Em uma ampla entrevista de setembro com a revista Bitcoin, o presidente executivo da MicroStrategy, Michael Saylor, condensou cinco anos de experimentação corporativa em um plano robusto e quase mecânico para o que ele chama de “final de jogo” do Bitcoin: acumula um estoque sem precedentes do ativo como capital digital, fabrica um novo nível de mercados de crédito na parte superior de TI.
“O final do jogo é que acumulamos um trilhão de dólares no BTC e, em seguida, aumentamos esse capital, emitindo mais crédito”, disse Saylor. Ele lançou a manobra não como uma aposta lateral especulativa, mas como a próxima fase lógica das finanças corporativas, com o Bitcoin reconstituído como “energia digital” e os balanços reimaginados como motores que o rendem de instrumentos de bitcoin excessivamente colateralizados.
Plano final de jogo de Bitcoin de Saylor
O enquadramento de Saylor é deliberadamente elementar. Ele costurou o BTC em uma linhagem de séculos de avanços de energia em escala de civilização-de fogo e aço a petróleo e eletricidade-se aliviarem que as propriedades monetárias do ativo são melhor compreendidas como uma maneira de mover a “energia” econômica pelo tempo e espaço em velocidade de luz.
“O Bitcoin é esperança porque o Bitcoin representa energia digital”, disse ele. “Uma maneira de transmitir energia ao longo do tempo, através do espaço … a próxima mudança de paradigma.” Para Saylor, o mal -entendido institucional dessa mudança não é um bug, mas o núcleo da oportunidade. “Eu diria que 95% dos tomadores de decisão no mundo das finanças ainda não realmente não abraçam ou entendem a idéia de energia digital”, argumentou ele, acrescentando que o atraso da digestão da sociedade é típico das mudanças de paradigma: “O bitcoin está evoluindo mais rápido que a sociedade pode digeri -la”.
No coração do manual, há uma simples identidade de balanço, dimensionada. Trate o Bitcoin como a base monetária-“ouro digital”-depois o securitize como “crédito digital” em formas familiares aos mercados de capitais: convertidos, preferidos, papel semelhante ao mercado de dinheiro, títulos de maior duração. “Se eu criar uma empresa que compra bitcoin e acumule um bilhão de dólares em bitcoin, tenho um bilhão de dólares em capital digital. O que posso fazer com isso? Posso emitir crédito digital”, disse ele.
No modelo de Saylor, o patrimônio de uma empresa que executa repetidamente esse ciclo se torna “patrimônio digital”, projetado para superar o ativo subjacente por meio de alavancagem conservadora e gerenciamento de tenor: “Se eu quero criar uma empresa que seja atendimento de 2x Bitcoin, eu aceito o Bitcoin, emite o bitcoin de bitcheing… eu criará o patrimônio digital.
Ele insiste que o conjunto competitivo não é outros tesouros de Bitcoin, mas o vasto inventário de crédito do século XX-manutenção, corporativo e soberano-preços baixos ou reprimidos e frequentemente garantidos pela depreciação ou colateral ilíquida. “O que eles estão competindo são os instrumentos de crédito existentes no mercado de capitais”, disse Saylor.
O argumento para os poupadores é igualmente franco: o “Better Bank” é aquele que retira a duração e paga um spread sobre o status quo da Fiat, financiado por bitcoin com maior colateralização. Ele o esboçou em termos operacionais: aumentar o patrimônio, comprar bitcoin e depois vender um crédito de curta duração e segurança do BTC “que apenas retira a duração para um mês … e dá às pessoas 500 pontos base mais do que a taxa livre de risco no mercado de capitais em que você está vendendo o crédito.”
A escala que ele imagina não é modesta. Saylor passou por jurisdições em que a repressão financeira ou as taxas de políticas cronicamente baixas ampliam o spread, argumentando que os mercados maduros com rendimentos suprimidos são o solo mais maduro para “emissores de crédito digital puro”. A Suíça e o Japão eram seus exemplos canônicos.
