O fraco relatório de lucros do primeiro trimestre da Coinbase (COIN) gerou outra divisão em Wall Street sobre se a plataforma de criptografia está construindo um negócio mais durável ou permanece ligada aos ciclos de expansão e queda da criptografia.
Vários analistas reduziram as previsões depois que a empresa perdeu as expectativas de receita e ajustou o EBITDA, à medida que a atividade comercial desacelerou no mercado de criptografia. Ainda assim, várias empresas argumentaram que a expansão dos negócios de stablecoin e derivativos da Coinbase – juntamente com a possível aprovação de legislação criptográfica em Washington – poderia melhorar as perspectivas da empresa ainda este ano.
O JPMorgan disse que o trimestre refletiu “um ambiente desafiador”, mas acrescentou que a Coinbase “posicionou bem a empresa para operar em um mundo cada vez mais digital”.
O banco disse que a legislação pendente sobre criptografia dos EUA “prepara uma perspectiva melhor para o 2S26 e 2027” e manteve uma classificação de sobreponderação nas ações.
A legislação em foco é a Lei CLARITY, uma proposta de projeto de lei de estrutura de mercado que estabeleceria regras sobre como os ativos criptográficos são regulamentados nos EUA. O projeto de lei visa definir quais ativos digitais se enquadram na Securities and Exchange Commission (SEC) e quais seriam supervisionados pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC). A Coinbase e outras empresas de criptografia argumentaram que regras mais claras poderiam encorajar bancos, gestores de ativos e grandes empresas a expandir a atividade de criptografia.
Os executivos da Coinbase disseram aos analistas que esperam uma marcação do Comitê Bancário do Senado este mês, seguida por uma votação mais ampla no final do verão.
Clear Street também apontou a regulamentação como um importante catalisador.
“Vemos vários catalisadores à frente e continuamos construtivos em relação às ações no 2S26”, escreveu a empresa, mesmo tendo reduzido seu preço-alvo de US$ 140 para US$ 107, após um volume de negócios mais fraco.
A empresa destacou o crescimento em produtos mais novos, incluindo mercados de previsão, que geraram mais de US$ 100 milhões em receitas anualizadas até março, e derivativos de varejo, que ultrapassaram um ritmo anualizado de US$ 200 milhões.
Oppenheimer disse que o esforço da Coinbase além da negociação de criptografia à vista está começando a mostrar força.
“O Prediction Markets emergiu como um dos novos produtos de crescimento mais rápido”, escreveu a empresa, acrescentando que a “estratégia Everything Exchange” da empresa poderia apoiar o crescimento a longo prazo. A estratégia inclui stablecoins, derivativos, pagamentos e ativos tokenizados junto com a negociação tradicional de criptografia.
William Blair argumentou que o primeiro trimestre pode representar o ponto baixo do ciclo actual.
“Se Bitcoin atingiu o fundo do poço, como suspeitamos, abril pode ser o mês mais baixo do volume à vista do ciclo”, escreveu a empresa.
A empresa também apontou o crescimento na atividade de stablecoin do USDC e na rede blockchain Base da Coinbase como sinais de que a empresa está se tornando mais integrada na infraestrutura de criptografia, além das taxas de negociação.
Nem todos os analistas ficaram convencidos.
O Barclays manteve uma classificação de subponderação e alertou que “a rentabilidade (está) sob pressão” à medida que a actividade comercial continua a enfraquecer. O banco disse que as tendências das receitas de transações no segundo trimestre permanecem bem abaixo das expectativas de Wall Street.
A Compass Point também manteve uma classificação de venda, argumentando que a Coinbase “permanece inteiramente ligada aos ciclos criptográficos cinco anos após a abertura de capital”.
A empresa disse que a atividade mensal mais fraca dos usuários levantou questões sobre se os produtos mais novos estão atraindo novos clientes ou simplesmente substituindo empresas comerciais mais antigas.
As ações da Coinbase caíram 3,6% nas negociações de pré-mercado.
Fontecoindesk
