O Bitcoin Policy Institute (BPI) lançou uma nova proposta política para os Estados Unidos com o objetivo de estabelecer o que chama de “supremacia da moeda estável”. A proposta, publicada na quarta-feira, está estruturada em torno de cinco áreas políticas e segue a já promulgada Lei GENIUS.
Aviso do Instituto de Política Bitcoin
No centro do argumento do BPI está a alegar que as stablecoins regulamentadas podem ajudar a ampliar a supervisão dos EUA sobre os mercados offshore de dólares. Na opinião do instituto, fazê-lo não só reduziria os riscos sistémicos, mas também atenuaria o que enquadra como o impulso da China para a moeda digital.
O BPI descreve como os bancos offshore podem criar por si próprios crédito denominado em dólares, capturar os lucros da intermediação e confiar na Reserva Federal (Fed) como uma espécie de apoio implícito quando o sistema sofre tensões.
O BPI caracteriza esta configuração como um grave vulnerabilidade para a economia dos EUA. Por causa disso, o instituto argumenta que as stablecoins regulamentadas oferecem aos Estados Unidos uma ferramenta para reestruturar a dinâmica subjacente.
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De acordo com a Lei GENIUS, sancionada em julho de 2025, o BPI afirma que os emissores de moeda estável devem manter reservas de 100% em instrumentos como títulos do Tesouro, recompras do Tesouro ou depósitos segurados. A lei também proíbe os emitentes de emprestar contra essas reservas.
O BPI afirma que o resultado é que quando um indivíduo ou empresa estrangeira detém uma stablecoin compatível com GENIUS em vez de colocar fundos em um Depósito de eurodólaro título do Tesouro relevante fica no balanço de uma entidade regulada pelos EUA, em vez de alimentar a capacidade do sistema offshore de multiplicar o crédito.
Na perspectiva do BPI, o valor do dólar pode movimentar-se por todo o mundo, mas a reserva permanece “em casa”, reduzindo o que chama de dimensão de vulnerabilidade externa do Dilema de Triffin.
Plano de Supremacia do Stablecoin
O BPI vincula ainda mais o caso da stablecoin a pressões competitivas mais amplas em ativos digitais. Ele observa que O yuan digital da China agora paga juros aos detentores e que o Sistema de Pagamentos Interbancários Transfronteiriços da China processa transações em 190 países.
O instituto também aponta para o regime MiCA da Europa, argumentando que fornece um quadro para stablecoins denominadas em euros que é, em alguns aspectos, mais avançado do que a actual implementação nos EUA.
No seu conjunto, o BPI afirma que estes desenvolvimentos enfraquecem a influência americana sobre os “carris” por onde o dinheiro realmente se move – uma área que o BPI chama de parte mais contestada e mais frágil do domínio do dólar.
Para responder, o instituto propõe uma estrutura para promover a supremacia da moeda estável em cinco áreas políticas. Primeiro, exige endurecimento Implementação da Lei GENIUS construindo uma arquitetura backstop.
O BPI descreve isso como a criação de linhas de recompra comprometidas com revendedores primários e o estabelecimento de um caminho para o acesso ao Federal Reserve Standing Repo Facility, com o objetivo de tornar as stablecoins compatíveis mais atraentes do que as alternativas offshore.
Em segundo lugar, o BPI propõe que os Estados Unidos exportem stablecoins em vez de depósitos de eurodólares na liquidação do comércio internacional. O objectivo, segundo o instituto, seria trazer a procura do Tesouro de volta para o país e eliminar o que descreve como o multiplicador de crédito offshore sobre os fluxos marginais de dólares.
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Terceiro, o BPI defende uma abordagem de taxas e recompensas que permita que as stablecoins regulamentadas concorram com os depósitos de eurodólares que rendem juros e até mesmo com o yuan digital da China – mantendo-se, ao mesmo tempo, dentro da proibição legal de juros da Lei GENIUS.
Em quarto lugar, a proposta aborda finanças descentralizadas (DeFi) riscos. O BPI alerta sobre a multiplicação do crédito DeFi e apela a restrições ao nível dos contratos inteligentes e “pontos de estrangulamento” de aplicação para garantir que os protocolos não regulamentados não possam replicar o multiplicador do Eurodólar nas redes blockchain.
Finalmente, o BPI afirma que os EUA devem preservar a soberania cambial, apoiando os sistemas monetários locais juntamente com a adopção da moeda estável. O instituto enquadra isso como uma forma de garantir que a integração da stablecoin atue como desenvolvimento econômico compartilhado, e não como coerção financeira.
Na opinião do instituto, estes objectivos podem ser alcançados sem a emissão de dívida soberana adicional a governos estrangeiros ou a expansão do balanço da Reserva Federal.
Imagem em destaque do OpenArt, gráfico do TradingView.com
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