A Circle (CRCL), emissora da stablecoin USDC, continua subindo, agora 45% mais alta em menos de duas sessões após seu relatório de lucros do quarto trimestre na quarta-feira.
A medida quebrou o que havia sido uma redução brutal de 80% em relação aos máximos recordes atingidos no ano passado.
Embora a empresa tenha apresentado um forte crescimento na oferta de USDC, a reação descomunal das ações foi impulsionada mais pelas apostas curtas lotadas que foram publicadas do que por finanças fortes, sugeriram os analistas.
“A magnitude da mudança não foi motivada apenas pelos números das manchetes. O verdadeiro catalisador foi o posicionamento”, disse Markus Thielen, fundador da 10x Research.
Os fundos de hedge incluíram uma exposição pessimista considerável no relatório, de acordo com seus dados. Essa configuração apontou para um “short squeeze de alta probabilidade, em vez de uma reavaliação fundamental”, acrescentou Thielen.
Ele estimou que os fundos de hedge perderam cerca de US$ 500 milhões em um único dia com vendas a descoberto, à medida que as ações subiam.
Negócio difícil
Embora o relatório da Circle tenha produzido números positivos nas manchetes, uma análise mais aprofundada dos dados mostra que a lucratividade do negócio caiu apesar da crescente demanda por stablecoins.
Sobre os fundamentos, o principal stablecoin USDC da Circle cresceu para US$ 75,3 bilhões em circulação, um aumento de 72% ano após ano e superando o crescimento do rival Tether em USDT, observou Harvey Li, fundador da Tokenization Insight, em um relatório.
As receitas provenientes das receitas de reserva – principalmente o apoio à dívida do governo dos EUA, USDC – aumentaram 58%, para 2,64 mil milhões de dólares, à medida que as taxas de juro de referência foram comprimidas ao longo do ano passado. Mas os custos de distribuição subiram ainda mais rapidamente, 66%, para 1,66 mil milhões de dólares, sublinhando a despesa de incentivar parceiros e plataformas a expandir a adoção.
Apesar do aumento da circulação, a Circle passou de um lucro líquido de US$ 156 milhões em 2024 para um prejuízo de US$ 70 milhões, destacou Li.
“A stablecoin pode estar crescendo; a emissão de stablecoin é um negócio difícil”, disse Li.
Superando as expectativas
Ainda assim, a Circle superou as previsões dos analistas.
O banco de investimento japonês Mizuho elevou seu preço-alvo do Circle para US$ 90, de US$ 77, após o quarto trimestre mais forte do que o esperado, citando um impulso dos mercados de previsão e o crescente otimismo em torno do “comércio agentico”, no qual agentes autônomos de IA fazem transações usando o stablecoin USDC da Circle.
A empresa reiterou a sua classificação neutra relativamente às ações, alertando que as taxas de juro mais baixas ainda poderão pesar sobre o rendimento das reservas.
Os analistas Dan Dolev e Alexander Jenkins disseram que os resultados da Circle superaram as expectativas tanto em termos de receita quanto de lucro, aliviando as preocupações dos investidores após um período de pessimismo. A administração destacou as plataformas de previsão e apostas, especialmente o Polymarket, como impulsionadores significativos do crescimento recente do USDC, apontando para seus fluxos de transações de alta frequência e utilidade no curto prazo.
Os analistas observaram que os executivos da empresa também destacaram o papel emergente do USDC no comércio de agentes, descrevendo a stablecoin como uma potencial moeda padrão para agentes de IA que realizam transações em mercados digitais. Um número crescente de produtos está sendo construído em USDC e conectado à rede da Circle, com plataformas de negociação e previsão servindo como exemplos proeminentes de casos de uso de alta velocidade.
O banco agora prevê uma média de USDC em circulação de cerca de 123 milhões em 2027, modelando um rendimento de reserva de cerca de 3,7 mil milhões de dólares e um EBITDA de 916 milhões de dólares nesse ano, assumindo cortes nas taxas em linha com as expectativas de consenso. Aplicando um múltiplo EBITDA de 24x, um prêmio para pares como Visa (V), Mastercard (MA), Coinbase (COIN) e Robinhood (HOOD), os analistas chegaram ao seu novo preço-alvo de US$ 90.
Fontecoindesk
