Os mercados de opções codificam uma quantidade substancial de informações sobre a volatilidade esperada e o risco de cauda. Dentro da indústria, a inclinação de 25 deltas continua sendo a métrica ideal para visualizar o mercado de opções de ativos digitais. A distorção é um sinal poderoso – indica quanto mais investidores estão dispostos a pagar pela proteção contra descidas em relação à exposição ascendente. No entanto, em última análise, é apenas uma fatia de uma superfície de volatilidade muito mais rica.
Para ir além desta visão de ponto único e tornar toda a superfície utilizável analiticamente, estamos introduzindo um novo conjunto de métricas de volatilidade implícita interpolada que mapeiam IV entre deltas e vencimentos. Os usuários agora podem trabalhar com uma representação contínua orientada por modelo que preserva a estrutura, reduz o ruído e suporta comparação entre ativos e teores cruzados.
Os dados de opções são o foco principal para o desenvolvimento de produtos da Glassnode. Estamos ampliando nossa cobertura com novas métricas que ampliam a profundidade de nossas ferramentas de volatilidade, ampliam os casos de uso analítico e oferecem aos profissionais uma visão mais completa do posicionamento e do risco em todo o mercado.
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Novas métricas IV interpoladas
Convertemos a superfície bruta e barulhenta da volatilidade em uma grade limpa e padronizada, permitindo isolar riscos específicos com precisão:
- Deltas: 5D, 10D, 15D, 20D, 25D, 50D
- Prazos: 1 semana, 1 mês, 3 meses, 6 meses
- Tipos de opções: chamadas e opções de venda
- Ativos: BTC, ETH e agora SOL, BNB, XRP e PAXG
- Resoluções: 10m, de hora em hora, diariamente
Cada série temporal representa o IV interpolado pelo modelo em um delta e prazo alvo, para um ativo, câmbio e moeda de cotação específicos. Por exemplo, “BTC: Put IV Delta 10 (All)” é a curva de volatilidade implícita da opção de venda de 10 deltas entre prazos, limpa e interpolada a partir da superfície ativa.
Por que precisamos de interpolação?
Os dados de opções no mundo real são irregulares. As bolsas listam muitos vencimentos e vencimentos, mas a liquidez é desigual e pode mudar ao longo do dia. Como resultado, a superfície bruta de volatilidade contém lacunas estruturais: certos deltas raramente são negociados, alguns vencimentos são escassos e os pontos específicos com os quais os analistas se preocupam (por exemplo, uma opção de venda de 10 deltas a exactamente 1 mês) muitas vezes nem aparecem no mercado cotado.
Em vez de confiar em quaisquer contratos que tenham sido negociados num determinado momento — o que pode introduzir ruído e instabilidade — utilizamos cotações vizinhas para inferir um valor consistente para cada delta e prazo alvo. O procedimento, de forma simplificada, é:
- Identifique as duas opções citadas entre colchetes o delta alvo (uma ligeiramente abaixo, uma ligeiramente acima).
- Inferir a volatilidade implícita no delta alvo usando essas cotações vizinhas.
- Aplique a mesma lógica entre os vencimentos para obter valores de IV padronizados em 1s, 1m, 3m e 6m.
Isso produz uma superfície de volatilidade suave e consistente no tempo que evita lacunas, filtra saltos abruptos e não depende de golpes ilíquidos ou irregulares. Os analistas podem, portanto, referenciar os mesmos pontos na superfície em cada carimbo de data/hora, independentemente dos efeitos da microestrutura do mercado.
Uma mudança de indicadores amplos para análise granular
Esta atualização afasta o foco de medidas amplas para um conjunto estruturado, ponto a ponto, de métricas IV para examinar como o mercado avalia o risco em deltas, vencimentos e tipos de opções específicos.
Vá além da inclinação 25D: Separe as pernas de call e put em 5D-50D e veja exatamente onde o mercado está pagando pela proteção contra perdas ou oferecendo exposição positiva. Isso permite avaliar o sentimento de risco com mais precisão do que a distorção, que comprime todas essas informações em um valor.
Compare o risco entre ativos: Essas métricas permitem avaliar se o mercado está atribuindo mais risco de queda ao BTC ou ao ETH. Ao sobrepor a série temporal Put IV de 10 deltas, você pode observar diretamente qual ativo carrega o prêmio de desvantagem mais alto em qualquer momento, sem ser afetado por diferenças nas listagens de exercício ou nas condições de liquidez.
Identifique oportunidades entre ativos: Os intervalos delta padronizados também ajudam a revelar mudanças na demanda relativa. Por exemplo, se o SOL 25D Call IV estiver subindo enquanto o BTC 25D Call IV permanecer estável, a série interpolada torna essa divergência fácil de detectar e quantificar, o que pode sinalizar uma rotação em direção a ativos de beta mais alto ou uma mudança nas expectativas do mercado para a volatilidade das altcoins.
Monitore a estrutura de termos: Os prazos normalizados (1 semana a 6 meses) permitem observar como o mercado está precificando o estresse de curto prazo versus a reavaliação de preços de longo prazo. Um spread cada vez maior entre o IV inicial e o IV de prazo mais longo pode indicar incerteza imediata, enquanto um achatamento ou inversão pode refletir mudanças mais amplas nas expectativas macro ou estruturais.
Construa estratégias sistemáticas: Como as métricas são interpoladas, cada série temporal é limpa, estável e normalizada para os prazos padrão. Isto elimina o ruído introduzido por greves irregulares e atividades comerciais desiguais, tornando os dados adequados para integração direta em estratégias sistemáticas, backtests e modelos de execução sem a necessidade de pré-processamento adicional.
Este conjunto de métricas é a base para a próxima onda de análises de opções na Glassnode e uma maneira mais precisa de ver como o mercado está realmente precificando o risco.
Isenção de responsabilidade: este relatório é apenas para fins informativos e educacionais. A análise representa um estudo de caso limitado com restrições significativas e não deve ser interpretada como aconselhamento de investimento ou sinais de negociação definitivos. Os padrões de desempenho passados não garantem resultados futuros. Sempre conduza uma devida diligência completa e considere vários fatores antes de tomar decisões de investimento.
