O último resumo da Galaxy Research argumenta que o “canal de riqueza” nos Estados Unidos – a rede de cerca de 300.000 consultores financeiros que supervisionam cerca de 30 biliões de dólares em activos de clientes – está finalmente a começar a abrir-se a activos criptográficos, com implicações que são mecânicas e potencialmente transformadoras.
US$ 600 bilhões podem entrar no mercado criptográfico em breve
O cerne da tese é aritmético, mas não trivial: “Se mesmo uma modesta alocação de 2% para ETFs de bitcoin surgisse através deste canal, isso se traduziria em cerca de US$ 600 bilhões em entradas potenciais”, afirma a nota, acrescentando que tal soma “é comparável a todo o mercado global de ETFs de ouro (~US$ 472 bilhões) e mais de 3x o ETF AUM de bitcoin spot dos EUA (~US$ 146 bilhões)”.
A empresa enquadra isso como o momento em que a criptografia começa a passar da especulação impulsionada pelo varejo para a construção de portfólio liderada por consultores, à medida que aprovações, custódia e proteções de conformidade convergem dentro das maiores agências e bancos.
O catalisador, segundo a Galaxy, é uma série de mudanças de acesso no nível da plataforma e construções de infraestrutura que removem gargalos de longa data. Em 10 de outubro, o Morgan Stanley “removeu restrições de longa data ao acesso a fundos criptográficos para seus consultores financeiros”, permitindo recomendações proativas “a todos os clientes em qualquer tipo de conta”. A Galaxy destaca a mais nova orientação interna do banco – “até 4%” das carteiras em ativos digitais – como um sinal conservador, mas significativo, de que a criptografia está sendo colocada ao lado de diversificadores estabelecidos.
A mudança importa menos como um exercício de branding e mais como uma mudança no fluxo de trabalho: quando a exposição se torna padrão nos kits de ferramentas de consultoria, ela pode ser modelada, reequilibrada e supervisionada sob os mesmos processos de risco e adequação que regem ações, títulos e alternativas.
O resumo da investigação sublinha como o mecanismo de aprovação interna do canal de riqueza tem sido o verdadeiro factor de acesso. Os consultores “só podem alocar produtos formalmente aprovados pelas suas empresas”, e essas aprovações dependem da “preparação da custódia, dos quadros de conformidade, da integração operacional e dos padrões de adequação do cliente”.
A criptografia ficou para trás não porque os consultores não tenham interesse, argumenta Galaxy, mas porque “a aprovação de produtos criptográficos tem sido especialmente cautelosa” em meio à volatilidade, à evolução da regulamentação e a um histórico limitado na plataforma. Esse cálculo está a mudar à medida que os bancos constroem internamente a “espinha dorsal crítica” – sistemas de negociação, custódia e consultoria que lhes permitem “oferecer acesso criptográfico seguro e escalável através das suas plataformas de riqueza”.
Na mesma linha, a nota sinaliza movimento entre as maiores marcas na gestão de ativos e no setor bancário dos EUA. Vanguard – há muito tempo o arquétipo do ceticismo criptográfico – “está supostamente se preparando para oferecer ETFs criptográficos de terceiros selecionados para seus clientes de corretagem”, uma reversão que a Galaxy atribui à “forte demanda dos clientes e um clima regulatório mais favorável”, enquanto observa que “ainda não há (um) cronograma específico ou quais ETFs serão disponibilizados”.
O Citi, por sua vez, “planeja lançar a custódia criptográfica de nível institucional em 2026”, e o JPMorgan “sinalizou que seus clientes em breve poderão negociar bitcoin e outros ativos criptográficos”, embora sem custódia interna por enquanto. A Galaxy trata esses movimentos menos como manchetes isoladas do que como evidência de que os bancos pretendem capturar fluxos criptográficos “usando seus próprios sistemas integrados de negociação, custódia e consultoria” para fornecer acesso regulamentado em grande escala.
O contexto político também aparece na análise do Galaxy. O resumo aponta para a recente ordem executiva que permite que os planos 401(k) incluam criptografia como uma opção “como uma etapa de legitimação que ajuda os fiduciários e as equipes de conformidade a se sentirem confortáveis com o perfil de risco dos ativos digitais dentro dos planos de aposentadoria. Embora a implementação dependa, em última análise, de como os patrocinadores do plano interpretam as obrigações fiduciárias, o argumento da Galaxy é que a postura regulatória principal não é mais exclusivamente restritiva – reduzindo uma narrativa importante e ventos contrários operacionais para plataformas de riqueza.
É importante ressaltar que a Galaxy situa a possível alocação de 2% dentro de um espectro mais amplo de orientações públicas de alocadores proeminentes durante o ano passado. A empresa observa que “BlackRock, Fidelity, Ray Dalio da Bridgewater e Ric Edelman sugeriram publicamente alocações de criptografia que variam de conservadores 1% a até 40% em cenários agressivos”.
Dentro deste intervalo, o limite máximo de “até 4%” do Morgan Stanley não é nem marginal nem maximalista; parece uma capa orçamentada para o risco de uma classe de activos que o banco descreve agora como “uma protecção contra a inflação e uma oportunidade de crescimento a longo prazo”. A Galaxy estende a matemática: se as alocações médias entre os ativos aconselhados chegarem mais perto de 1% do que de 2%, os ativos do ETF bitcoin ainda poderão atingir “US$ 500 bilhões dentro de alguns anos”.
Resumindo: se os consultores puderem finalmente “integrar a criptografia diretamente em portfólios equilibrados tradicionais”, conclui a empresa, a indústria provavelmente olhará para trás, para este período, como o ponto “onde a criptografia faz a transição de um investimento de nicho para um componente de portfólio padrão, juntamente com ações, títulos e ouro”.
Até o momento, o valor total do mercado de criptografia era de US$ 3,71 trilhões.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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