Bem-vindo ao nosso boletim informativo institucional, Crypto Long & Short. Essa semana:
- Maxime Seiler observa que os preços fracos das criptomoedas mascaram a adoção, tornando as estratégias de rendimento a principal negociação.
- Kavita Maharaj‑Alexander escreve sobre a próxima fase da criptografia sendo impulsionada pela comprovação da conformidade na prática, elevando os provedores de infraestrutura que a possibilitam.
- Principais manchetes que as instituições devem prestar atenção por Francisco Rodrigues.
- PENDLE sobe com a demanda por exposição de rendimento STRC na rede no Gráfico da Semana.
-Alexandra Levis
Informações de especialistas
Em mercados de criptografia tranquilos, o rendimento é o comércio
Por Maxime Seiler, cofundador e executivo-chefe da STS Digital, Ltd.
Durante grande parte dos últimos seis meses, os mercados criptográficos sentiram-se estranhamente calmos. Não morto, mas cansado. Embora o bitcoin tenha se mantido melhor do que a maioria, grande parte do mercado de altcoins permaneceu no que só pode ser descrito como um mercado baixista. A liquidez tem sido mais escassa, o acompanhamento tem sido mais fraco e o apetite pelo risco que normalmente alimenta os ralis de criptomoedas de base ampla tem desaparecido.
Essa é a história superficial. Por baixo dele, porém, a imagem parece muito diferente.
A adoção institucional de ativos digitais continua a avançar a um ritmo recorde. Nos principais serviços financeiros, a expansão já não é teórica. Bancos, gestores de ativos, empresas de pagamento, custodiantes e fornecedores de infraestrutura estão desenvolvendo produtos e capacidades para apoiar a tokenização, stablecoins, custódia de ativos digitais, negociação, liquidação e acesso a portfólios. Nos ciclos anteriores, o envolvimento institucional foi frequentemente discutido como algo que poderia acontecer um dia. Hoje, isso está acontecendo, mas muito disso ainda não está refletido nos preços simbólicos.
Essa desconexão é importante. O mercado tem apostado na desilusão a curto prazo, enquanto a infra-estrutura está a ser construída para adopção a longo prazo.
Parte da fraqueza recente é compreensível. O governo dos EUA criou expectativas significativas em torno dos ativos digitais, mas o ritmo de acompanhamento abrandou. Os mercados não gostam de incerteza, e os mercados criptográficos, em particular, são rápidos em descontar o impulso quando a clareza política não chega tão rapidamente quanto o esperado. Ao mesmo tempo, uma quantidade significativa de talentos técnicos e de investimento globais migrou para a inteligência artificial. A IA tornou-se a narrativa dominante em tecnologia, afastando a atenção, o capital e a capacidade intelectual da criptografia no curto prazo.
Mas é pouco provável que estes dois mundos permaneçam separados para sempre.
Uma das questões em aberto mais interessantes é como os agentes de IA irão eventualmente realizar transações. Se os agentes de software autônomos quiserem pagar uns aos outros, pagar comerciantes, acessar serviços, liquidar faturas, movimentar valores através das fronteiras ou interagir com aplicações financeiras, eles precisarão de trilhos de pagamento que sejam programáveis, globais e disponíveis 24 horas por dia, 7 dias por semana. Stablecoins e infraestrutura financeira sem permissão são frequentemente discutidas como potenciais candidatos. O DeFi pode acabar desempenhando um papel não porque seja ideológico, mas porque é prático. As máquinas não precisam de agências bancárias. Eles precisam de APIs, liquidação instantânea e liquidez confiável.
Esse futuro ainda pode estar a um ano ou mais de distância de uma escala significativa. Para os detentores de criptoativos, a questão mais imediata é mais simples: o que você faz enquanto espera?
É aqui que os mercados tranquilos podem ser úteis. Os mercados em baixa são desconfortáveis, mas muitas vezes criam algumas das melhores condições para a geração disciplinada de rendimentos. Quando os preços à vista se movem lateralmente e o ímpeto especulativo se desvanece, os investidores são forçados a concentrar-se menos na direcção e mais no rendimento, no carry e na gestão do risco. Nesse ambiente, as opções tornam-se um dos instrumentos mais úteis disponíveis.
