A verificação temporária estenderia a mudança de taxas para a mais nova arquitetura do Uniswap, gerando um alerta precoce de que a mudança “corre o risco de matar o protocolo”.
O Uniswap Labs propôs em 7 de julho a ativação de taxas de protocolo em um subconjunto de pools Uniswap v4, estendendo a implementação de taxas que os eleitores do DAO aprovaram no âmbito do pacote de UNificação para a arquitetura de pool mais nova e flexível da exchange.
A verificação de temperatura foi para uma votação instantânea de cinco dias, de 7 a 12 de julho, com uma votação onchain programada para começar na semana de 13 de julho. Como o contrato GovernorBravo da Uniswap limita as propostas a 10 ações, o Uniswap Labs disse que duas votações onchain serão publicadas em paralelo para cobrir todas as cadeias envolvidas.
UNI subiu 6,8%, para US$ 3,57 nas últimas 24 horas, dando ao Uniswap uma capitalização de mercado de US$ 2,2 bilhões, de acordo com a CoinGecko, enquanto o ETH subiu quase 3%. O token permanece mais de 90% abaixo de seu recorde de maio de 2021 de cerca de US$ 44,92, embora tenha subido mais de 40% no mês passado em meio às queimas da UNificação e à expansão do Uniswap para novos locais.
Implementação da UNificação
A proposta segue-se à revisão da UNificação, que os membros da DAO aprovaram em Dezembro com apoio quase unânime e que activou taxas de protocolo e os direcionou para a queima da UNI. Ele se baseia em quatro propostas de taxas anteriores, numeradas de 93 a 96, e usa o mesmo controle de governança acelerada dessas propostas estabelecidas.
As taxas de protocolo agora estão ativas em todos os pools v2 e v3 em 11 cadeias: Ethereum, Arbitrum, Base, Celo, OP Mainnet, Soneium, X Layer, Worldchain, Zora, BNB Chain e Polygon. Uniswap Labs disse que o protocolo estabeleceu um recorde no mês passado, citando o relatório da conta UNIBurnBot de que 186.000 UNI foram queimados em um único dia.
Um novo sistema de taxas para v4
O design da v4 forçou uma abordagem diferente. Onde os pools v2 carregam um único nível de taxa estática e os pools v3 carregam vários, os ganchos da v4 permitem níveis de taxas potencialmente ilimitados, e a taxa de um pool pode mudar de um bloco para outro. Definir uma taxa para cada pool individualmente não é viável nessa escala.
Para lidar com isso, a proposta introduz um Controlador de Taxas V4 dividido em dois contratos. Um contrato V4FeePolicy calcula a taxa para qualquer pool a partir de regras definidas pela governança e pode ser trocado se a lógica precisar mudar. Um contrato V4FeeAdapter impõe quaisquer substituições por pool que a governança tenha definido, caso contrário, aplica a taxa da apólice, envia-a para o pool e encaminha os rendimentos para um contrato TokenJar em cada cadeia. A apólice classifica cada pool em uma “família” com base em suas características e, em seguida, resolve a taxa desde a regra aplicável mais específica até um padrão global. Os contratos são publicados no repositório de taxas de protocolo do Uniswap.
A verificação temporária ativaria taxas para três famílias: pools de taxas estáticas sem ganchos, pools lançados por meio de leilões de compensação contínua e pools de ganchos agregadores que direcionam liquidez externa para a v4. Os pools estáticos e CCA seguem uma curva atrelada a uma proporção da taxa de LP de cada pool. Os ganchos agregadores carregam uma taxa fixa com um multiplicador de 25x que eleva o limite para 250 pontos base, definido em um padrão familiar de 10 bps e 3 bps para pares estáveis selecionados na maioria das cadeias, e 3 bps e 1 bps respectivamente na Base. Uniswap Labs enfatizou que a proposta não permite taxas em nenhum pool v4 fora dessas famílias. Tal como acontece com v2 e v3, as taxas cobradas financiam queimas de UNI, com tokens acumulados em L2s e L1s alternativos transferidos de volta para Ethereum e enviados para o 0xdead endereço.
Resistência ao LP
A proposta atraiu oposição imediata de Guillaume Lambert, fundador do protocolo de opções Panoptic, que revelou ter votado “Abstenção” na UNificação e argumentou que a mudança de taxas nunca deveria afetar a v4.
“Ativar a mudança de taxa v4 corre o risco de matar o protocolo”, escreveu Lambert, argumentando que os provedores de liquidez têm “convexidade estruturalmente curta” e, por sua análise, já ganham menos do que a volatilidade que assumem. Tributar pools v4 sem compensar LPs, disse ele, não os deixaria “nenhum lugar para ir, exceto para outros garfos AMMs/UniV3”. Ele disse que só poderia apoiar a medida se os LP fossem directamente compensados com incentivos sustentados da UNI, a decorrer “praticamente para sempre até o regresso da actividade orgânica”.
Nem todos os comentários iniciais foram críticos. O participante do fórum Abel189 apoiou a proposta, chamando uma política determinística de taxas na rede de “uma abordagem mais escalonável do que configurar pools individuais um por um” e elogiando a implementação gradual em famílias específicas.
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