O relatório Q2 Charting Crypto destila as principais tendências do mercado e da rede que impactam a estratégia institucional de criptografia neste trimestre.
Os acontecimentos geopolíticos dos últimos meses introduziram uma incerteza persistente para os investidores, tornando difícil assumir posições de curto prazo com convicção. Os desenvolvimentos macro agora ofuscam os impulsionadores cripto-nativos na definição da ação dos preços no curto prazo.
Produzido em colaboração com a Coinbase Institutional, o último relatório Charting Crypto destila as principais tendências do mercado e da rede que impactam a estratégia institucional de criptografia neste trimestre. Do sentimento do investidor e da liquidez da moeda estável aos sinais de acumulação de Bitcoin e à estrutura de mercado em evolução do Ethereum, o relatório oferece uma visão baseada em dados de um mercado que aguarda uma direção mais clara.
Alguns dos muitos destaques desta edição:
- A liquidez está girando para stablecoins em vez de sair da classe de ativos, já que a capitalização total do mercado de criptomoedas (excluindo stablecoins) caiu cerca de 18% no primeiro trimestre, enquanto a oferta de stablecoins aumentou de US$ 308 bilhões para US$ 318 bilhões
- Os análogos dos ciclos anteriores estão se tornando menos úteis para cronometrar os pontos de inflexão do mercado, à medida que os ciclos Bitcoin e Ethereum continuam a divergir dos padrões históricos
- A estrutura do mercado mostra sinais de normalização, com a recuperação das posições em aberto de derivativos BTC (particularmente em perpétuos), indicando uma reconstrução do apetite ao risco nos mercados alavancados
- 82% das instituições pesquisadas colocam agora o mercado numa fase de baixa ou baixa tardia (contra 31% em dezembro)
- O ecossistema do Ethereum está a tornar-se mais diferenciado: o capital concentra-se em casos de utilização da camada base à medida que a actividade mais ampla diminui, destacando uma mudança em direcção à procura impulsionada pelos serviços públicos em detrimento dos fluxos especulativos.
A liquidez permanece dentro do sistema
Apesar do amplo movimento de redução do risco no primeiro trimestre, a dinâmica da liquidez conta uma história mais matizada. A capitalização total do mercado criptográfico (excluindo stablecoins) diminuiu aproximadamente 18%mas a oferta de stablecoin aumentou no mesmo período.
Esta divergência sugere que o capital não está a abandonar totalmente os mercados criptográficos, mas sim a transitar para instrumentos semelhantes a dinheiro enquanto aguarda sinais mais claros. Com efeito, os investidores estão a reduzir os riscos sem se desligarem, preservando a opção de reentrada.
Bitcoin: redefinição de sentimento, oferta apertada
A redução do Bitcoin em fevereiro refletiu-se em uma deterioração no sentimento dos investidores, com o Lucro/Perda Líquido Não Realizado (NUPL) passando de Ansiedade para Medo durante o resto do primeiro trimestre. Embora o sentimento tenha começado a mostrar sinais iniciais de melhoria em Abril, permanece estreitamente ligado à evolução externa, sugerindo que a convicção ainda é frágil.
Ao mesmo tempo, a dinâmica de oferta onchain indica uma transferência de moedas para longe de participantes mais reativos. A contracção da oferta activa recentemente, juntamente com um aumento modesto nas moedas detidas a longo prazo, implica que o capital especulativo de curto prazo foi reduzido.
Ethereum: concentração de capital na camada base
Os dados da Ethereum apontam para uma divergência entre atividade e alocação de capital. A participação a curto prazo diminuiu ao longo do primeiro trimestre, como reflectido numa queda acentuada na oferta activa recentemente e num período prolongado de sentimento deprimido. Contudo, os fluxos de capitais permaneceram concentrados na camada de base.
O fornecimento de stablecoins no Ethereum continua a se expandir com impulso positivo, e os ativos tokenizados do mundo real atingiram novos máximos, indicando uma demanda sustentada por liquidação e casos de uso de garantias. Ao mesmo tempo, o ETH superou os principais tokens L2 desde o final de 2025, sugerindo que o capital está se consolidando na camada base, em vez de girar ainda mais na curva de risco.
Para ajudá-lo a navegar no desafiador ambiente criptográfico atual, confira os insights e dados completos no relatório Glassnode x Coinbase: baixe o relatório aqui.