As opções permitem que os investidores monetizem a volatilidade, expressem opiniões com parâmetros definidos e gerem rendimento sobre os ativos existentes em dólares ou criptomoedas. Para os detentores que não pretendem vender posições de longo prazo, podem ser utilizadas estratégias de opções estruturadas para gerar rendimento enquanto os mercados se consolidam. Para os detentores de dólares, podem oferecer uma abordagem mais sistemática para obter rendimentos melhorados enquanto aguardam por melhores pontos de entrada. Para os detentores de criptomoedas, eles podem transformar ativos que de outra forma seriam ociosos em garantias produtivas.
Este é exactamente o tipo de ambiente onde as estratégias de venda de volatilidade e de aumento de rendimento estruturado podem ter um bom desempenho em determinadas condições, desde que sejam implementadas com controlos de risco adequados. O objetivo não é perseguir cegamente o rendimento. O objetivo é colher mercados tranquilos de forma disciplinada.
Na STS Digital, temos visto uma demanda crescente dos clientes por esse tipo de estratégia. Os investidores não estão necessariamente tentando atingir o fundo exato do mercado de altcoins. Eles procuram maneiras de permanecer engajados, obter renda e se posicionar para a próxima fase de adoção, sem depender apenas da valorização do preço à vista.
A criptografia sempre recompensou a paciência, mas paciência não significa necessariamente inatividade. A próxima onda de adoção pode já estar se formando abaixo da superfície. Por enquanto, até que apareça no preço, o rendimento é a negociação.
Isenção de responsabilidade: Apenas para fins informativos. Não é aconselhamento financeiro. Aceitação do cliente sujeita a condições.
Perspectivas Princípios
A infraestrutura silenciosa que impulsiona a maturidade dos ativos digitais
Por Kavita Maharaj‑Alexander, vice-conselheira geral, Ascentium
À medida que os activos digitais se movem para ambientes mais estruturados, a próxima fase da indústria está a ser moldada menos por novas regras e mais pelas realidades operacionais do seu cumprimento. A mudança reflecte uma verdade mais ampla: os quadros regulamentares são importantes, mas a capacidade de evidenciar a conformidade é mais importante. Quer uma entidade seja licenciada, isenta ou não regulamentada, as expectativas em torno da governação, dos controlos da criminalidade financeira, da gestão de riscos e dos controlos demonstráveis estão a aumentar. Isto elevou uma categoria de prestadores de serviços que raramente atraem a atenção, mas que facilitam cada vez mais a operacionalização de projetos de ativos digitais: os fornecedores de infraestruturas regulamentares que apoiam a governação, a conformidade e a continuidade operacional.
Estes prestadores prestam funções práticas que se situam entre a política e a prática, incluindo serviços de sede social, conformidade com crimes financeiros, cargos de direção independentes, apoio administrativo e de governação. Eles não possuem ativos de clientes nem operam plataformas de negociação. Em vez disso, apoiam a espinha dorsal operacional que permite às entidades demonstrar substância, supervisão e continuidade. À medida que mais jurisdições passam da elaboração de quadros para a supervisão da sua implementação, esta infraestrutura tornou-se essencial para o funcionamento responsável dos negócios de ativos digitais.
A distinção entre formação, autorização regulamentar e prontidão operacional é agora central. A autorização regulamentar, seja de registo ou de licenciamento, estabelece o estatuto, mas por si só não demonstra capacidade operacional. Quer uma entidade esteja estruturada como uma LLC ou uma empresa-fundação, ou autorizada como VASP, esses formulários fornecem personalidade jurídica ou status regulatório, e não governança no sentido operacional. As políticas e os procedimentos demonstram sensibilização e não implementação. Os reguladores e as contrapartes institucionais esperam cada vez mais provas de controlos funcionais, supervisão documentada e execução prática das obrigações. É aqui que os fornecedores de infra-estruturas regulatórias desempenham o seu papel mais importante.
As Ilhas Caimão oferecem uma ilustração clara de como esta infra-estrutura funciona na prática. A jurisdição passou do registro inicial para o licenciamento de acordo com sua Lei de Provedores de Serviços de Ativos Virtuais. Isto é acompanhado por uma avaliação prudencial dos controlos, com análises temáticas centradas em controlos demonstráveis de LBC/CFT, governação e controlos internos baseados no risco. As recentes atualizações legislativas, incluindo as alterações de 2026 que simplificam as estruturas de fundos tokenizados, refletem ainda uma mudança no sentido da implementação prática e da clareza operacional.
