Em 2025, os mercados de criptografia entraram em uma era definida por dados. Durante anos, os investidores se basearam em ciclos de halving, on-chain e gráficos de TVL para interpretar o sentimento. Mas a estrutura foi reorganizada.
Este ano, os volumes spot em exchanges centralizadas caíram 27,7%, enquanto a atividade em exchanges descentralizadas cresceu 25,3%, e Henley contornou mais de 240 mil milionários em criptografia em todo o mundo. Com tesourarias digitais e instituições investindo bilhões, a questão para 2026 não é mais para onde o capital flui, mas quais estatísticas on-chain revelam de forma mais confiável a próxima direção do mercado.
Para entender essas mudanças, o BeInCrypto conversou com a equipe de liderança da Dune, cuja plataforma de análise processa bilhões de eventos em blockchain diariamente.
Stablecoins: vencedores, adoção estrutural e velocidade como métrica-chave de 2026
As stablecoins se expandiram de aproximadamente US$ 200 bilhões para US$ 305 bilhões em 2025, refletindo uma utilidade on-chain mais profunda em vez de especulação de curto prazo. As principais emissoras revelam para onde a liquidez institucional se moveu.
Um relatório Dune–Artemis indicou que o fornecimento total de stablecoins aumentou 63% para US$ 225 bilhões até fevereiro, processando US$ 35 trilhões em transferências. O USDC dobrou para US$ 56 bilhões enquanto o USDT manteve US$ 146 bilhões, enquanto o USDe da Ethena atingiu US$ 6,2 bilhões — prova de que os investidores conhecem tokens lastreados em rendimento em vez de especulação.
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Em uma entrevista exclusiva ao BeInCrypto, especialistas rejeitaram a alegação do Standard Chartered de que as stablecoins poderiam drenar US$ 1 trilhão de bancos de mercados emergentes.
Dominic Schwenter, da Lisk, chamou a mudança de “evolução, não crise”, enquanto Robert Schmitt, do Cork Protocol, descreveu como um “segundo Bretton Woods” expandindo os trilhos do dólar digital em vez de ameaçar os sistemas bancários locais.
Analistas da Dune recomendam acompanhar a velocidade das stablecoins — a relação entre o volume de transações e a capitalização de mercado — como a métrica mais clara em 2026. Isso separa o uso ativo do comportamento de acumulação.
RWAs tokenizados: títulos do Tesouro dominam, enquanto títulos se recuperam
Os ativos do mundo real tokenizados (RWAs) solidificaram seu papel em 2025 à medida que as instituições buscaram maiores rendimentos e diversificação. Produtos de tesouraria e títulos transferidos para expansão, apoiados por uma integração mais profunda com DeFi.
Um relatório Dune–RWA.xyz encontrou ativos tokenizados em alta de 224% no ano, impulsionados por Tesourarias e títulos dos EUA. O BUIDL da BlackRock alcançou US$ 2,2 bilhões, enquanto o crédito privado arrecadou 61% para US$ 15,9 bilhões.
Os analistas afirmaram que os RWAs agora ancoram a liquidez institucional e servem como uma ponte entre DeFi e mercados tradicionais.
“As Tesourarias dos EUA cresceram 224% ano a ano em TVL, os títulos subiram 171%, e o crédito privado expandiu 61% no ano para US$ 15,9 bilhões. Essas categorias estão se tornando a espinha dorsal da estrutura do mercado de capitais. e as finanças compostas estão impulsionando a participação.”
O relatório RWA de 2025 da Duna destaca que o crescimento ano a ano do TVL e o número de investidores únicos permaneceram os melhores indicadores de atração institucional.
Volume de DEX Perpétuo e Limiares de Risco Emergentes
Os perpétuos descentralizados ultrapassaram US$ 2,6 trilhões em volume anual. A concentração de juros abertos nas principais plataformas agora se assemelha aos clusters de alavancagem antes de vistos em mercados de derivativos centralizados.
Max Shannon, da Bitwise, disse ao BeInCrypto que, se as DEXs continuarem ganhando participação de mercado, os volumes podem alcançar de US$ 20 a US$ 30 trilhões em cinco anos. Ele afirmou que a alavancagem e a rotatividade de negociação estão acelerando o crescimento, com a adoção institucional e regras mais claras flutuantes como mudanças chave.
