Bitcoin as taxas de financiamento estão emitindo um dos sinais de posicionamento mais pessimistas dos últimos anos, mesmo com os preços à vista continuando a subir.
As taxas de financiamento têm oscilado perto de -4% anualizadas, disse James Aitchison, fundador e CIO da Caerus Global, durante um painel no Consensus Miami 2026. Isso significa que as posições compradas estão sendo pagas para manter a exposição, uma configuração rara que aponta para um forte posicionamento vendido.
“Os comprados estão sendo pagos, o que é uma raridade”, disse Aitchison. “Em uma base de 30 dias, o nível mais baixo desta década.”
A configuração reflete uma desconexão mais ampla de derivativos. As taxas de financiamento do Bitcoin atingiram seus níveis mais negativos desde 2023 em abril, mesmo com o BTC ultrapassando US$ 75.000 na época. Aitchison disse que condições semelhantes precederam historicamente retornos positivos em períodos de 30 a 365 dias.
O Bitcoin se recuperou de cerca de US$ 60.000 para US$ 80.000 no momento em que este livro foi escrito. A medida forçou os traders a reavaliar se os antigos sinais cripto-nativos ainda funcionam em um mercado cada vez mais moldado por ETFs, negociações de base e distribuição em Wall Street.
A demanda spot de ETF de bitcoin se manteve durante a redução. Os ETFs spot de bitcoin dos EUA arrecadaram US$ 1,6 bilhão até agora neste mês, mesmo com a venda dos detentores de curto prazo.
Essa resiliência tornou os detentores de ETFs centrais para a atual estrutura do mercado. Dan Blackmore, diretor comercial da Glassnode, disse que o bitcoin está entrando em um novo regime à medida que a volatilidade cai e as alocações se tornam mais estratégicas.
“Estamos testemunhando os primeiros passos da máquina de Wall Street e seu impacto no mercado de criptografia”, disse Backmore.
As opções estão acelerando essa mudança. As opções em aberto do IBIT superaram o Deribit em abril, apontando para uma migração da atividade de derivativos de bitcoin para locais regulamentados nos EUA. O ETF bitcoin do Morgan Stanley foi inaugurado no mês passado, adicionando outra grande plataforma de gestão de patrimônio ao mercado.
Os painelistas ficaram divididos sobre se o ciclo de quatro anos ainda é importante. Michael Terpin, autor de “Bitcoin Supercycle”, disse que o bitcoin ainda poderia ser negociado em baixa antes de um maior choque de oferta em 2028-2029. Outros argumentaram que o ciclo de redução pela metade está perdendo força à medida que o bitcoin se torna um ativo TradFi.
As teleconferências de final de ano refletiram a divisão. Terpin e Backmore disseram que o bitcoin pode não atingir um novo recorde este ano. Cole Kennelly, fundador do Volmex Labs, disse que US$ 250 mil são possíveis. Aitchison disse que US$ 150 mil é uma meta razoável se os cortes nas taxas retornarem.
Fontecoindesk
