Durante anos, finanças descentralizadas, ou “defi”, foram tratadas nos círculos financeiros tradicionais como pouco mais que um cassino especulativo, frívolo e potencialmente desestabilizador. Essa percepção está mudando rapidamente. Os fundos de hedge estão experimentando os pools de liquidez na cadeia, os principais gerentes de ativos estão pilotando as liquidação de blockchain e as empresas de tesouro de ativos digitais (DATs), perseguindo a estratégia muito bem-sucedida do balanço do Bitcoin da estratégia, estão se voltando para definir para gerar rendimento e valor de retorno para os investidores. O interesse de Wall Street não é mais hipotético. Atualmente, a exposição institucional ao DEFI é estimada em cerca de US $ 41 bilhões, mas esse número deve crescer: a EY estima que 74% das instituições se envolverão com o Defi nos próximos dois anos.
Isso reflete uma tendência macro mais ampla: as instituições financeiras tradicionais estão começando a ver o Defi não como uma fronteira arriscada, mas como infraestrutura programável que poderia modernizar os mercados. O apelo é duplo. Primeiro é o rendimento: recompensas nativas de estacas, tesourarias tokenizadas e estratégias de liquidez na cadeia que podem transformar capital ocioso em ativos produtivos, algo só possível devido às características únicas da própria tecnologia. Segundo, os ganhos de eficiência: liquidação em tempo real, solvência comprovável e conformidade automatizada incorporada diretamente em código.
No entanto, o entusiasmo sozinho não trará Defi para o mainstream financeiro. Para que as instituições participem da escala e dos reguladores se sentirem confortáveis, as regras de engajamento devem evoluir. O desafio não é adaptar o Defi em categorias herdadas, mas reconhecer seus pontos fortes distintos: rendimento programável, conformidade imposta no código e sistemas de liquidação que operam em tempo real.
Por que as instituições estão prestando atenção
Para investidores institucionais, a atração mais direta é o rendimento. Em um ambiente de baixa margem, a perspectiva de gerar questões de retornos incrementais. Um custodiante pode canalizar os ativos do cliente em um contrato programável como um “cofre” criptográfico que oferece recompensas de apostas ou estratégias de liquidez na cadeia. Um gerente de ativos pode projetar fundos tokenizados que percorrem os establecoins para cofres de projetos de lei do tesouro tokenizado. Uma empresa de capital aberto que possui ativos digitais em seu balanço pode implantar esses ativos em estratégias de defi para obter o rendimento no nível do protocolo, transformando reservas ociosas em um mecanismo para o valor do acionista.
Além do rendimento, a infraestrutura defi oferece eficiência operacional. Regras sobre limites de concentração, filas de retirada ou elegibilidade do protocolo podem ser escritas diretamente no código, reduzindo a dependência do monitoramento manual e da reconciliação dispendiosa. As divulgações de risco podem ser geradas automaticamente, e não através de relatórios trimestrais. Essa combinação de acesso a novas formas de rendimento e menor atrito em conformidade explica por que Wall Street está cada vez mais excitado.
Conformidade como uma propriedade técnica
Do ponto de vista regulatório, a questão central é a conformidade. No financiamento herdado, a conformidade é tipicamente retrospectiva, construída em torno de políticas, atestados e auditorias. Em Defi, a conformidade pode ser projetada diretamente em produtos financeiros.
Os contratos inteligentes, o software auto-executivo que sustenta o Defi, podem fazer cumprir o Guardrails automaticamente. Um contrato pode permitir a participação somente por contas verificadas por Know-Your-Customer (KYC). Pode interromper as retiradas se a liquidez cair abaixo de um limiar ou acionar alertas quando os fluxos anormais aparecerem. Os cofres, por exemplo, podem rotear ativos em estratégias predefinidas com essas salvaguardas: protocolos aprovados na lista de permissões, aplicando limites de exposição ou impondo acelerações de retirada. Tudo isso é transparente para usuários e reguladores na cadeia.
O resultado não é a ausência de conformidade, mas transformá-lo em algo verificável e em tempo real. Supervisores, auditores e contrapartes podem inspecionar posições e regras em tempo real, em vez de confiar nas divulgações após o fato. Este é um turno que muda o jogo deve receber as boas-vindas, não resistir.
