Tempestades em Wall Street provocam acordo explosivo de US$ 500 milhões

A Ripple se tornou a aposta mais agressivamente estruturada em criptomoedas de primeira linha depois que um grupo de grandes empresas de Wall Street transferiu cerca de US$ 500 milhões para a empresa em novembro, elevando sua avaliação para cerca de US$ 40 bilhões e tornando-a um dos participantes privados de maior valor no setor. A Bloomberg informou que a venda de ações da Ripple trouxe alguns dos maiores nomes de Wall Street, mas somente depois que os investidores garantiram um conjunto de proteções contra perdas.

Wall Street aposta tudo na ondulação

A formação de investidores parece um quem é quem na estrutura de mercado moderna: Citadel Securities, Fortress Investment Group, Marshall Wace, veículos ligados a Brevan Howard, Galaxy Digital e Pantera Capital participaram, tratando a ronda pelo menos tanto como uma negociação de crédito estruturada como uma aposta de risco.

De acordo com vários relatos do negócio, vários fundos subscreveram o Ripple essencialmente como uma exposição concentrada ao próprio XRP. O relatório da Bloomberg afirma que vários investidores concluíram que pelo menos 90% do valor patrimonial líquido da Ripple estava vinculado ao XRP, com a empresa controlando cerca de US$ 124 bilhões do token a preços de mercado em julho.

Essa almofada XRP já foi testada. O XRP caiu cerca de 40% em relação ao pico de meados de julho e cerca de 15-16% desde o final de outubro, mas mesmo depois dessa redução, as estimativas na cobertura do negócio ainda colocam o tesouro XRP da empresa na casa das dezenas de bilhões de dólares, com uma grande parte bloqueada em depósito e liberada gradualmente ao longo do tempo.

A protecção em que Wall Street insistia tornou-se a característica definidora do acordo. Os investidores garantiram o direito de vender suas ações de volta à Ripple após três ou quatro anos com um retorno anualizado garantido de 10%, a menos que a empresa tenha aberto o capital até então.

A Ripple, por outro lado, pode forçar uma recompra nessas mesmas janelas apenas entregando cerca de 25% ao ano. Além disso, os fundos negociaram uma preferência de liquidação, dando-lhes prioridade sobre os acionistas legados em caso de venda ou insolvência.

Os números envolvidos não são triviais. A FinTech Weekly estima que se a opção de venda fosse exercida integralmente na marca de quatro anos, o desembolso de caixa da Ripple se aproximaria de US$ 700 milhões a US$ 730 milhões, independentemente do desempenho operacional ou dos preços simbólicos no momento. Essas obrigações acompanham uma agenda de capital já pesada: a Ripple concordou em comprar a plataforma de corretagem de primeira linha Hidden Road por cerca de US$ 1,3 bilhão e a especialista em tesouraria corporativa GTreasury por cerca de US$ 1 bilhão, ao mesmo tempo que confirmou que recomprou mais de 25% de suas ações em circulação.

Os bancos e as mesas de negociação estão agora tratando a rodada de novembro como um novo ponto de referência para o risco de crédito criptográfico. FinTech Weekly relata que “esses termos agora estão moldando a forma como os bancos, fundos e mesas de negociação avaliam o balanço patrimonial, o risco de saída e a liquidez futura da Ripple”, com as janelas de saída de três e quatro anos sendo modeladas explicitamente juntamente com cenários de preços XRP e curvas de taxas.

A administração da Ripple sustenta que “não há plano, nem cronograma” para um IPO, mas a estrutura do negócio marca efetivamente a data do seu capital privado: ou a empresa lista ou encontra nova liquidez em condições favoráveis ​​antes que as janelas de venda se abram, ou deve financiar uma saída segura e de retorno fixo para alguns dos intervenientes mais sofisticados em Wall Street.

Até o momento, o XRP era negociado a US$ 2,0498.

Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com