A estratégia de Michael Saylor, anteriormente conhecida como MicroStrategy, encontrou-se significativamente exposta à desaceleração contínua no mercado de criptomoedas, que viu mais de US$ 1 trilhão em capitalização de mercado total eliminado no último mês.
Como maior detentor público de Bitcoin, com mais de 650.000 moedas, a empresa enfrenta agora a ameaça real de ser removida dos principais índices de referência, que têm sido cruciais para a sua visibilidade nas carteiras convencionais.
Analistas prevêem grande impacto na estratégia
De acordo com um recente Bloomberg relatórioanalistas do JPMorgan Chase emitiram um alerta de que a empresa de Saylor pode perder sua posição em índices importantes como o MSCI USA e o Nasdaq 100.
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Os analistas afirmam que isto poderá resultar em saídas passivas estimadas entre 2,8 mil milhões de dólares e 8,8 mil milhões de dólares se a MSCI prosseguir com uma decisão prevista para 15 de janeiro. Os fundos passivos ligados à empresa representam atualmente quase 9 mil milhões de dólares em exposição no mercado, tornando qualquer exclusão de índice um golpe substancial.
O modelo de negócios da Strategy se baseou em uma estratégia cíclica de venda de ações para comprar Bitcoin, capitalizando altas de preçose repetindo esse processo. No seu auge, a capitalização de mercado da empresa de Saylor excedeu em muito o valor de suas participações em Bitcoin.
No entanto, esse prémio evaporou e a avaliação da empresa está agora estreitamente alinhada com as suas reservas criptográficas – uma indicação clara de que a confiança dos investidores está a diminuir rapidamente.
“Embora os gestores ativos não sejam obrigados a aderir às alterações dos índices, a exclusão dos principais índices seria, sem dúvida, vista de forma negativa pelos participantes do mercado”, observaram os analistas do JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou. Stal mudança poderia afectar a liquidez, aumentar os custos de financiamento e diminuir o apelo geral dos investidores.
MSCI contempla novas regras de inclusão de índices
Nas suas consultas contínuas com as partes interessadas, a MSCI indicou que alguns intervenientes no mercado acreditam empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs) podem funcionar mais como fundos de investimento, que não são elegíveis para inclusão no índice.
De acordo com estas perspetivas, o MSCI propôs excluir empresas cujas participações em ativos digitais constituem 50% ou mais dos seus ativos totais dos seus índices do mercado de investimento global.
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Desde o seu pico em Novembro passado, a empresa de Saylor viu as suas acções (MSTR) caírem mais de 60%, causando um colapso no prémio que outrora atraiu impulso e investidores focados em criptografia.
Apesar dessa queda, a empresa de Saylor permanece com alta de mais de 1.300% desde que ele começou a comprar Bitcoin em agosto de 2020, superando os principais índices de ações ao longo deste período.
A liquidação também estendeu o seu alcance às estruturas de financiamento mais recentes da empresa. Os preços das suas ações preferenciais perpétuas – uma parte essencial das estratégias recentes de Saylor – registaram quedas acentuadas.
Além disso, os rendimentos dos títulos emitidos em março subiram para 11,5%, acima dos 10,5% anteriores. Um recente euro denominado oferta de ações preferenciais já caiu abaixo do preço de oferta com desconto em menos de duas semanas.
Michael Youngworth, chefe de estratégia global de obrigações convertíveis do Bank of America Global Research, observou: “Esse prémio entrou em colapso nas últimas semanas”, acrescentando que a situação actual torna a obtenção de capital cada vez mais desafiante.
Imagem de destaque do DALL-E, gráfico do TradingView.com
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