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“O mercado de perpétuos ultrapassou US$ 1 trilhão em volume mensal. A Hyperliquid, que domina com mais de 70% do volume e 90% do open interest, agora detém 30% do volume total e 50% do open interest. A Aster na BNB Chain e a Variational na Arbitrum são concorrentes através de derivativos termos de rendimento e peer-to-peer.”
Picos de concentração de direções têm correlação com volatilidade localizada. Monitorar o interesse aberto on-chain em relação ao volume total descentralizado pode servir como um limiar de alerta precoce para risco sistêmico em 2026.
Migração de Liquidez CEX–DEX: estrutural, não temporária
Em 2025, a liquidez centralizada e descentralizada começou a divergir. Os depósitos em CEXs tiveram uma média de US$ 150 bilhões por mês, enquanto os volumes em DEXs tiveram uma média de US$ 500 bilhões e atingiram um pico de US$ 857 bilhões em julho. Essa diferença sinaliza uma mudança estrutural, não transitória.
“Os painéis de Hildobby mostram que, após novembro de 2023, os volumes de DEXs chegaram a superar os CEXs. Em 2025, o volume mensal descentralizado atingiu US$ 857 bilhões, em comparação com depósitos em CEXs próximos de US$ 250 bilhões no seu pico.”
Analistas interpretam essa divergência como um reequilíbrio de longo prazo da liquidez em direção a locais sem permissão, reforçado por interfaces de usuário aprimoradas e ferramentas de custódia institucional.
Fluxos de ETF e atraso na ocorrência on-chain
Os influxos de ETFs não aparecem diretamente na rede, mas deixam rastros mensuráveis. As correlações com movimentos de stablecoins, congestionamento de mempool e picos de taxas de gás se estreitaram, revelando ocorrências de liquidez quase em tempo real.
“Os ETFs de Bitcoin agora detêm 1,325 milhões de BTC – cerca de 6,65% do fornecimento – no valor de US$ 149,8 bilhões, com um influxo líquido de 706 mil BTC desde o lançamento. O IBIT lidera com aproximadamente 28,7% da participação no AUM. A aquisição de Bitcoin ocorre a uma taxa anualizada de cerca de 3,5%, enquanto os ETFs de Ethereum detêm 6,75 milhões de ETH (~5,44% do fornecimento) no valor de US$ 29,2 bilhões, crescendo 4,1% anualizado. A expansão de stablecoins continua sendo um fenômeno on-chain mais rápido, geralmente dentro de horas após mudanças nos fluxos de ETFs.”
O cofundador da Checkonchain Analytics, James disse ao BeInCrypto que investidores de longo prazo estão realizando lucros monetários de US$ 30–100 bilhões, desacelerando os ganhos de preço apesar da forte demanda.
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“Alguns investidores estão se movendo de on-chain para ETFs, mas não são a maioria”, afirmou. “Os influxos institucionais permanecem massivos – dezenas de bilhões de dólares. Desde outubro de 2024, o IBIT lidera o grupo e ainda é o único fundo com influxos constantes. Os EUA agora detêm cerca de 90% dos ativos globais de ETFs.”
Os painéis de ETFs da Dune confirmam que a liquidez on-chain tende a responder dentro de horas após grandes alocações de ETFs. Isso posiciona o fornecimento de stablecoins como o proxy mais claro para novos influxos.
O dilema do memecoin
As memecoins continuaram a dominar a integração de usuários em 2025, especialmente em launchpads baseados em Solana. No entanto, enquanto a actividade era frenética, as taxas de sobrevivência chegaram perto de zero.
O CTO da a16z, Eddy Lazzarin, concluiu que a tendência “semelhante a um cassino” prejudica a contrapartida da criptografia e desvia talentos da inovação.
Outros VCs argumentam que o comércio de memes mantém os usuários engajados e on-chain, destacando uma divisão entre especulação e utilidade que define o ciclo atual.