Produtos mais seguros, design mais inteligente
Os críticos argumentam que o Defi é inerentemente arriscado, apontando para episódios de alavancagem, hacks e falhas de protocolo. Essa crítica tem mérito quando os protocolos são experimentais ou não auditados. Mas a infraestrutura programável pode, paradoxalmente, reduzir o risco, restringindo o comportamento na frente.
Considere um banco que oferece serviços de estaca. Em vez de confiar em decisões discricionárias pelos gerentes, ele pode incorporar critérios de seleção de validadores, limites de exposição e retiradas condicionais no código. Ou pegue um gerente de ativos estruturando um fundo tokenizado: os investidores podem ver, em tempo real, como as estratégias são implantadas, como as taxas são acumuladas e quais retornos são gerados. Esses recursos são impossíveis de replicar em veículos agrupados tradicionais.
A supervisão permanece essencial, mas a tarefa de supervisão muda. Os reguladores não estão mais confinados à revisão da conformidade do papel após o fato; Em vez disso, eles podem examinar os padrões de código e a integridade dos protocolos diretamente. Feito corretamente, essa mudança fortalece a resiliência sistêmica e reduz os custos de conformidade.
Por que o acesso do Fednow é crítico
O lançamento do FedNow, de 2023, seu sistema de pagamento em tempo real, ilustra o que está em jogo. Por décadas, apenas bancos e um punhado de entidades fretadas conseguiram se conectar diretamente à infraestrutura principal de liquidação do Fed. Todo mundo teve que andar através de intermediários. Hoje, as empresas de criptografia são igualmente excluídas.
Isso importa porque o DeFi não pode alcançar uma escala institucional sem uma rampa para o sistema de dólares americanos. Establecoins e depósitos tokenizados funcionam melhor se puderem ser resgatados diretamente em dólares em tempo real. Sem o acesso às contas FedNow ou Master, as plataformas não bancárias devem confiar nos bancos correspondentes ou em estruturas offshore, acordos que adicionam custos, desacelerar a liquidação e aumentar os riscos que os reguladores estão mais preocupados.
A infraestrutura programável pode tornar o FedNow Access mais seguro. Um emissor Stablecoin ou um produto tesouro defi conectado ao FedNow pode aplicar regras de colateralização excessiva, buffers de capital e restrições de AML/KYC diretamente no código. Os resgates podem ser vinculados a transferências instantâneas do FedNow, garantindo que todo token na cadeia seja correspondido 1: 1 com reservas. Os supervisores podem verificar continuamente a solvência, não apenas através de atestados periódicos.
Uma abordagem mais construtiva, portanto, seria um acesso de riscos. Se uma plataforma puder demonstrar por meio de contratos auditáveis que as reservas são totalmente colateralizadas, os controles anti-lavagem de dinheiro (AML) são contínuos e as retiradas acelerarem automaticamente durante o estresse, ele apresentará indiscutivelmente um risco menos operacional do que as estruturas não-bancárias opacas atuais. As diretrizes 2022 do Fed para acesso à conta enfatizam transparência, integridade operacional e segurança sistêmica. Os sistemas defi adequadamente projetados podem atender aos três.
Um imperativo competitivo
Essas etapas não abririam as comportas indiscriminadamente. Em vez disso, eles estabeleceriam um caminho para a participação responsável, onde as instituições podem se envolver com o Defi sob regras claras e padrões verificáveis.
Outras jurisdições não estão esperando. Se os reguladores dos EUA adotarem uma postura de exclusão, as empresas americanas correm o risco de ceder a seus pares globais. Isso pode significar não apenas uma desvantagem competitiva para Wall Street, mas também uma oportunidade perdida para os reguladores dos EUA moldarem os padrões internacionais emergentes.
A promessa de defi não é ignorar a supervisão, mas a codificá -la. Para instituições, oferece acesso a novas formas de rendimento, custos operacionais reduzidos e maior transparência. Para os reguladores, permite supervisão em tempo real e salvaguardas sistêmicas mais fortes.
Wall Street quer entrar. A tecnologia está pronta. O que resta é que os formuladores de políticas forneçam a estrutura que permite que as instituições participem com responsabilidade. Se os Estados Unidos liderarem, pode garantir que os defi evoluem como uma ferramenta de estabilidade e crescimento, em vez de especulação e fragilidade. Se isso ficar, outros definirão as regras e colherão os benefícios.
Fontecoindesk
