Pouco mais de um ano após seu lançamento, o TVL da ApeChain caiu mais de 80% e apenas três de seus quase 30 protocolos geram alguma receita.
ApeChain, a rede Layer 3 apoiada pelo Yuga Labs construída para o ecossistema ApeCoin, celebrou seu primeiro aniversário no mês passado. Após um breve aumento no valor e na atividade da rede, o ApeChain está em declínio desde o seu lançamento, enquanto seu token nativo ApeCoin (APE) também tem lutado para recuperar os máximos da era NFT.
Quando foi lançado no ApeFest em Hong Kong em 20 de outubro do ano passado, o projeto prometia uma variedade de recursos, como transações rápidas, piquetagem de token não fungível (NFT) e vários casos de utilidade para APE, que foi lançado dois anos antes da estreia da rede.
A princípio, o lançamento do ApeChain – que foi inicialmente proposto ao ApeCoin DAO por uma equipe que incluía líderes do Horizen Labs, do desenvolvedor da Arbitrum Offchain Labs e da Arbitrum Foundation – gerou um aumento na atividade, pois a rede foi apoiada pelo “Banana Bill”, uma iniciativa com mais de 100 milhões de tokens APE destinada a incentivar desenvolvedores e aplicativos.
E por um breve período de tempo, esses esforços realmente valeram a pena, pois a rede viu um aumento no valor total bloqueado (TVL), atingindo um pico de US$ 33,8 milhões em dezembro de 2024, de acordo com dados da DefiLlama.
Mas o TVL tem estado principalmente em declínio constante desde então, caindo para US$ 6,7 milhões no momento em que este artigo foi escrito – o nível mais baixo de todos os tempos, exceto por uma breve queda em novembro do ano passado.
Também de acordo com DefiLlama, apenas três dos quase 30 protocolos no ApeChain estão gerando alguma receita, e dois deles geraram menos de US$ 100 nas últimas 24 horas.
Desde o lançamento do token nativo ApeChain, APE, seu preço também caiu mais de 95%, sendo negociado a US$ 0,36 até o momento, de acordo com a página de preços do The Defiant.
Token antes da rede
Em seu lançamento em março de 2022, a tokenomics APE incluiu alocações para seu tesouro DAO e contribuidores de lançamento, bem como alocações de desbloqueio programadas para fundadores e Yuga Labs, o que deixou um suprimento significativo reservado muito antes do lançamento do ApeChain.
No momento em que a rede ApeChain estreou no ano passado, mais de 495 milhões de tokens APE já estavam desbloqueados para o Fundo de Ecossistema do ApeCoin DAO, enquanto os fundadores tinham 42,22 milhões de APE, os contribuidores de lançamento 115,2 milhões, Yuga Labs 79,17 milhões de APE e a Jane Goodall Legacy Foundation uns modestos 5,28 milhões e, de acordo com DefiLlama.
Para contextualizar, naquela época, o ApeCoin custava cerca de US$ 0,87, dando-lhe um valor de mercado de US$ 628,8 milhões.
Mas um ano depois, o preço do APE caiu mais de 50%, com a capitalização de mercado caindo para cerca de US$ 325 milhões no momento em que este artigo foi escrito. Enquanto isso, a quantidade de tokens desbloqueados cresceu e as alocações aumentaram em todos os níveis.
A alocação do Fundo do Ecossistema aumentou 25% para 620 milhões de APE, a participação dos fundadores cresceu quase 90% para 80 milhões de APE, a alocação dos contribuidores de lançamento cresceu 21% para 140 milhões, a Jane Goodall Legacy Foundation quase duplicou para 10 milhões de APE, e a participação da Yuga Labs aumentou 88% para 150 milhões de APE.
Consolidação de Capital
Nicolas Lallement, cofundador do site de análise NFT NFT Price Floor, disse que o desbloqueio de tokens e a tokenomics inicial da ApeCoin “são apenas uma parte da história por trás do declínio do TVL”.
“Quando você olha para a criptografia de forma mais ampla, as leis de poder estão sempre em jogo, o que significa que alguns jogadores dominantes capturam a maior parte do valor”, disse Lallement ao The Defiant.
“Por exemplo, Aave agora representa mais de 80% do mercado de empréstimos da Ethereum (se olharmos para as cadeias, elas têm mais TVL do que os próximos 30 protocolos de empréstimo combinados). A mesma concentração está acontecendo em L2s, onde Base e Arbitrum estão muito à frente de outras cadeias. Portanto, nesse contexto, o declínio da TVL da ApeChain não é uma anomalia; é parte de um padrão mais amplo onde o capital se consolida em torno dos maiores ecossistemas.”
Ele acrescentou que a queda do ApeChain foi uma mistura de entusiasmo cada vez menor, desbloqueios de tokens e um mercado NFT lento que “não viu uma corrida de alta adequada neste ciclo”. Mesmo no DeFi, observou Lallement, a adoção cresceu, mas o desempenho do token ficou para trás, em grande parte porque o próprio Ethereum teve um desempenho inferior até recentemente.
