Bitcoin outrora aclamado como um activo anti-sistema e antítese de Wall Street, poderá agora curvar-se a investidores perspicazes desses mesmos pisos.
A negociação da principal criptomoeda está mudando constantemente em direção ao CME Group, e a mudança da bolsa para derivativos 24 horas por dia, 7 dias por semana, no final deste ano, poderia consolidar seu papel como o local dominante para o risco criptográfico institucional.
A mudança elimina uma das últimas vantagens das exchanges de criptomoedas: o acesso ininterrupto ao mercado.
“Você verá gestores de fundos de hedge mais tradicionais entrando mais na classe de ativos, porque poderão negociá-los em instrumentos que conhecem, sem ter que atualizar sua tecnologia ou mover seus sinais”, disse Karl Naim, diretor comercial da XBTO, à CoinDesk. “Por que eles iriam querer assumir o risco de contraparte de uma entidade que não conhecem?”
A CME já lidera os mercados regulamentados de futuros de bitcoin por contratos em aberto, e seus contratos sustentam grande parte da atividade de hedge vinculada aos ETFs à vista dos EUA. Até agora, no entanto, as negociações foram interrompidas durante o fim de semana, produzindo as conhecidas “lacunas da CME” e deixando os investidores institucionais incapazes de ajustar as posições enquanto as bolsas offshore continuavam a operar.
A negociação 24 horas por dia elimina essa restrição. As instituições que antes dependiam exclusivamente de fundos negociados em bolsa (ETF) ou evitavam a exposição ao fim-de-semana poderão cobrir-se continuamente, estreitando as janelas de arbitragem entre os preços dos futuros regulamentados e dos swaps perpétuos offshore.
À medida que essas lacunas desaparecem, também desaparece a necessidade de grandes alocadores manterem exposição em exchanges de criptomoedas simplesmente para acesso. Para as instituições que priorizam a clareza regulatória e estabelecem câmaras de compensação, a CME começa a parecer menos uma alternativa e mais um incumprimento.
Até mesmo os executivos das exchanges de criptomoedas estão cientes disso. Em janeiro, o presidente da OKX, Hong Fang, escreveu em um artigo da CoinDesk que a negociação de derivativos criptográficos poderia um dia rivalizar ou até mesmo superar os volumes à vista nas principais bolsas globais, tornando os mercados regulamentados de volatilidade dos EUA uma âncora ainda mais forte para a descoberta de preços de bitcoin em todo o mundo.
Instituições que dão as ordens
Para Naim, a mudança reflete uma evolução mais ampla na forma como o capital entra no bitcoin. O que começou como um ativismo popular por parte dos comerciantes de varejo que perseguiam o BTC como uma alternativa a Wall Street virou de cabeça para baixo, com as instituições tradicionais agora dando as ordens.
“Hoje falamos com muitos governos soberanos, muitas instituições. Eles buscam o que sabem”, disse ele, descrevendo os alocadores que primeiro acessaram o ativo por meio de ETFs à vista antes de considerarem estratégias mais complexas.
Com o posicionamento institucional tendo mais peso, a direção de curto prazo do bitcoin reflete cada vez mais o sentimento de risco global.
“Se (Trump atacar o Irã), obviamente o que veremos é que todos os riscos estarão fora”, disse Naim, referindo-se a uma potencial mudança forçada de regime no Irã pelos EUA. “O ouro já começou a subir. As ações vão cair. O Bitcoin vai cair.”
Nesse quadro, a bitcoin comporta-se menos como uma negociação de criptomoedas autónoma e mais como um instrumento macro, precificado juntamente com ações e mercadorias, em vez de separado delas.
Naim reconheceu a ironia.
“O Bitcoin tinha tudo a ver com descentralização”, disse ele.
Mas à medida que o capital institucional aumenta e a liquidez se consolida dentro das câmaras de compensação regulamentadas, a infra-estrutura que rodeia o activo torna-se cada vez mais centralizada – porque o dinheiro institucional persegue activos de risco e não plataformas de risco.
Fontecoindesk
