Sam Bankman-Fried rejeitou na sexta-feira a visão comum do colapso da FTX, dizendo que a bolsa não estava insolvente quando faliu em novembro de 2022.
De acordo com um documento publicado no X em 31 de outubro de 2025, sua equipe argumenta que a empresa sofreu uma súbita corrida de liquidez, em vez de um déficit no balanço patrimonial.
O processo afirma que há cerca de US$ 14,6 bilhões em ativos imobiliários, contra cerca de US$ 8 bilhões em reclamações de clientes.
Reivindicações de solvência e totais de ativos
O documento do Bankman-Fried afirma que cerca de US$ 8 bilhões em passivos de clientes nunca saíram do patrimônio da bolsa. Afirma que os custos jurídicos e de consultoria têm sido consideráveis – cerca de mil milhões de dólares – mas que as grandes recuperações de activos desde 2022 significam que os credores estão na fila para pagamentos saudáveis.
Os relatórios revelaram que 98% dos credores já foram reembolsados cerca de 120% dos seus créditos, e os projetos de arquivamento de reembolsos finais dos clientes podem cair entre 119% e 143%.
(SBF diz:)
Foi para lá que o dinheiro foi. https://t.co/HVRwEw5Z1k https://t.co/5DrA13L5YE pic.twitter.com/O6q77DvmTn
-SBF (@SBF_FTX) 31 de outubro de 2025
O documento transfere a culpa em parte para consultores externos e para a equipa de gestão de emergências contratada após o colapso.
Ele nomeia o escritório de advocacia Sullivan & Cromwell e o CEO interino John J. Ray III como tendo conduzido o processo de falência de uma forma que, afirma o documento, tornou o resgate ou a resolução rápida mais difícil.
O tom é defensivo e os números são apresentados como prova de que o espólio pode cobrir sinistros.
Os críticos desafiam a conta
Mas nem todo mundo aceita essa conta. Com base em relatórios de investigadores da rede e outros, os críticos dizem que os números não resolvem a questão principal: a FTX estava solvente no momento em que os clientes tentaram sacar fundos?
O pesquisador da rede ZachXBT e outros analistas apontam que o valor de muitos ativos recuperados aumentou desde novembro de 2022 e que usar os preços de hoje para declarar a solvência passada pode ser enganoso.
A distinção entre ter activos que possam eventualmente pagar as pessoas e ter dinheiro líquido no auge da corrida está no centro do desacordo.
Investigadores, documentos judiciais e testemunhos anteriores em processos criminais destacaram falhas de governação e laços arriscados com a Alameda Research.
Essas descobertas continuam a fazer parte do registo público e complicam qualquer simples alegação de que a empresa foi apenas vítima do timing.
Os observadores jurídicos também observam que os custos de falência e o risco de litígio podem reduzir significativamente o que está finalmente disponível para os clientes.
O que isso significa para os clientes e para a indústria
Para antigos clientes, a questão mais imediata é como são calculados os reembolsos. Os relatórios revelaram que alguns montantes serão baseados nas avaliações de novembro de 2022, e não nos preços atuais de mercado.
Essa abordagem pode deixar os usuários vendidos se os preços dos ativos subirem posteriormente. Mesmo que o espólio gere pagamentos acima de 100% dos sinistros, o momento e a base desses pagamentos são importantes para as recuperações reais.
Se o retrato de Bankman-Fried ganhar força, irá reformular partes da história de uma clara insolvência para um debate sobre o timing, a liquidez e a gestão pós-colapso.
Reguladores e credores estão observando de perto. As consequências jurídicas e financeiras do fracasso da FTX ainda estão em curso, e narrativas concorrentes sobre responsabilidade e recuperação moldarão a forma como colapsos semelhantes serão tratados no futuro.
Imagem em destaque de Tom Williams/Getty Images, gráfico do TradingView
Fontebitcoinist
