Em uma história que está se tornando muito familiar para os crypto bulls, os preços estão caindo acentuadamente na quinta-feira, mesmo com o ouro e a prata atingindo novos máximos recordes.
Bitcoin caiu cerca de 2% na última hora, para US$ 108.800, agora tendo desistido da recuperação da queda de sexta-feira. A ação no resto da criptografia mostra quedas ainda mais acentuadas, com o éter , e Solana entre aqueles que apresentam quedas de cerca de 3% nos últimos sessenta minutos.
Os metais preciosos, no entanto, continuam a ser extremamente bem cotados, com o ouro a subir mais 2%, para um novo recorde, pouco abaixo dos 4.300 dólares por onça. A prata está à frente de 3,6% e também com novo recorde.
O que dá?
Quer saber o que está mantendo o bitcoin e outros tokens importantes sob pressão após a tão necessária eliminação do excesso de alavancagem na semana passada?
O provável catalisador é a redução da liquidez no sistema financeiro, que parece estar a moderar o apetite dos investidores pelo risco.
O aperto contínuo é evidente no spread entre a taxa de financiamento overnight garantida (SOFR) e a taxa efetiva de fundos federais (EFFR), que subiu de 0,02 para 0,19 em uma semana, atingindo o nível mais alto desde dezembro de 2024, de acordo com a fonte de dados TradingView.
SOFR representa o custo de tomar dinheiro emprestado durante a noite usando títulos do Tesouro dos EUA como garantia no mercado de recompra. Os mutuários são normalmente bancos, corretoras, gestores de ativos, fundos do mercado monetário e companhias de seguros. SOFR é considerada uma taxa segura quase isenta de risco com base em dados reais de transações.
Entretanto, o EFFR indica a taxa de juro média ponderada à qual os bancos emprestam reservas excedentárias a outros bancos durante a noite no mercado de fundos federais. É uma taxa de empréstimo interbancário sem garantia e sem garantia, influenciada principalmente pela política monetária do Federal Reserve.
Quando o SOFR ultrapassa o EFFR, isso indica que os credores estão a exigir um retorno mais elevado, mesmo para empréstimos garantidos por títulos do Tesouro dos EUA. Esta situação sinaliza condições de liquidez restritivas e torna os empréstimos mais caros no curto prazo.
O último aumento no spread pode limitar os ganhos no BTC, o que é considerado por muitos um puro jogo de liquidez.
Note-se que o spread ainda é consideravelmente inferior ao máximo de 2,95 observado durante a crise das recompras de 2019.
Dito isto, também estão presentes outros sinais de tensão no financiamento. Por exemplo, na quarta-feira, os bancos retiraram 6,75 mil milhões de dólares do mecanismo permanente de recompra (SRF), o montante mais elevado desde o fim da pandemia do coronavírus, excluindo os períodos de final de trimestre.
O SRF, introduzido em 2021, proporciona um apoio à liquidez durante potenciais défices de financiamento, concedendo empréstimos em numerário overnight duas vezes por dia contra títulos do Tesouro dos EUA.
Todos esses sinais de redução da liquidez despertaram esperança nas mídias sociais criptográficas de que os bancos centrais poderão em breve intervir para aliviar a pressão, potencialmente recarregando os motores dos touros do BTC para uma nova recuperação para novos máximos. Ainda não se sabe se isso acontecerá como os touros esperam.
Fontecoindesk
