Estratégia queria ‘inocular’ o mercado de Bitcoin – o tiro saiu pela culatra?

O Bitcoin teve um início instável em junho, caindo cerca de 10%, de US$ 74.000 para US$ 65.400, à medida que os ventos contrários se acumulam, mas a perspectiva permanece firmemente fixada no impacto da primeira venda de BTC da Strategy desde 2022.

A empresa de tesouraria Bitcoin revelou em um arquivo 8-K na segunda-feira que havia vendido 32 BTC na semana anterior, gerando um debate acalorado no Twitter criptográfico.

A medida marcou uma reversão da postura de longa data da Strategy de “Nunca vender seu Bitcoin”, com o presidente da empresa, Michael Saylor, lançando as bases para a mudança no mês passado, observando em uma teleconferência de resultados que “provavelmente venderemos algum Bitcoin para pagar um dividendo apenas para inocular o mercado e enviar a mensagem de que fizemos isso”.

Bitcoin despencou acentuadamente com as notícias, antes de cair para mínimos abaixo de US$ 66.000 à medida que os ventos contrários aumentavam, empurrando as liquidações de posições alavancadas no mercado de criptografia para US$ 1,76 bilhão em 2 de junho, de acordo com dados da CoinGlass.

Uma “rachadura estrutural”

Os céticos argumentam que a medida sinalizou dificuldades estruturais na forma como a Strategy planeja cumprir suas obrigações de dividendos, quebrando a narrativa de longa data de “nunca vender” associada à sua estratégia de aquisição de Bitcoin.

Tudo se resume a alguns movimentos recentes importantes: a venda de 32 BTC pela Strategy e a decisão de Saylor de usar os US$ 1,38 bilhão em reservas de caixa da empresa para retirar US$ 1,5 bilhão de seus títulos conversíveis de 2029.

Na mesma janela de várias semanas, a Strategy comprou 24.869 BTC usando os recursos de sua oferta STRC de US$ 2 bilhões, drenando efetivamente suas reservas de caixa corporativas, o que os críticos pintaram como um erro tático, uma vez que ocorre logo antes de um caro pagamento mensal de dividendos aos detentores de STRC.

“É tragicômico o quão ruins foram as recentes ações de Saylor”, tuitou o criptoeconomista Alex Kruger na terça-feira. “Ele tentou salvar o STRC sinalizando disposição de vender Bitcoin e destruiu tudo no processo.” Kruger acrescentou que a Strategy estava “encurralada” e que Saylor “deveria ter vendido tamanho se fosse vender”.

Além da cascata do mercado criptográfico, STRC, a ação preferencial perpétua da empresa, caiu de seu valor nominal de US$ 100 para US$ 94,84, onde é negociada atualmente. As ações ordinárias da Strategy, MSTR, caíram 9,6% em relação à abertura de segunda-feira, para US$ 134, caindo mais 4% na quarta-feira, para US$ 130, de acordo com o Yahoo! Financiar.

A descentralização do STRC “sinaliza uma rachadura estrutural no volante Bitcoin de alta alavancagem do MSTR”, disse Ryan Yoon, analista sênior da Tiger Research. Descriptografar. “Sobrecarregados por enormes obrigações de dividendos, os fundos de hedge temiam que Michael Saylor pudesse ser forçado a liquidar alguns Bitcoins para pagar a dívida. Isso quebrou a narrativa de ‘nunca vender’, colocando pressão descendente imediata sobre o Bitcoin.”

Nem todos encaram a situação como uma falha estrutural. Andri Fauzan Adziima, líder de pesquisa do Bitrue Research Institute, disse Descriptografar que as acções de Saylor foram decisões de balanço fundamentalmente sólidas que foram simplesmente mal planeadas durante uma queda de mercado macro-sensível.

Adziima argumentou que a dissociação do STRC para o nível de US$ 95-97 “aumenta o custo do financiamento preferencial, comprime o prêmio mNAV e retarda o mecanismo de rendimento do Bitcoin”, acrescentando que essa dinâmica empurra a empresa para mais emissões de ações ou vendas potenciais de Bitcoin para cobrir dividendos. No entanto, ele observou que a maioria dos investidores institucionais vê isso como “fricção de alavancagem navegável, em vez de uma espiral mortal”.

Ainda não se sabe se a estratégia “inoculou” com sucesso o mercado. Embora Yoon sugira que a medida abalou a confiança dos investidores, Adziima argumenta que o mercado está passando por um solavanco temporário, em vez de uma avalanche, esperando uma estabilização em torno de US$ 65.000 a US$ 68.000 assim que o ruído imediato desaparecer.

Paul Howard, diretor da Wincent, criadora de mercado de criptomoedas, concordou que o atrito atual não sinaliza um declínio das criptomoedas no longo prazo, embora possa minar a participação de mercado da Strategy.

“Os fatores mencionados são todos indicativos de um provável declínio no domínio do MSTR”, disse Howard Descriptografarobservando que o surgimento de diversos produtos institucionais e derivativos significa que os investidores não dependem mais apenas do MSTR para exposição. Quanto ao caminho a seguir, Howard observou que, embora “rumores de novas vendas das distribuições Saylor ou Mt. Gox” possam pressionar o lado negativo, o progresso regulatório como a Lei de Clareza dos EUA poderia servir como um catalisador positivo.

Para reconstruir sua reserva em dólares e evitar grandes vendas de Bitcoin, Adziima espera que o próximo movimento da Strategy provavelmente envolva aumentos de ações MSTR direcionados combinados com ajustes de dividendos STRC, como a mudança para pagamentos semestrais.

O Bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 65.560, queda de 3,1% nas últimas 24 horas, segundo dados da CoinGecko. Usuários no mercado de previsão Myriad, de propriedade de DescriptografarA empresa-mãe da Dastan, caiu em baixa com a perspectiva do Bitcoin, agora colocando uma chance de 58% no próximo movimento do BTC, levando-o para US$ 55.000.

O sentimento dos investidores em criptografia permanece deprimido, à medida que as ações tradicionais e altcoins selecionados disparam enquanto o Bitcoin cai. A correcção é exacerbada pela guerra em curso entre os EUA e o Irão e pelos seus efeitos de segunda ordem – incluindo o aumento dos custos da energia e o aumento da inflação – que forçaram a política macroeconómica a manter as taxas de juro mais elevadas durante mais tempo, diminuindo o apetite pelo risco.

Descriptografar entrou em contato com a Strategy para comentar.