Um senador dos EUA pode revelar um “projeto de compromisso” destinado a resolver a disputa sobre o rendimento da cripto-stablecoin na próxima Lei CLARITY.
Outra atualização sobre a legislação criptográfica
O senador republicano dos EUA Thom Tillis (RN.C.) afirmou nesta segunda-feira que pretende revelar um projeto de acordo esta semana para quebrar o impasse sobre o rendimento da moeda estável entre bancos e empresas de criptografia. De acordo com o Politico, ele tem colaborado com a senadora Angela Alsobrooks (D-Md.) na nova linguagem da Lei CLARITY, projetada para finalmente decidir se as empresas de criptografia podem pagar juros sobre participações ociosas de stablecoins.
Segundo o relatório, o texto já foi compartilhado tanto com grupos bancários quanto com empresas de criptografia. Os bancos ainda se opõem a elementos-chave, diz o relatório, e Tillis deixou espaço para mudanças.
A já antiga disputa sobre rendimentos é o principal obstáculo que mantém a histórica Lei CLARITY presa no Senado, mesmo depois de a Câmara ter aprovado a sua versão no ano passado. Embora a Lei GENIUS, aprovada no ano passado, proíba os emitentes de moedas estáveis de pagar juros diretamente aos detentores, ainda permite que plataformas de terceiros, como bolsas, ofereçam rendimentos.
No início do mês, o diretor jurídico da Coinbase, Paul Grenwal, sugeriu que os negociadores no Senado estavam “muito perto” de um acordo sobre a questão criptográfica mais controversa da Lei CLARITY: o rendimento da moeda estável.
A disputa pelo rendimento do Stablecoin
Lembremos que a disputa reside no facto de as stablecoins com rendimento competirem directamente com os depósitos bancários tradicionais porque oferecem activos denominados em dólares que podem mover-se instantaneamente na cadeia, ao mesmo tempo que pagam retornos atractivos, tornando-os assim uma alternativa atraente às contas de poupança e do mercado monetário.
Os bancos temem que isto possa drenar os depósitos que financiam as suas atividades de empréstimo e investimento, especialmente de clientes mais jovens e mais digitalmente nativos, que se sentem confortáveis em manter valor em forma tokenizada. Como resultado, pressionam por limites estritos ou proibições definitivas de pagamentos semelhantes a juros aos detentores de stablecoins, argumentando que tais produtos deveriam ser regulamentados como os serviços bancários e que o rendimento não controlado poderia minar a estabilidade financeira e a sua base de financiamento principal.
Do lado da criptografia, no entanto, o rendimento dos saldos de stablecoins estacionados é visto como uma característica fundamental: é uma das principais maneiras pelas quais as exchanges e as plataformas DeFi atraem e retêm usuários, transformando dinheiro ocioso em um produto gerador de receita. Esses retornos ajudam a diferenciar os dólares da rede das contas bancárias tradicionais, apoiam programas de incentivos simbólicos e aprofundam a liquidez nos mercados de empréstimos, perpétuos e criadores de mercado automatizados.
Para muitas plataformas, cortar ou limitar drasticamente o rendimento da moeda estável afetaria o seu modelo de negócio principal, enfraqueceria as integrações DeFi e tornaria mais difícil competir pelo capital global que pode mover-se para jurisdições mais permissivas com apenas alguns cliques.
O que isso significa para o mercado
Ultimamente, a linha política emergente parece apontar no sentido de não haver rendimento “passivo” para saldos ociosos, mas sim possíveis recompensas ligadas a pagamentos, transferências e outras “utilizações activas”. O rascunho de compromisso de Tillis pretende codificar isso, esclarecendo o que conta como interesse proibido versus recompensas baseadas em atividades permitidas.
A forma como os EUA definem o rendimento das stablecoins moldará a concorrência do dólar com as moedas digitais de bancos centrais estrangeiros (CBDCs) e locais offshore de stablecoins que ainda oferecem rendimento. As bolsas dos EUA poderão ter de migrar para “recompensas” baseadas em atividades e as plataformas offshore poderão atrair capital em busca de rendimento.
Qualquer texto final influenciará fortemente o APY da stablecoin, a liquidez e onde os traders sérios estacionam sua pólvora.
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