Por que o STRC da Bitcoin Titan Strategy está caindo para novos mínimos

As principais ações preferenciais da Strategy enfrentaram pressão notável na quinta-feira, caindo para o nível mais baixo de todos os tempos, quando a empresa compradora de Bitcoin reafirmou seu compromisso de pagar aos acionistas da Stretch (STRC).

No momento em que este artigo foi escrito, STRC havia caído 2,6%, para US$ 87,45, de acordo com Yahoo Finanças. Isso marcou uma recuperação parcial de uma baixa de US$ 82,53 no início do dia.

Embora as ações preferenciais não tenham sido negociadas ao valor nominal de US$ 100 desde meados de maio, o desempenho do produto é cíclico, com quedas normalmente após a data ex-dividendo do STRC.

Esse é o dia limite em que os compradores das principais ações preferenciais da Strategy não terão mais direito a receber sua próxima distribuição. No final do mês, espera-se que a empresa distribua cerca de US$ 100 milhões aos investidores junto com a próxima data de pagamento do STRC.

“A fraqueza contínua do STRC parece ser impulsionada menos pelo próprio Bitcoin e mais pela incerteza sobre como a Strategy pretende financiar e gerenciar suas crescentes obrigações fixas”, disse James Butterfill, chefe de pesquisa da CoinShares. Descriptografar. “Uma recuperação do Bitcoin melhora o valor dos ativos que apoiam a Estratégia, mas não aumenta automaticamente o dinheiro disponível.”

No ano passado, a Strategy estabeleceu reservas de caixa para fins de gestão de dívidas e dividendos. A empresa reservou US$ 2,25 bilhões no início deste ano, mas depois de recomprar uma parte de sua dívida com desconto, o estoque foi reduzido. ajustado para US$ 1,1 bilhão.

STRC foi projetado para ser negociado em torno de seu valor nominal de US$ 100. Quando as ações preferenciais permanecem abaixo desse limite, a Strategy indicou que pode aumentar os seus dividendos num esforço para estimular a procura. A taxa se manteve estável em torno de 11,5% por quatro meses consecutivos.

Por esse motivo, a fraqueza do STRC é mecânica e não um sinal de angústia, disse o diretor administrativo e analista de pesquisa sênior da Benchmark-StoneX, Mark Palmer. Descriptografar. Quando a taxa de dividendos do produto fica abaixo do nível de equilíbrio do mercado, seu preço tende a oscilar, disse ele.

“Essa é a estrutura fazendo exatamente o que foi construída para fazer”, disse ele. “No seu nível de preço atual, vemos o STRC oferecendo aos investidores uma oportunidade atraente de retorno total, combinando um alto rendimento atual com um mecanismo integrado que funciona para puxar o preço de volta ao par.”

Os analistas da Benchmark-StoneX esperam que a Strategy aumente os dividendos no início de julho, “e esperamos que essa medida apoie o preço de volta ao par”, acrescentou Palmer.

À medida que o STRC caiu, também caíram as ações ordinárias da empresa. O preço das ações da empresa caiu para US$ 109,36 na quinta-feira, seu ponto mais baixo em quatro meses. No mês passado, o patrimônio da empresa caiu 32%, superando o declínio simultâneo no preço do Bitcoin.

A recessão aprofundado no mês passado, depois que a empresa com sede em Tysons Corner, Virgínia, decidiu vender 32 Bitcoins por US$ 2,5 milhões. A mudança, telegrafado antecipadamente, pretendia transmitir por todos os meios o seu compromisso com o pagamento dos acionistas preferenciais da empresa.

“Até então, a narrativa central era que a Strategy emitia capital para acumular Bitcoin”, observou Butterfill. “Vender mesmo que uma pequena quantia para atender às distribuições reverte esse fluxo e acrescenta complexidade à sua estratégia geral, ainda que temporariamente.”

A liquidação levantou questões sobre se o maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo poderia reduzir suas participações no futuro e, na quarta-feira, a Strategy comunicou em formato X publicar que as suas participações poderiam ajudar a manter a confiança na STRC nas próximas décadas.

“Temos 32 anos de cobertura de dividendos por meio de nossa reserva BTC”, disse a empresa, ao comparar US$ 55 bilhões em Bitcoin contra US$ 1,7 bilhão em dividendos anuais e despesas com juros.

O CEO da Taproot Wizards, Udi Wertheimer, estava entre aqueles que observado em X, essa Estratégia, se tentasse alavancar o seu estoque, provavelmente receberia muito menos, à medida que o mercado absorvesse a oferta da empresa.

Na quinta-feira, o Bitcoin caiu abaixo de US$ 62.500, uma queda de mais de 5% em relação ao dia anterior, de acordo com CoinGecko. Nesse nível, o valor do estoque da Strategy de 846.842 BTC era de cerca de US$ 53 bilhões. No entanto, os analistas vêem a pressão como um sinal de dores de crescimento e não como uma falha fatal.

“Não vejo isso como existencial nesta fase”, disse Butterfill. “É um sinal de que o modelo de financiamento da Strategy se tornou menos eficiente e que os investidores querem um retorno maior por aceitarem o risco.”