O Standard Chartered ainda espera que o mercado de stablecoin atinja US$ 2 trilhões até o final de 2028, o que deve se traduzir em cerca de US$ 1 trilhão em demanda por novos títulos do Tesouro, disse o banco em um relatório na segunda-feira.
No início de 2026, a capitalização de mercado total da stablecoin era de aproximadamente US$ 300 a US$ 320 bilhões.
“Isso resultará em cerca de US$ 0,8 a US$ 1,0 trilhão em nova demanda por letras do Tesouro (para uso como reservas) de emissores de moeda estável durante esse período”, escreveu Geoff Kendrick, chefe de pesquisa de ativos digitais e estrategista de taxas dos EUA, John Davies.
Combinada com US$ 1 a US$ 1,2 trilhão em compras projetadas pelo Federal Reserve, a demanda total por novas notas do Tesouro poderia atingir cerca de US$ 2,2 trilhões até 2028, disse o relatório. Isto compara-se com cerca de 1,3 biliões de dólares em nova oferta líquida se a parcela das notas no total da dívida permanecer inalterada, implicando um défice potencial de 0,9 biliões de dólares.
Emissores de stablecoins como Tether and Circle (CRCL) tornaram-se grandes compradores de dívida de curto prazo do governo dos EUA, detendo dezenas de bilhões de dólares em títulos do Tesouro como reservas que respaldam tokens como USDT e USDC.
A Tether, por si só, revelou participações em títulos do Tesouro que rivalizam com as dos investidores soberanos de médio porte, enquanto a Circle também mantém uma parte significativa das suas reservas em títulos do Tesouro de curto prazo através de fundos do mercado monetário.
À medida que o mercado de stablecoins cresce, os emissores normalmente alocam novos fluxos em letras do Tesouro para obter rendimento e, ao mesmo tempo, manter a liquidez, canalizando efetivamente o capital impulsionado pela criptografia para o financiamento do governo dos EUA e reforçando a demanda na extremidade frontal da curva de rendimentos.
O Tesouro disse no seu Anúncio de Reembolso Trimestral (QRA) de 4 de fevereiro que “está monitorando as compras de títulos do Tesouro pela SOMA e a crescente demanda por títulos do Tesouro por parte do setor privado”, uma tendência que o Standard Chartered espera intensificar.
Os analistas disseram que o excesso de demanda projetado dá ao secretário do Tesouro, Scott Bessent, espaço para aumentar a parcela de emissão de letras do Tesouro. Aumentar essa percentagem em 2,5 pontos percentuais ao longo de três anos criaria cerca de 0,9 biliões de dólares em faturas adicionais, compensando a lacuna.
A realocação desse montante de obrigações com prazos mais longos poderia efectivamente suspender os leilões a 30 anos durante três anos e aliviar a pressão ascendente sobre os rendimentos de longo prazo, de acordo com o relatório.
Embora não seja o seu cenário base, o banco espera que o rendimento a 10 anos atinja 4,6% até ao final de 2026, uma vez que os analistas alertaram para os riscos crescentes de escassez inicial.
O crescimento do stablecoin estagnou recentemente pouco acima de US$ 300 bilhões, acima dos US$ 238 bilhões em abril de 2025, à medida que os preços das criptomoedas enfraqueceram e a emissão da Lei pós-GENIUS desacelerou. O Bitcoin caiu mais de 50% desde seu pico de US$ 126.000 em outubro de 2025, diminuindo a demanda impulsionada pelo comércio. O Standard Chartered vê estes ventos contrários como cíclicos e sustenta que as stablecoins poderão adicionar quase 1 bilião de dólares em procura incremental de notas do Tesouro até 2028, remodelando os mercados de taxas dos EUA.
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Fontecoindesk
