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À medida que entramos no novo ano, a participação na criptografia mudou significativamente. Os mercados de previsão, stablecoins e RWAs emergiram como os vencedores claros, enquanto a IA, a modularidade e as memecoins caíram em desuso. Um protocolo que se destacou esta semana aborda duas das três narrativas principais e tem apresentado discretamente métricas impressionantes: a Rede Canton.
Canton é um blockchain construído especificamente para instituições financeiras, projetado para permitir transações seguras, interoperáveis e que preservam a privacidade. Seu token tornou-se transferível em 10 de novembro e, após uma redução inicial de mais de 50%, recuperou-se totalmente. Agora aumentou 47,6% em relação ao mês passado.
A escala da atividade RWA na rede já é notável. No quarto trimestre de 2025, Canton processou 6 biliões de dólares em ativos do mundo real e gere atualmente cerca de 350 mil milhões de dólares por dia em atividades do tesouro dos EUA. Grande parte desta tração vem de parceiros institucionais como a Broadridge Financial Solutions, líder global de fintech em infraestrutura de negociação e liquidação. A plataforma Distributed Ledger Repo da Broadridge é executada em Canton e processa mais de US$ 8 trilhões por mês em transações compromissadas, usando trilhos de blockchain para melhorar a eficiência em um dos maiores mercados financeiros globais.
O impulso continuou a crescer através de integrações mais profundas. Uma parceria com a Nasdaq conecta Canton ao Nasdaq Calypso, permitindo margem automatizada e gerenciamento de garantias e permitindo que as instituições movimentem e reutilizem capital de forma mais eficiente em ativos tradicionais e digitais. Mais recentemente, a DTCC, a espinha dorsal central de compensação e liquidação dos mercados financeiros dos EUA, selecionou Canton para apoiar a tokenização de RWA. A implementação inicial permitirá que um subconjunto de títulos do tesouro dos EUA mantidos no depositário da DTCC seja emitido em Canton após a aprovação da SEC. Dado que a DTCC compensa cerca de 10 biliões de dólares em transacções de títulos todos os dias, a capacidade de passar a liquidação de T+2 para quase em tempo real poderia melhorar significativamente a eficiência e libertar capital dentro da infra-estrutura de mercado existente.
O uso da rede está intimamente ligado ao token. O Global Synchronizer da Canton coordena transações entre instituições, com taxas previsíveis pagas em CC que são queimadas à medida que a atividade da rede aumenta. Nos últimos 20 dias, a rede queimou uma média de 6,71 milhões de tokens diariamente, o que equivale a cerca de US$ 627.000 por dia, com picos entre US$ 750.000 e US$ 850.000. Para fins de contexto, Solana obteve uma média de cerca de US$ 670.700 em REV diariamente nos últimos sete dias, mas é negociado a um FDV cerca de 16x maior do que Canton.
As métricas de uso completam o quadro. Desde novembro, Canton teve uma média de cerca de 28.500 usuários ativos diários e 678.300 transações diárias, o que o coloca em linha com redes como Monad em DAUs e Ton em contagem de transações.
Ainda há muito mais para desvendar em torno da arquitetura, dos validadores e do design de tokens de longo prazo, mas os primeiros sinais são difíceis de ignorar. Com a exposição a narrativas como tokenização, stablecoins e privacidade, Canton está se configurando como um dos protocolos mais interessantes a serem observados à medida que avançamos para 2026.
TGE do isqueiro
Lighter lançou o LIT em 30 de dezembro, encerrando um cronograma em que os traders estavam testando o estresse por meio de um contrato Polymarket que efetivamente funcionava como um proxy TGE. As probabilidades caíram brevemente para cerca de 60% durante o dia antes do lançamento.
A oferta máxima do LIT é de 1 bilhão, com 250 milhões circulando na TGE, uma flutuação de 25% no primeiro dia. O lançamento aéreo foi financiado pelos pontos das temporadas 1 e 2, com 12,5 milhões de pontos convertidos em LIT, o que implica cerca de ~20 LIT por ponto na matemática do título. As divisões de alocação são 50% do ecossistema (25% agora, 25% depois), 26% da equipe e 24% dos investidores. Equipe e investidores sentam-se atrás de um precipício de um ano seguido de aquisição linear de três anos. Contra esse cenário, os preços dos pontos pré-mercado foram reavaliados acentuadamente após a TGE, com os compradores de pontos caindo cerca de 50% em relação aos níveis de pico que implicavam cerca de US$ 100 por ponto no topo.
O debate mais interessante não é o lançamento aéreo, mas a proteção do detentor do token. Lighter está se inclinando diretamente para a crítica da incompatibilidade de tokens, argumentando que as receitas do DEX principal e de produtos futuros podem ser rastreadas on-chain em tempo real e alocadas entre crescimento e recompras, dependendo das condições. Ele vai além, alegando que o valor criado por todos os produtos e serviços será integralmente repassado aos detentores de LIT, com o token emitido diretamente de sua C-Corp dos EUA, que operará o protocolo “a custo”. Direcionalmente, essa é uma postura mais forte do que o modelo comum de captura de lucros por laboratórios separados, mas não é uma garantia rígida: “A custo” é elástico (por exemplo, os salários dos funcionários da Fundação Uniswap).
Nas composições, o mercado está valorizando o Lighter de forma semelhante ao Hyperliquid. Com US$ 2,7 bilhões em FDV e US$ 700 milhões em circulação, o float da Lighter é de ~25,9%, quase idêntico aos ~25,4% da Hyperliquid (US$ 24 bilhões em FDV e US$ 6,1 bilhões em circulação). Mais importante ainda, a Lighter está negociando com um múltiplo de taxas que já está na faixa do Hyperliquid: 26,6x FDV/taxas anualizadas (e 6,9x taxas circulantes/anualizadas) vs. Hyperliquid a 29,9x (e 7,6x). Isso apesar de uma grande lacuna na escala absoluta, a Lighter imprimiu US$ 8,5 milhões em taxas 30D contra os US$ 66,8 milhões da Hyperliquid, e os contratos em aberto da Lighter são de US$ 1,45 bilhão contra US$ 7,44 bilhões da Hyperliquid.
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