“Em 24 horas, cerca de 11.600 tokens foram lançados nas plataformas Solana. A Pump.fun hospedou confidencialmente 10.704, mas apenas 0,7–0,8% ‘graduaram’ para liquidez. A Pump.fun mantém cerca de 79.600 usuários ativos diários e US$ 63 milhões em volume diário, gerando US$ 602 mil em taxas. A retenção do nível de token é mínima, mas o engajamento do nível de plataforma é robusto.”
Os dados mostram que as memecoins permanecem fortes canais de entrada, mas raramente evoluem para ecossistemas sustentáveis. Os DAUs a nível de plataforma e os dados de taxas são os principais indicadores a serem monitorados.
Novos participantes em NFTs continuam crescendo
Apesar dos volumes de negociação reduzidos, os NFTs permaneceram um papel como rampas de integração. Os dados de cunhagem indicam novos influxos de usuários em vez de contração.
“Compradores únicos de NFTs saltaram de cerca de 49 milhões em 2024 para mais de 173 milhões durante os primeiros dez meses de 2025. Os volumes de cunhagem atingiram o pico de US$ 78 bilhões em novembro de 2024 e se estabilizaram perto de US$ 30 bilhões mensais. As negociações secundárias são menores, mas consistentes, retornando aos níveis de atividade de 2021.”
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A tendência apoia os NFTs como portais contínuos para a criptografia, embora a profundidade do mercado secundário permaneça limitada em comparação com os picos de ciclos anteriores.
DePIN e DeSci: russa supera o hype
Além da tokenização e dos ETFs, os setores DePIN e DeSci se expandirão discretamente em 2025. Dados on-chain sugerem que fundamentos, e não especulação, estão impulsionando a adoção.
Naman Kabra, cofundador do NodeOps, afirmou que o setor “não está morto — está amadurecendo”. Ele disse que a transição do DePIN do hype para a infraestrutura reflete a evolução inicial do Bitcoin e “filtrar projetos que não oferecem oferta de utilidade real.”
O relatório “Onchain Layer of Solana DePIN” da Dune contabilizou 238 mil nós ativos em Helium, Hivemapper e Render, com quase US$ 6 milhões em receita on-chain. Kabra afirmou que a “trajetória monótona” do setor demonstra valor duradouro à medida que uma infraestrutura descentralizada se torna infraestrutura cotidiana.
“Helium Mobile alcançou 462.064 assinantes e 84.343 nós, adicionando mais de 10 mil novos usuários semanalmente. Os colaboradores da XNET aumentaram 8% para 827, e a Nosana processou 2,4 milhões de trabalhos computacionais. Hivemapper e Render mostraram crescimento constante. Observe a contagem de nós, colaboradores e trabalhos concluídos – são os indicadores de demanda mais claros.”
O crescimento da infraestrutura física do DePIN e os modelos de financiamento de pesquisa do DeSci ilustram a integração gradual da criptografia em setores de produtividade do mundo real.
O indicador mais preditivo de 2026: oferta de stablecoin
À medida que a capitalização de mercado ultrapassou US$ 3,5 trilhões e a dominância do Bitcoin subiu acima de 62%, uma métrica consistentemente antecipou a ação de preço.
“Se você acompanha apenas uma métrica on-chain em 2026, que é o fornecimento de stablecoins. É o indicador mais claro de novo capital. O crescimento das stablecoins mostra uma manifestação de aproximadamente 0,87 com o BTC e frequentemente lidera os ralis. Os saldos nas exchanges representam pólvora seca para o próximo movimento.”
A expansão das stablecoins continua a superar os fluxos de ETFs e as taxas de financiamento como medida preditiva, definindo a maré de liquidez rumo a 2026.
Conclusão: dados on-chain estão moldando a próxima onda da criptografia
As análises da Duna de 2025 retratam um mercado em amadurecimento ancorado na precisão dos dados. As stablecoins permaneceram como a espinha dorsal da liquidez, os RWAs institucionalizam o rendimento, e os sinais do DePIN indicam expansão funcional.
À medida que 2026 se aproxima, a inteligência on-chain não é suplementar – é sóbria. Para investidores, a vantagem está em interpretar sinais de forma mais rápida e clara do que a maioria.
Fontebeincrypto
