Os votos a favor de uma proposta de resgate que permitiria aos detentores de GNO reivindicar cerca de US$ 170 por token de um tesouro de US$ 223 milhões retomaram a liderança no Snapshot.
Uma votação instantânea ao vivo no Gnosis DAO está pedindo aos detentores de GNO que autorizem um mecanismo de resgate opcional que permitiria a qualquer detentor entregar tokens por sua parte proporcional do tesouro DAO, reacendendo um dos debates mais antigos da criptografia sobre se os detentores de tokens ou as empresas operacionais têm a reivindicação mais forte sobre o balanço patrimonial de um DAO.
A contagem oscilou duas vezes em 24 horas: primeiro contra a proposta depois que o cofundador da Gnosis, Stefan George, votou contra ela hoje cedo, depois voltou a favor depois que uma única carteira grande com 67.000 GNO votou a favor.
A proposta atualmente está em cerca de 116.000 GNO a favor (~65%), 59.600 contra e 1.600 abstenções, limpando o quórum de 75.000 GNO com votação aberta até 12 de maio.
Tesouro de US$ 223 milhões
De acordo com o analista Ignas, o tesouro da Gnosis detém cerca de US$ 223 milhões em ETH, stablecoins e tokens de ecossistema, com cerca de 1,3 milhão de GNO elegíveis para resgate. Isso equivale a cerca de US$ 170 em valor de tesouro por token.
O GNO foi negociado pela última vez perto de US$ 132, o que implica um desconto de 27% no NAV, ou cerca de US$ 38 por token se o resgate for executado. Os apoiadores sinalizaram o número como conservador, uma vez que avalia a Gnosis Chain e a Gnosis Pay em zero e marca o portfólio de empreendimentos no próprio número interno da operadora.
A estrutura é opcional. Os ativos líquidos (ETH, estábulos) seriam distribuídos pelo valor nominal, enquanto as posições ilíquidas, incluindo investimentos fora da cadeia e ações da Gnosis Ltd., seriam convertidas em um token de reivindicação, gLTD-CLAIM, que paga à medida que o valor é realizado. Os não participantes, em teoria, não são forçados a uma desaceleração.
O caso da redenção
O investidor Wismerhill argumenta que a Gnosis Ltd. tornou-se um “sumidouro de caixa” estruturalmente desalinhado com os detentores que a financiam. De acordo com sua postagem, a Gnosis Ltd. recebeu US$ 30 milhões em financiamento DAO sob o GIP-128 há dez meses. Nos dois trimestres em que a empresa divulgou receitas, o total foi inferior a US$ 300.000 e as divulgações pararam no primeiro trimestre.
O ponto crítico, segundo Wismerhill, é uma reclassificação silenciosa do tesouro. O gerente de tesouraria do DAO foi instruído a reclassificar 250.000 GNO detidos pela Ltd. como oferta circulante, uma mudança que ele diz que reduziria o NAV por GNO em cerca de 16,5% durante a noite. Ele afirma que foi executado sem uma votação instantânea, um GIP ou um anúncio público, e contradiz a estrutura de entidade orientada para um propósito sob a qual a Ltd.
Outro apoiador, chud.eth, observou que GnosisDAO arrecadou 250.000 ETH em seu ICO de 2017 e agora detém menos de 85.000 ETH em ativos, sem nenhuma receita operacional significativa entre então e agora e gastos substanciais com salários denominados em ETH nesse ínterim.
O caso contra
O cofundador da Safe, Lukas Schor, recuou usando termos em dólares em vez de ETH. De acordo com sua postagem, GnosisDAO arrecadou US$ 12,5 milhões em 2017 e agora controla mais de US$ 200 milhões em ativos sem qualquer arrecadação adicional de fundos, enquanto cria “muito valor para a indústria”.
Ignas, que votou contra, enquadrou a proposta como a mais recente iteração do manual “RFV Raiders” que anteriormente desencadeou a desaceleração de Rook, a desaceleração de Fei no Tribe DAO e a campanha que levou Aragão a redirecionar seu tesouro. Ele reconheceu a lógica subjacente, de que os detentores têm motivos para questionar por que deveriam continuar financiando a Ltd. enquanto seus tokens são negociados abaixo do NAV, mas argumentou que a proposta também desfinanciaria Gnosis Pay, Circles e Gnosis Chain, todos com usuários reais, e observou que a negociação de tokens sob o NAV é uma característica comum dos mercados em baixa que muitas vezes se resolve com o tempo.
Ele também sinalizou risco de contágio. Se a proposta for bem-sucedida, todas as outras negociações de DAO abaixo do NAV se tornarão um alvo.
Território Familiar
A dinâmica não é nova para a Gnose. Em 2020, o fundo de hedge Arca pressionou por uma oferta pública de aquisição da GNO na mesma lógica de que a GNO estava negociando bem abaixo do valor contábil dos seus ativos subjacentes. O então CIO da Arca, Jeff Dorman, argumentou na época que qualquer negociação de token abaixo do valor contábil de seu DAO deveria “imediatamente” enfrentar pedidos de liquidação.
Este artigo foi escrito com a ajuda de fluxos de trabalho de IA. Todas as nossas histórias são selecionadas, editadas e verificadas por um ser humano.
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