Bitcoin pode sobreviver à venda das moedas de Satoshi, afirma especialista

O analista da rede James Check rejeitou as alegações de que uma venda quântica do Bitcoin da era Satoshi representaria um choque existencial no mercado, argumentando que a provável pressão do lado do vendedor é muito menor do que os números das manchetes sugerem.

Em um relatório de 23 de abril intitulado “Vendendo a pilha de Satoshi”, Check examinou o debate sobre se o Bitcoin deveria congelar moedas vulneráveis ​​quânticas se um computador quântico criptograficamente relevante, ou CRQC, se tornasse viável. A discussão se intensificou em torno de saídas mais antigas do Bitcoin cujas chaves públicas estão expostas, incluindo moedas dos primeiros anos do Bitcoin que muitos participantes do mercado associam a Satoshi Nakamoto.

Medos quânticos do Bitcoin sobre as moedas de Satoshi são exagerados?

O argumento central de Check não é que o risco quântico deva ser ignorado. Ele disse que os Bitcoiners deveriam apoiar “o debate, o desenvolvimento e a preparação” de soluções pós-quânticas confiáveis. Mas ele rejeitou a ideia de que moedas vulneráveis ​​se traduzam automaticamente em um evento de venda que encerra o mercado.

“Os touros quânticos costumam citar as moedas vulneráveis ​​de 6,9 ​​milhões como sendo uma espada de Dâmocles que ameaça matar o Bitcoin caso um CRQC chegue ao mercado”, escreveu Check. “Como acontece com a maioria das coisas, há muitas nuances perdidas e o diabo está absolutamente nos detalhes.”

De acordo com o relatório, cerca de 6,934 milhões de BTC atualmente se enquadram em categorias que poderiam ser vulneráveis ​​a ataques quânticos de longo alcance porque suas chaves públicas estão expostas. Isso inclui 1,716 milhão de BTC em saídas P2PK da era Satoshi, 214.000 BTC em endereços Taproot e cerca de 4,996 milhões de BTC mantidos em endereços reutilizados.

Check argumenta que o valor total de 6,934 milhões de BTC é melhor entendido como um limite superior teórico, em vez de uma estimativa realista de risco de mercado. Taproot é relativamente novo, observou ele, o que significa que muitos proprietários provavelmente ainda estão ativos e capazes de migrar. Enquanto isso, os endereços reutilizados provavelmente incluem grandes volumes gerenciados por bolsas, custodiantes, ETFs e outras entidades com incentivo e capacidade de atualização quando caminhos pós-quânticos estiverem disponíveis.

“O risco real são as moedas P2PK da Era Satoshi de 1.716 milhões, que muitos comparam a um galeão afundado cheio de ouro, disponível para ser levado se a fechadura puder ser arrombada”, escreveu Check.

Mesmo sob uma suposição severa de que todas as 1,716 milhões de moedas P2PK são roubadas e vendidas, Check disse que o impacto no mercado provavelmente seria significativo, mas não fatal. Ele comparou o resultado com a oferta revivida, as mudanças da URPD, os depósitos em exchanges e os volumes de negociação, descobrindo que o saldo total do P2PK é amplamente equivalente a cerca de 60 a 90 dias de atividade do lado do vendedor vista nos mercados em alta do Bitcoin ou nas capitulações do mercado em baixa em estágio final.

“Não há dúvida de que um invasor QC vendendo todas as moedas P2PK teria um impacto negativo no preço. Provavelmente criaria um mercado em baixa. No entanto, onde isso acontecerá, eu recuso fortemente, é que não está nem perto do lado fatal da venda do ‘fim dos dias’ que muitos touros quânticos no debate parecem reivindicar.”

Check apontou para a oferta renovada, que mede as moedas mantidas por pelo menos seis meses que são gastas em um determinado dia, como uma lente para estimar a capacidade do Bitcoin de absorver a oferta mais antiga. Ele disse que uma linha de base de cerca de 10.000 BTC por dia é típica mesmo em condições de mercado em baixa, enquanto a realização de lucros no mercado em alta pode impulsionar a oferta renovada acima de 20.000 a 30.000 BTC por dia.

Com base nisso, a venda de moedas P2PK da era Satoshi representaria um grande teste de demanda, mas não sem precedentes. Check também citou o giro recente de 90 dias com base no custo, argumentando que mais de 2,3 milhões de BTC foram transferidos para novos compradores entre US$ 60.000 e US$ 80.000 desde a liquidação de 5 de fevereiro de 2026, excedendo o saldo P2PK em 1,36 vezes.

O relatório também discute o compromisso proposto de “ampulheta” no debate BIP-360, segundo o qual os mineradores não poderiam incluir mais do que uma saída P2PK por bloco. Com cerca de 38.000 saídas P2PK, Check estimou que tal mecanismo levaria cerca de 264 dias para esgotar totalmente o conjunto, aproximadamente em linha com um cronograma otimista de migração pós-quântica para a rede Bitcoin mais ampla.

Para Check, o debate quântico vai além da mecânica do mercado. O argumento do sell-side, sugere ele, é mais fraco do que muitas vezes se afirma; a questão mais difícil é se o Bitcoin deve preservar os direitos de propriedade mesmo quando as moedas antigas se tornam vulneráveis, ou intervir antes que alguém possa tomá-las.

“Para as pessoas que afirmam que DEVEMOS congelar as moedas por causa do sell-side, eu encorajo você a colocar alguns números em suas reivindicações”, escreveu ele. “Em vez disso, o verdadeiro impulso deste debate gira em torno dos princípios do que é o Bitcoin.”

Até o momento, o BTC era negociado a US$ 77.869.

Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com