O CIO da Bitwise, Matt Hougan, e Ryan Rasmussen, chefe de pesquisa da empresa, abriram uma nova nota argumentando que a força recente do Bitcoin (BTC) não é uma contradição das condições de risco, mas um resultado direto delas.
Desde que os ataques aéreos dos EUA e de Israel começaram, em 28 de fevereiro, o bitcoin ganhou 12%, enquanto o S&P 500 caiu 1% e o ouro caiu 10%. A divergência perturbou o pensamento convencional de que o bitcoin deveria se comportar como um ativo de risco de beta alto durante choques geopolíticos.
Bitwise rejeita essa visão completamente. “O caos é uma escada”, escreveram Hougan e Rasmussen em um memorando aos clientes na terça-feira. Eles argumentam que a recuperação do bitcoin decorre do próprio conflito, à medida que as fraturas no sistema financeiro global aumentam o apelo do dinheiro neutro e não soberano.
Duas apostas
Bitwise enquadra o bitcoin como “duas apostas em uma”.
O primeiro é familiar: um desafio ao ouro no mercado global de reserva de valor. A segunda tem um preço menos amplo – um papel potencial como moeda de liquidação no comércio internacional. Bitwise diz que a segunda etapa tem sido historicamente considerada improvável, mas agora está ganhando força.
De acordo com os especialistas, a mudança remonta à transformação da infra-estrutura financeira em armamento.
Após a retirada da Rússia da rede SWIFT em 2022, os fluxos comerciais começaram a ser redirecionados através de sistemas alternativos, especialmente na China. O resultado tem sido uma erosão constante do domínio do dólar nas margens, criando espaço para trilhos não-dólares.
Os desenvolvimentos recentes apenas acentuaram essa tendência, observaram Hougan e Rasmussen.
A vontade relatada do Irão de aceitar bitcoin para pagamentos relacionados com o trânsito de petróleo sinaliza uma abertura, pelo menos experimentalmente, para contornar os sistemas tradicionais.
A Bitwise sinalizou que, embora as sanções ainda sejam aplicáveis e a transparência do blockchain limite o uso ilícito, o sinal mais amplo é mais importante. Os especialistas postulam que a fragmentação geopolítica está a levar os países a explorar alternativas apolíticas.
A estrutura de avaliação do Bitcoin é diretamente impactada por esta dinâmica, de acordo com a Bitwise. Eles comparam o caso de uso da moeda do ativo a uma opção de compra fora do dinheiro, que se torna mais valiosa à medida que a probabilidade de adoção aumenta e a volatilidade global aumenta.
Ambas as condições estão agora em jogo. O conflito injetou instabilidade na ordem monetária e, ao mesmo tempo, aproximou o bitcoin do uso de liquidação no mundo real. Em termos de opções, essa combinação aumenta a sua opcionalidade incorporada.
Ponto de partida de US$ 1 milhão
A implicação sugere que o papel do bitcoin está evoluindo. A Bitwise espera que o BTC atue cada vez mais como uma proteção contra a desordem geopolítica, e não apenas como um ativo especulativo vinculado a ciclos de liquidez.
Esta visão também altera as expectativas de longo prazo. Se o bitcoin capturar tanto a procura de reserva de valor como uma parte dos fluxos de transações globais, a empresa argumenta que os atuais objetivos de preços podem subestimar o seu potencial. Bitwise agora aponta para um cenário em que US$ 1 milhão se torna uma linha de base em vez de um limite superior.
Em 13 de abril, o bitcoin havia recuperado US$ 74.000 em meio à contínua volatilidade militar no Oriente Médio e à inflação persistente dos EUA, mostra a página de preços do The Block.
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