A CFTC emitiu um pedido de comentários sobre a execução de futuros padrão 24 horas por dia e sobre contratos perpétuos que fazem referência a commodities energéticas entregues fisicamente, como o petróleo bruto, estendendo o modelo de contrato perpétuo da criptografia para os derivados de petróleo e gás.
A CFTC pediu ao público que avaliasse a gestão de futuros padrão 24 horas por dia e a listagem de contratos perpétuos vinculados a mercadorias energéticas entregues fisicamente, como o petróleo bruto. O pedido abre a porta para a importação do design perpétuo cripto-nativo para os mercados de derivados de petróleo e gás.
A Commodity Futures Trading Commission emitiu o pedido de comentários na tarde de segunda-feira, organizando-o em torno de duas perguntas. A primeira pergunta como os futuros padrão, incluindo os futuros de energia, funcionariam 24 horas por dia, 7 dias por semana, sem alteração nos seus prazos fixos de vencimento, entrega ou liquidação. A segunda pergunta o que acontece quando os contratos perpétuos fazem referência a produtos energéticos entregues fisicamente ou armazenáveis. Os comentários devem ser feitos no prazo de 30 dias após a publicação do aviso no Federal Register, de acordo com o comunicado da CFTC.
O arquivamento é um pedido de comentários, uma etapa processual que reúne informações antes de qualquer regulamentação, em vez de uma regra proposta com texto regulatório anexado. A agência afirma que “pretende usar as informações e comentários recebidos para informar a sua compreensão destes desenvolvimentos”.
Compromisso de Inovação da Selig
O presidente Michael Selig enquadrou a mudança como um apoio a novos designs de mercado sem afrouxar as barreiras de proteção. “À medida que as entidades registadas alargam o horário de negociação e introduzem novos designs de contratos, um registo claro e baseado em dados ajudará a Comissão a compreender melhor as implicações e o impacto destes desenvolvimentos no mercado”, disse Selig no comunicado. Ele acrescentou que o pedido “reflete o compromisso da Comissão em apoiar a inovação responsável, preservando ao mesmo tempo as proteções contra manipulação e perturbação do mercado em que os participantes e o público dependem”.
Selig repetiu o enquadramento por conta própria, chamando o pedido de um reflexo do compromisso da agência de apoiar a “inovação responsável”, preservando ao mesmo tempo as proteções antimanipulação, em uma postagem que tuitou o anúncio da CFTC.
Perps encontram óleo físico
Os contratos perpétuos não têm prazo de validade. Um pagamento periódico de financiamento entre detentores de posições compradas e vendidas vincula o preço do contrato à referência à vista, o mecanismo que tornou os criminosos o instrumento dominante em locais de criptografia como Hyperliquid e Binance. A RFC pergunta como se comportaria essa convergência das taxas de financiamento face à economia do custo de transporte de uma mercadoria física armazenável, onde a entrega, a capacidade de armazenamento e a oferta sazonal determinam o preço.
O pedido nomeia o petróleo bruto como um exemplo central de uma mercadoria energética fisicamente entregue ou armazenável, o tipo de mercado onde a logística de entrega e as restrições de armazenamento podem conduzir a movimentos bruscos de preços que um design perpétuo teria de enfrentar.
Construindo a Ordem Bitcoin
A solicitação de energia amplia um arco regulatório que começou na criptografia. Em maio, a CFTC liberou os primeiros futuros perpétuos de bitcoin regulamentados pelos EUA e depois emitiu uma declaração política dizendo que outras classes de ativos, “incluindo, entre outros, produtos agrícolas e energéticos”, seriam julgadas em seus próprios termos. Posteriormente, a equipe da CFTC deu aos mercados de contratos designados um caminho para converter futuros de commodities digitais de estilo perpétuo em verdadeiros perpétuos.
A expansão gerou resistência. O CME Group decidiu processar a CFTC pela aprovação perpétua, argumentando que os contratos atendem à definição Dodd-Frank de swap e deveriam enfrentar o regime regulatório mais pesado associado aos swaps. O presidente-executivo da CME, Terry Duffy, chamou separadamente os criminosos de criptografia dos EUA de “um desastre esperando para acontecer”. A RFC de energia direciona esse mesmo desenho de contrato para os mercados de commodities que a CME domina há muito tempo.
Quais são os objetivos do registro de comentários
O primeiro conjunto de questões diz respeito à mudança dos futuros de energia padrão para um calendário 24 horas por dia, 7 dias por semana, sem alterar os seus prazos fixos de vencimento, entrega ou liquidação, enquanto o segundo aborda como os contratos perpétuos funcionariam contra um subjacente físico. A agência vinculou o pedido a uma tendência ao vivo, observando que as entidades cadastradas já estão ampliando o horário de negociação e introduzindo novos designs de contratos.
A janela de comentários abre assim que o aviso chega ao Federal Register, estabelecendo um relógio de 30 dias para que hedgers, exchanges e participantes de energia comercial respondam antes que a agência avalie seu próximo passo.
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