.
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