“E ApeChain não está sozinho”, ele continuou em comentários ao The Defiant, acrescentando: “Abstract também atingiu o pico por volta de agosto e desde então viu seu TVL diminuir, apesar dos esforços de Luca Netz (o CEO do projeto NFT Pudgy Penguins).
Redefinição da governança
Outro elemento importante no declínio da ApeChain, segundo Lallement, é a sua estrutura de governança. Ele disse que operar como um DAO em seus estágios iniciais provavelmente não era o ideal, já que “a maioria dos DAOs tem lutado para executar com eficiência”.
A proposta inicial do ApeChain afirmava que seu objetivo é “abrigar a próxima geração de aplicativos e jogos voltados para o consumidor”, um objetivo que exige “forte desenvolvimento de negócios, rápida adaptação às mudanças do mercado e design de incentivos ativos”, observou Lallement.
“É por isso que acho que a transição proposta do ApeChain DAO para o ApeCo é o movimento certo”, disse ele, referindo-se a uma proposta de junho para transferir a governança e as operações do DAO para uma entidade criada pela Yuga Labs, com o objetivo declarado de “sobrecarregar o ecossistema APE apoiando construtores de alta qualidade e reforçando três pilares principais: ApeChain, Bored Ape Yacht Club e Otherside”.
“Haverá tempo para descentralizar mais tarde, quando o ecossistema estiver mais forte”, acrescentou Lallement.
Na verdade, no final daquele mês, os detentores de ApeCoin votaram pela dissolução do ApeCoin DAO e entregaram o controle do ecossistema à ApeCo, estabelecida pela Yuga Labs. Apesar da centralização inerente à medida, uma esmagadora maioria de 99,66% dos eleitores a apoiaram.
Nessa altura, algumas figuras de destaque, como Alexis Ohanian, que fazia parte do Conselho Especial do DAO, já se tinham afastado à medida que os poderes de governação eram transferidos para outros membros da comunidade.
Enquanto isso, o preço do ApeChain TVL e do ApeCoin permaneceu praticamente estável desde que a votação terminou no final de junho, antes de cair ainda mais no mês passado.
O ecossistema mais amplo do Ape e o preço do APE também não conseguiram se recuperar após a notícia de março de que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA havia encerrado sua longa investigação para determinar se o ApeCoin e o Bored Ape Yacht Club (BAYC) constituíam títulos. A decisão da SEC de encerrar a investigação sem aplicação da lei eliminou a grande incerteza regulatória que pairava sobre o projeto desde outubro de 2022, apenas sete meses após o lançamento do APE.
BAYC e o setor NFT
BAYC, principal coleção de NFT do Yuga Labs no coração do ecossistema Ape, continua sendo a segunda maior coleção de NFT depois dos CryptoPunks, com uma capitalização de mercado de 58.990 ETH, ou mais de US$ 206 milhões. O preço mínimo da coleção – o menor preço de mercado de um NFT na coleção – permaneceu em torno de 10-13 ETH desde a estreia do ApeChain, caindo nos últimos meses para 5,9 ETH no momento da redação deste artigo, de acordo com dados do NFT Price Floor.
Em maio deste ano, Yuga Labs vendeu a propriedade intelectual de CryptoPunks, uma das coleções mais antigas do setor, originalmente lançada por Larva Labs, que vendeu o IP para Yuga Labs em 2022. Mais tarde naquele mês, a startup de jogos criptográficos Orange Cap Games adquiriu o IP de outra coleção do Yuga Labs, Moonbirds.
Como explicou Lallement, o foco do Yuga Labs agora mudou para uma estratégia de longo prazo, acrescentando que “eles simplificaram com a venda de ativos IP não essenciais, como Meebits, CryptoPunks e HV-MTL, e agora estão dobrando suas ambições originais de IP e metaverso”.
Ele sugeriu que a configuração correta do mercado – como a ETH quebrando novos máximos, o bombeamento de ativos DeFi estabelecidos e um efeito de riqueza se espalhando para os NFTs – poderia criar “a tempestade perfeita para um renascimento do NFT”.
The Defiant entrou em contato com o Yuga Labs para comentar sobre o ecossistema Ape e os planos mais amplos da empresa, mas não recebeu resposta até o momento.
“Estamos em contato com muitas comunidades”, disse Lallement da NFT Price Floor, continuando, “e uma coisa em que a ApeChain tem tido relativamente sucesso é servir como plataforma de lançamento para novas coleções NFT com preços de entrada mais baixos para atrair e integrar novos usuários”.
Mas com os mercados em dificuldades após a quebra de 10 de outubro, o ETH de volta abaixo de US$ 4.000 e os volumes de venda de NFT caindo mais de 44% no mês passado, um retorno do NFT não parece estar nos planos tão cedo.
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