A aspiração, no entanto, é global. “E se houver cem trilhões de dólares em crédito digital e … 200 trilhões de capital digital”, ele perguntou, enfatizando que essa estrutura poderia permanecer super-colateralizada, em vez de se transformar em bancos fracionários. Ele também pressionou a lógica geopolítica: o tesouro corporativo e as trocas, mineradores e guardiões bem capitalizados se tornam a “primeira linha de defesa econômica”, lobby e normalizando o bitcoin dentro dos conjuntos de regras domésticas da maneira que as indústrias existentes. “Se você deseja ganhar a guerra monetária, precisa das instituições que controlam toda a capital e … o apoio do governo”, disse ele.
As empresas do Tesouro de Bitcoin serão bancos
Saylor ficou explícito de que a adoção corporativa já está composta. Ele rastreou a coorte de balanços de negociação pública que mantêm o BTC de uma única empresa em 2020 – Microstrategy – para “dois ou três … depois 10 … então 20 … então 40 … cerca de um ano atrás Houve 60 … três meses atrás, havia 120 e agora há mais de 180”, com a trajetória -alvo passando de “100 a mil para 10.000 para 10.000. Ele misturou essa história de difusão com a tese da plataforma-o bitcoin construiu nativamente em iOS, Android, Windows e hardware de consumidores-a sepultura que o suporte ao nível do sistema operacional é o outro sinal claro de que “energia digital” se fundiu com o tecido do comércio.
Questionado sobre a crítica distributiva – que as corporações lotam indivíduos – em diante inverteu a premissa, alegando que os fluxos institucionais acumularam amplamente para os primeiros detentores. “Quando nos envolvemos, o Bitcoin estava negociando US $ 9.000 por moeda … Hoje o Bitcoin é de US $ 115.000”, disse ele, atribuindo grande parte da apreciação à demanda corporativa e de ETF. “Isso significa que 93% do ganho … foi para os indivíduos que possuíam o Bitcoin antes que as empresas se envolvessem.”
A retórica pode ser marcial – Saylor a chama de “guerra do protocolo” – mas sua disciplina operacional depende de evitar as armadilhas que destruíram os mineiros no último ciclo. Passivos curtos e caros em camadas para depreciar o hardware era, na sua opinião, a incompatibilidade fatal. O arquétipo do tesouro que ele campeões favorece as estruturas de capital de duração de meio a longo prazo vinculadas a um ativo base de apreciação. “Se você aceitar um empréstimo de média duração ou de longa duração e comprar um ativo apreciando 30 a 60% ao ano, provavelmente ficará bem”, disse ele, descartando a diversificação de fusões e aquisições como opacidade destrutiva de valor em comparação com o “parceiro perfeito” de simplesmente comprar mais BTC em “One vezes a receita de receita”.
Saylor on Us Policy
Saylor também empurrou o horizonte de políticas e infraestrutura, prevendo uma legitimização em fases de ativos tokenizados, enfatizando que a “maior clareza regulatória” continua sendo o status da BTC como uma mercadoria digital que pode sentar -se com balanços e colateralizar o crédito. Ele resumiu a nova postura política em Washington como favorável a tornar os EUA uma “superpotência global de bitcoin”-não ao nacionalizar mineradores ou adquirir apostas acionárias, mas pela principal custódia, cobrança, empréstimos, integração operacional do sistema e tratamento tributário. “Eles querem que as empresas financeiras nos Estados Unidos liderem o caminho … e as empresas financeiras nos Estados Unidos lideram o caminho em ativos digitais e capital digital e adoção de bitcoin”, disse ele.
Para uma comunidade acostumada a debater metades, taxa de hash ou heurísticas na cadeia, os centros de final de jogo de Saylor em outros lugares: índices, cupons, tenores e curvas de rendimento-todos re-denominados no topo de uma nova base monetária. É uma tese de finanças corporativas no núcleo do Bitcoin. E funciona como uma provocação para os conselhos e CFOs em todo regime de moeda: “Para todas as empresas do mundo em qualquer mercado de capitais, eles sempre são melhores para comprar bitcoin como ativo de capital”, disse ele. O restante é execução em escala. “Chegue a um trilhão de dólares em garantias que crescem 30% ao ano, emitindo US $ 100 bilhões em crédito por ano, crescendo 20, 30% ao ano”, concluiu Saylor. “Estamos construindo um banco melhor.”
No momento, o Bitcoin negociou a US $ 116.492.
Imagem em destaque criada com Dall.e, gráfico de Tradingview.com
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