Para equipas distribuídas globalmente, os fornecedores locais de infra-estruturas regulamentares — desde responsáveis de AML a directores e administradores independentes — fornecem frequentemente os meios práticos para satisfazer estas expectativas. O mesmo se aplica às empresas fundadoras, que são cada vez mais utilizadas por DAOs e projetos criptográficos que buscam personalidade jurídica e continuidade operacional. Mesmo quando estas estruturas não estão regulamentadas formalmente, os participantes institucionais ainda esperam disciplina de governação, gestão de conflitos e supervisão fiável. O ecossistema de ativos digitais das Ilhas Cayman é apoiado por uma rede madura de provedores de governança, fiduciários, de conformidade e administrativos que traduzem os requisitos regulatórios na prática diária, permitindo que as entidades demonstrem controles funcionais e mantenham a continuidade da governança.
A indústria há muito que exige clareza regulamentar e, embora tenham sido alcançados progressos significativos, a clareza por si só não cria as condições para uma conformidade adequada ou eficiência operacional. A capacidade operacional sim. As empresas que tiverem sucesso na próxima fase de maturação dos activos digitais serão aquelas que colocarem desde cedo ênfase na governação adequada, nos controlos da criminalidade financeira e na gestão de riscos; e as jurisdições que prosperarão serão aquelas que possuam a infra-estrutura para apoiar uma implementação consistente e demonstrável.
Os ativos digitais estão a entrar num período em que a qualidade da execução será mais importante do que a ambição da política. Nesse ambiente, os fornecedores de infra-estruturas regulamentares estão a tornar-se os facilitadores silenciosos de quais empresas, e quais jurisdições, estão preparadas para as realidades de um mercado mais institucional.
Manchetes da semana
Por Francisco Rodrigues
As finanças tradicionais e as criptomoedas continuam a convergir através da tokenização e da adoção de stablecoins, mesmo quando os reguladores de ambos os lados da fronteira se esforçam para tornar as regras mais rigorosas.
- A gigante de Wall Street DTCC planeja plataforma de títulos tokenizados com piloto em julho, lançamento em outubro: The Depository Trust & Clearing Corporation, custodiante de mais de US$ 114 trilhões em títulos, iniciará negociações tokenizadas limitadas em julho, antes do lançamento em outubro, com contribuições de BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Anchorage e Circle.
- A indústria de criptografia apóia o compromisso de rendimento da Lei CLARITY, pressiona o sistema bancário do Senado para a marcação: os senadores Tillis e Alsobrooks divulgaram um texto que proíbe o rendimento da moeda estável equivalente a um depósito bancário, enquanto concedem recompensas vinculadas a “atividades genuínas”, levando a Coinbase, a Circle e a Blockchain Association a solicitar uma marcação.
- Tether registra lucro de US$ 1,04 bilhão no primeiro trimestre, atinge US$ 8,23 bilhões de reserva: O emissor do USDT relatou US$ 192 bilhões em ativos contra US$ 183,5 bilhões em passivos, com reservas agora incluindo cerca de US$ 20 bilhões em ouro físico e US$ 7 bilhões em bitcoin.
- Canadá propõe proibição de caixas eletrônicos criptografados à medida que aumentam os casos de fraude: A Atualização Econômica da Primavera de Ottawa pede a eliminação de caixas eletrônicos criptografados em todo o país, com autoridades citando descobertas do FINTRAC que rotulam as máquinas como um “método primário” para fraudes e lavagem.
- O hack criptográfico de US$ 292 milhões expôs os pontos fracos do DeFi. Aqui está o que deve mudar, dizem os especialistas: Números da indústria disseram à CoinDesk que a exploração do Kelp DAO é um “redutor de velocidade, não um obstáculo” para o DeFi institucional, mas argumentaram que arquiteturas de confiança zero, timelocks, controles multi-sig mais rígidos e proteções de ponte mais rígidas devem se tornar a linha de base antes que os gigantes da TradFi possam escalar on-chain.
Gráfico da semana
PENDLE sobe com a demanda por exposição de rendimento STRC na rede
PENDLE subiu 44% nos últimos 11 dias, coincidindo com o lançamento do pool Saturn sUSDat. sUSDat é a versão apostada do USDat – uma reivindicação tokenizada sobre o fluxo de dividendos e a exposição ao preço do STRC. O pool aumentou para US$ 22 milhões desde o lançamento, tornando Pendle um dos poucos locais a expressar o comércio na rede do Strategy Stretch (STRC).
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Fontecoindesk
