Executivos da Intercontinental Exchange (ICE), OKX e Securitize alertaram que as ações tokenizadas sintéticas estão criando riscos de mercado e de varejo, à medida que a ICE avança com uma plataforma regulamentada para ações tokenizadas dos EUA.
Michael Blaugrund, que trabalha em iniciativas estratégicas na ICE, proprietária da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), disse durante um painel no Consensus Miami que a primeira versão da NYSE começará com ações tokenizadas pré-financiadas negociadas contra stablecoins.
Esse modelo “não é a forma mais atraente” de construir um mercado, disse Blaugrund, mas dá aos emitentes, investidores e reguladores uma estrutura que podem avaliar antes de características mais complexas, como a alavancagem ou a autocustódia.
Carlos Domingo, fundador e CEO da Securitize, disse que os produtos de ações tokenizadas offshore estão adotando a abordagem oposta. Alguns usam nomes de empresas públicas sem aprovação do emissor e não representam o patrimônio subjacente, disse ele.
“Para algumas ações, existem cinco versões tokenizadas diferentes”, disse Domingo, citando a Coinbase como exemplo. “Nenhum deles realmente representa patrimônio na Coinbase.”
O risco é mais claro durante ações corporativas, disse Domingo, ao ver uma embalagem de ações tokenizada sendo negociada a preços que diferiam cinco vezes entre os mercados após um desdobramento de ações.
Haider Rafique, sócio-gerente global da OKX, observou que a bolsa não lançou títulos tokenizados sintéticos e não planeja mudar antes que o fornecimento regulamentado esteja em vigor.
“Não estamos vendendo uma nota promissória”, disse Rafique. “Na verdade, estamos vendendo o ativo subjacente.”
O alerta segue um exame mais amplo dos tokens de ações e da exposição ao mercado privado. A OpenAI disse no ano passado que os tokens de ações OpenAI da Robinhood não representavam o patrimônio da OpenAI e não foram aprovados pela empresa, enquanto Robinhood disse mais tarde que os tokens eram apoiados por um veículo de propósito especial.
Domingo disse que a questão é arbitragem regulatória. Os emitentes offshore podem criar invólucros em jurisdições permissivas e alegar que não têm como alvo os EUA ou a Europa, disse ele. Os tokens sem permissão ainda podem retornar a esses mercados.
A SEC também intensificou seu foco na distinção entre a verdadeira propriedade tokenizada e a exposição sintética, dizendo que a aprovação do emissor é necessária para a verdadeira propriedade tokenizada de ações.
Blaugrund comparou a mudança para títulos tokenizados com a mudança do pregão para os mercados eletrônicos.
“Agora é ‘quando’, não ‘se’”, disse Blaugrund.
A NYSE disse em janeiro que estava desenvolvendo uma plataforma para negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana e liquidação em cadeia de ações e ETFs tokenizados listados nos EUA, aguardando aprovação regulatória. Espera-se que a plataforma suporte negociações fracionárias, liquidação imediata e pedidos denominados em dólares.
Posteriormente, a ICE firmou uma parceria estratégica com a OKX, dando aos clientes da exchange de criptomoedas acesso a futuros da ICE e ações tokenizadas da NYSE, também sujeitos a aprovações.
A NYSE também recorreu à Securitize para ajudar a construir a plataforma de ações tokenizadas, com a empresa atuando como agente de transferência digital para títulos tokenizados garantidos pelo emissor.
Fontecoindesk
