Na primeira classificação de uma empresa de tesouraria de Bitcoin, a S&P acaba de classificar a Strategy Inc. de Michael Saylor como um crédito B-junk.
Resumo
- A S&P atribuiu à Strategy uma classificação B-junk.
- A classificação cita exposição ao Bitcoin, baixa liquidez e risco concentrado.
- Marca a primeira classificação de uma empresa focada em tesouraria de Bitcoin.
A S&P Global Ratings atribuiu à Strategy Inc., empresa de tesouraria de Bitcoin anteriormente conhecida como MicroStrategy, uma classificação de crédito B-, colocando-a seis graus abaixo do grau de investimento.
O relatório, publicado pela Bloomberg em 27 de outubro, afirmou que a classificação reflete a profunda concentração da Strategy em Bitcoin (BTC) e a diversificação limitada, bem como preocupações com liquidez e capitalização ajustada ao risco.
S&P cita exposição ao Bitcoin e fraca liquidez
A Strategy Inc., liderada por Michael Saylor, passou os últimos cinco anos se transformando de uma empresa de software empresarial em uma empresa construída em torno da acumulação de Bitcoin. Ela agora detém 640.808 BTC, no valor de cerca de US$ 74 bilhões, tornando-se a maior detentora corporativa do ativo no mundo.
De acordo com a S&P, a Strategy é extremamente vulnerável às mudanças no mercado devido à sua exposição significativa ao Bitcoin. Seu principal negócio de software ganha pouco dinheiro e oferece pouca defesa contra o declínio nos preços das criptomoedas. A empresa relatou US$ 37 milhões em fluxo de caixa operacional negativo durante o primeiro semestre de 2025 e mantém reservas mínimas em dólares, já que a maior parte de sua tesouraria está vinculada ao BTC.
A agência também destacou os riscos de liquidez e de descasamento cambial. A Strategy detém cerca de US$ 8 bilhões em dívida conversível denominada em dólares americanos com vencimento entre 2028 e 2031, e os dividendos de ações preferenciais excedem US$ 640 milhões anualmente. Uma queda prolongada no preço do Bitcoin, alertou a S&P, poderia tornar mais difícil para a empresa cumprir essas obrigações.
Apesar dessas vulnerabilidades, a S&P manteve uma perspectiva estável, assumindo que a Strategy administrará suas necessidades de financiamento por meio de ofertas de ações e vendas de dívida estruturada, métodos que utilizou para financiar compras recentes de Bitcoin, incluindo uma compra recente de 390 BTC no valor de US$ 43,4 milhões.
Marco da indústria para títulos do tesouro Bitcoin
Saylor descreveu a classificação como um marco para a adoção do Bitcoin nas finanças tradicionais, observando que foi a primeira vez que uma grande agência de crédito avaliou formalmente uma empresa pública focada em BTC. Ele chamou isso de “passo em direção à normalização”, enquadrando a classificação como um reconhecimento e não como um revés.
Os analistas veem a mudança como um ponto de referência para outras empresas pesadas em Bitcoin, como Metaplanet e Marathon Digital, que podem buscar avaliações semelhantes. Embora a classificação B-B mantenha a Estratégia em território especulativo, ela marca o progresso na redução da lacuna entre os modelos de negócios baseados em criptografia e os mercados de capitais tradicionais.
A Strategy foi renomeada como MicroStrategy no início deste ano, abraçando totalmente sua identidade como uma empresa de tesouraria Bitcoin. Os resultados do terceiro trimestre, previstos para 30 de outubro, oferecerão mais informações sobre como equilibra a dívida, o fluxo de caixa e a exposição ao ativo mais volátil do mundo.
Fontecrypto.news
