As ações preferenciais perpétuas seniores da Strategy (MSTR), STRF, estão se destacando cada vez mais como o instrumento de crédito de maior sucesso da empresa desde seu lançamento em março.
Negociado a US$ 110, o STRF subiu 36% desde a emissão e se recuperou 20% desde sua mínima de 21 de novembro, de US$ 92. Essa data também marcou o fundo local do bitcoin perto de US$ 80.000, destacando a forte correlação entre STRF e bitcoin.
O STRF ocupa o primeiro nível da estrutura preferida da Strategy. Ele paga um dividendo anual fixo de 10% em dinheiro e oferece direitos de governança, além de aumentos baseados em penalidades caso os pagamentos sejam perdidos. Mesmo com o seu preço premium a empurrar o rendimento efetivo para cerca de 9,03%, a procura permanece forte devido às proteções seniores do título e ao perfil de crédito de longa duração.
No final de outubro, o presidente executivo Michael Saylor destacou um spread de crédito crescente entre o STRF e o STRD júnior. O spread mede o rendimento extra que os investidores exigem para deter títulos juniores de maior risco, que é agora de 12,5%. No mínimo de 21 de novembro, esse diferencial aumentou para um máximo histórico de 1,5, à medida que os investidores se aglomeravam na exposição sênior, o STRD estava sendo negociado a apenas US$ 65. Desde então, o spread normalizou para cerca de 1,3.
A divergência agora é visível no conjunto preferido da Strategy. STRC viu quatro aumentos nas taxas de dividendos para sustentar o interesse dos investidores.
O patrimônio da Strategy também se recuperou, subindo de uma baixa de US$ 155 em 1º de dezembro para cerca de US$ 185, refletindo a melhoria do sentimento tanto no balanço patrimonial da empresa quanto no mercado de bitcoin desde o anúncio de uma reserva de reserva de caixa de US$ 1,44 bilhão para os pagamentos de dividendos preferenciais.
Fontecoindesk
