Principais vantagens:
- O estrategista do Goldman Sachs, Ben Snider, alertou em 13 de abril que os temores de interrupção da IA poderiam pesar sobre as ações de crescimento durante anos.
- Servicenow caiu 48% e Salesforce caiu 36% no acumulado do ano, à medida que os modelos de licenciamento por assento enfrentam “compressão de assentos” impulsionada por IA, de acordo com o relatório do autor do Yahoo Finance, Brian Sozzi.
- Meta, Amazon e Alphabet estão posicionadas para se recuperar primeiro, já que o Goldman visa a exposição seletiva em 2027.
Medos de IA levam ao colapso das ações de software em 2026, estrategista do Goldman Sachs alerta que não há recuperação rápida
O alerta, relatado por Brian Sozzi, do Yahoo Finance, na segunda-feira, ocorre em um momento em que as ações de software estão tendo um 2026 difícil. O relatório destaca como o Servicenow caiu 48% no acumulado do ano. Salesforce caiu 36%. Docusign está com queda de 42%. Essas quedas não são aleatórias. O relatório explica que os investidores estão apostando na “compressão de assentos”, um cenário em que um único agente de IA substitui vários usuários humanos de software, destruindo a receita de licenciamento por assento em torno da qual as empresas de SaaS construíram seus modelos de negócios.
Sozzi detalha que o setor perdeu cerca de US$ 2 trilhões em capitalização de mercado este ano. A nota de Snider, publicada pela equipa de Estratégia de Portfólio dos EUA da Goldman, identificou claramente o problema central: resolver a incerteza dos investidores “provavelmente exigirá provas de que a IA não está a substituir os modelos de negócio existentes”. Até que essa evidência chegue através de ganhos limpos e da melhoria da economia unitária, é pouco provável que os preços das ações em setores vulneráveis encontrem um piso.
No relatório de Sozzi, o analista do Citi Tyler Radke repetiu a preocupação do Goldman, observando que as preocupações sobre “arquitetura de aplicativos de software, durabilidade do modelo de negócios e valor terminal” poderão se aprofundar nos próximos meses. Ainda assim, o editorial do Yahoo Finance explica que as empresas privadas de IA deverão gerar mais de 100 mil milhões de dólares em novas receitas líquidas, ultrapassando o software de aplicação tradicional nas métricas de crescimento.
O ‘SaaSpocalypse’ e o que Goldman está assistindo
A nota do Goldman baseia-se no relatório da empresa de março de 2026 intitulado “Will AI Eat Software?” Essa análise de 31 páginas concluiu que é pouco provável que a IA substitua totalmente o software, mas forçará grandes mudanças arquitetónicas em torno de grandes modelos de linguagem e agentes autónomos. Os operadores históricos detêm algumas vantagens através de dados proprietários e fluxos de trabalho consolidados, mas a janela para adaptação não está aberta indefinidamente.
Três nomes de grande capitalização obtiveram isenção parcial na estrutura de Snider. Meta Platforms, Amazon e Alphabet estão posicionadas para “recuperar o ritmo de crescimento” com base nos fortes resultados esperados em 2026 e 2027. A sua escala e integração de IA proporcionam-lhes um caminho credível que plataformas SaaS mais pequenas ainda não podem reivindicar.
Os Sete Magníficos, no entanto, estão enfrentando dificuldades, explica o relatório do Yahoo Finance. O estrategista do JPMorgan, Mislav Matejka, citado no editorial de Sozzi, diz que o grupo não está mais desempenhando seu papel histórico de porto seguro em relação ao S&P 500. Apenas Amazon e Alphabet estão marginalmente positivos no acumulado do ano. Tesla caiu cerca de 23%.
O capital está a girar em direção a setores com ativos físicos, incluindo centros de dados e infraestruturas, onde a exposição à disrupção pura de software é menor e os gastos com infraestruturas de IA continuam a ser um fator favorável direto.
O ceticismo público aumenta a pressão além de Wall Street
A cautela institucional do Goldman tem contrapartida na opinião pública. Uma pesquisa da Universidade Quinnipiac entrevistou 1.397 adultos nos EUA e descobriu que 80% estão preocupados com a IA, com 70% acreditando que ela reduzirá as oportunidades de emprego. Esse número aumentou acentuadamente em relação aos 56% na pesquisa da Quinnipiac de abril de 2025.
A confiança nas informações geradas pela IA permanece escassa. 76% dos entrevistados disseram que confiam nos resultados da IA apenas “quase nunca” ou “algumas vezes”. Uma pesquisa separada da NBC News descobriu que 57% dos eleitores registrados acreditam que os riscos da IA superam os benefícios.
A oposição aos data centers de IA também está se fortalecendo. 75% dos americanos opõem-se à construção de um na sua comunidade, com 72% dos opositores citando custos de electricidade mais elevados e 64% apontando para o consumo de água. Essa resistência local está a produzir atrasos reais nos projectos, numa altura em que os hiperscaladores ainda aumentam as projecções de despesas de capital para 2026.
74% dos entrevistados disseram que o governo não está fazendo o suficiente para regulamentar a IA e 76% disseram que as empresas não têm transparência suficiente sobre o uso da IA.
A tensão captada pelos dados do Quinnipiac é real: o uso de ferramentas pessoais de IA está aumentando, com 51% dos entrevistados relatando ter usado IA para pesquisa, acima dos 37% em 2025. Mas a adoção está muito à frente da confiança. Essa lacuna, combinada com o apelo da Goldman para uma pressão de avaliação prolongada sobre as ações de crescimento, sugere que o ciclo da IA está a entrar numa fase em que o ceticismo, e não o entusiasmo, impulsiona a narrativa.
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