Kraken e Coinbase lançaram produtos futuros perpétuos na segunda-feira, com Kraken entrando em operação em contratos de criptografia regulamentados por CFTC via Bitnomial e Coinbase introduzindo quatro índices de ações perpétuos temáticos em solo americano.
Kraken e Coinbase lançaram novos produtos futuros perpétuos na segunda-feira, marcando a mais ampla expansão em um único dia de derivativos regulamentados pelos EUA na era da criptografia.
Kraken ativou futuros perpétuos regulamentados por CFTC para clientes elegíveis dos EUA por meio da Bitnomial, uma bolsa de derivativos criptográficos de propriedade da Payward, controladora da Kraken. Os produtos estão disponíveis no Kraken Pro, cobrindo BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, LINK, DOGE, LTC e AVAX. No mesmo dia, a Coinbase Derivatives ativou quatro futuros de índices de ações de estilo perpétuo cotados em relação a IA, defesa, China e cestas temáticas estilo Nasdaq-100, os primeiros contratos desse tipo listados em uma bolsa regulamentada dos EUA.
Como Kraken chegou aqui
O caminho da Kraken para criminosos regulamentados pela CFTC passa pela aquisição da Bitnomial em abril. Como o The Defiant relatou na época, a Payward concordou em pagar até US$ 550 milhões pela bolsa, que ao longo de uma década de operações acumulou o conjunto completo de licenças CFTC: bolsa, câmara de compensação e corretagem.
“Os comerciantes dos EUA têm esperado por uma forma regulamentada e doméstica de negociar o produto que define os mercados globais de derivativos de criptografia”, disse Darius Tabatabai, chefe da Kraken Pro, no anúncio da Kraken. “Os futuros perpétuos, à vista, de margem e listados na CME agora ficam em uma única interface, e isso muda a forma como os clientes dos EUA constroem e gerenciam posições criptográficas.”
Os contratos funcionam em um ciclo de financiamento de 8 horas, com pagamentos trocados entre posições compradas e vendidas às 19h, 3h e 11h CT. Eles ficam na mesma carteira de futuros dos contratos existentes listados na CME da Kraken, para que os traders possam gerenciar ambas as posições em uma conta. Os serviços de corretagem são fornecidos através da NinjaTrader Clearing, LLC d/b/a Kraken Derivatives US, um comerciante da Comissão de Futuros registrado na CFTC.
Os futuros perpétuos não têm data de vencimento, permitindo que os traders mantenham posições alavancadas longas ou curtas indefinidamente, sem rolagem de contratos. O anúncio da Kraken observou que o formato gerou mais de US$ 60 trilhões em volume de negócios global em 2025, com a maior parte dessa atividade em plataformas offshore.
Coinbase entra no território de ações
O lançamento da Coinbase leva a estrutura perpétua em uma direção diferente. Os quatro contratos cobrem cestas de ações temáticas em vez de criptomoedas individuais: o índice AI10 acompanha as 10 principais empresas de IA listadas nos EUA; Defense10 rastreia as 10 principais empresas aeroespaciais e de defesa; China10 rastreia os 10 maiores ADRs chineses listados nos EUA; e a Tech100 acompanha as 100 maiores empresas listadas na Nasdaq.
Todos os quatro contratos de índice usam índices MarketVector, uma unidade da VanEck. Cada contrato é liquidado em dinheiro e negociado 24 horas por dia, 7 dias por semana, com um mecanismo de financiamento concebido para manter o preço futuro alinhado com o índice subjacente.
A Coinbase previu o lançamento em maio, inicialmente visando 14 de junho. Os produtos estão listados na Coinbase Derivatives, uma bolsa regulamentada pela CFTC, e o anúncio os descreveu como os primeiros futuros de índices de ações de estilo perpétuo em qualquer bolsa regulamentada dos EUA.
A mudança em terra
Ambos os lançamentos ocorrem após a aprovação pela CFTC em 29 de maio do contrato futuro perpétuo de Bitcoin da Kalshi. A Defiant cobriu essa aprovação, a primeira vez que a agência liberou uma verdadeira estrutura perpétua para o comércio nos EUA. A CFTC também emitiu uma posição de não ação para a Coinbase no mesmo dia, fornecendo um caminho legal para mercados de contratos designados converterem contratos de estilo perpétuo.
Kalshi lançou seus próprios futuros perpétuos em 29 de maio, descrevendo os produtos como sua expansão mais significativa além dos mercados de previsão. O Defiant informou sobre o pedido subsequente de Kalshi para adicionar 12 criminosos de altcoin, três dias após a aprovação.
O presidente da CFTC, Michael Selig, disse em janeiro que a agência usaria a sua autoridade existente para apoiar futuros perpétuos, argumentando que a incerteza regulatória empurrou o comércio offshore. Ele seguiu isso na conferência Future of Finance do Milken Institute, descrevendo uma estrutura para “verdadeiros perpétuos” nos EUA.
Nem todos no setor de câmbio estabelecido são receptivos. O CEO do CME Group, Terry Duffy, classificou o esforço para trazer futuros criptoperpétuos para o continente como um “desastre esperando para acontecer”, citando o risco de alavancagem e preocupações com a estrutura do mercado. A própria CME lançou negociações de futuros de criptografia 24 horas por dia, 7 dias por semana, em maio e processou 7.200 contratos em seu primeiro fim de semana.
O que os locais offshore construídos, os locais onshore agora oferecem
A categoria de produto que Kraken e Coinbase estão entrando foi construída por bolsas offshore. Binance, Bybit e Hyperliquid dominaram o volume global de criminosos sem acesso ao varejo dos EUA. A Hyperliquid, em particular, conquistou uma parcela cada vez maior do volume global de criminosos por meio de mercados implantados por construtores. Nem a Kraken nem a Coinbase publicaram limites de alavancagem para os novos produtos nos seus anúncios de lançamento, um detalhe que os reguladores e a CME assinalaram como central nos debates sobre o risco sistémico.
Os contratos de índice de ações da Coinbase estendem totalmente o modelo criminoso para além da criptografia. A Defiant cobriu anteriormente o lançamento de futuros perpétuos pré-IPO da SpaceX pela Coinbase, outro sinal de que a bolsa vê a estrutura perpétua como amplamente aplicável. A OKX seguiu uma estratégia paralela na Europa, adicionando ações e commodities Magnificent 7 à sua linha X-Perps.
O grau em que os comerciantes retalhistas dos EUA migram para locais onshore testará se os criminosos regulamentados pela CFTC podem competir em preço, liquidez e alavancagem com as plataformas offshore que construíram o mercado.
Fontesthedefiant
