Rick Rieder, diretor de investimentos da Blackrock de renda fixa global, disse no início desta semana que o cenário atual representa o “melhor ambiente de investimento de todos os tempos”, citando dinâmica incomumente favorável nos mercados de ações e títulos.
Falando na CNBC, Rieder descreveu condições técnicas “extraordinárias” em ações, com trilhões de dólares ainda estacionados em fundos do mercado monetário e recompras corporativas robustas diminuindo a oferta disponível. Embora as avaliações dos maiores nomes de tecnologia do mercado permaneçam elevadas, ele observou que o crescimento dos ganhos fora da Tesla ajudou a justificar os múltiplos. “O crescimento do MAG-7 ano a ano é de 54%”, disse ele, acrescentando que o ritmo dificulta a ignição do setor.
No lado do título, Rieder destacou o apelo da renda.
Os investidores ainda podem construir portfólios que produzem entre 6,5% e 7%, um nível que ele descreveu como altamente atraente em um mundo onde a inflação caiu abaixo de 3% em uma base central. Ele argumentou que, embora o Federal Reserve tenha espaço para reduzir as taxas – potencialmente começando assim que setembro – os rendimentos atuais já oferecem aos investidores retornos sólidos.
Volatilidade ‘baixa baixa’
Rieder também enfatizou a volatilidade incomumente subjugada de hoje. Ele descreveu a volatilidade do patrimônio líquido, ou “vol”, em níveis próximos de 9,5 a 10, que ele chamou de “Crazy Low”. A baixa volatilidade, disse ele, faz com que a hedge contra o risco de desvantagem relativamente barato, dando aos investidores o que ele chamou de “escova de fuga” se condicionar. “Na verdade, você não precisa correr o risco de queda”, disse Rieder.
Ainda assim, Rieder alertou que a complacência é sua maior preocupação. Com o seguro em mercados tão baratos, ele vê que os investidores podem estar subestimando riscos, particularmente em spreads de crédito e outros cantos da renda fixa.
Taxa de juros do Fed
Na política monetária, Rieder argumentou que os aumentos de taxas do Fed fizeram pouco para suprimir a inflação, uma vez que as grandes empresas dependem menos de empréstimos para financiar o investimento.
O verdadeiro arrasto, disse ele, está em atividades habitacionais e famílias de baixa renda que dependem mais do crédito. Manter as taxas muito altas, ele alertou, corre o risco de impor custos excessivos ao governo e às famílias sem ganhos significativos de desinflação.
Ele acredita que o banco central pode diminuir a taxa de fundos em até 100 pontos base no próximo ano, um movimento que ele considera improvável de reacender a inflação dada baixa volatilidade estrutural e crescente produtividade dos avanços nos dados, computação em escala de hiperescala e até tecnologias relacionadas ao espaço.
“Há algo espetacular acontecendo em torno da produtividade”, disse ele, chamando-o de dinâmica única em uma geração.
Para os investidores de criptografia, os comentários de Rieder reforçam uma narrativa mais ampla: um ambiente com taxas de queda, ampla liquidez e baixa volatilidade pode apoiar o apetite renovado por ativos de risco além das ações. Se sua chamada for correta, os mesmos ventos técnicos que impulsionam os estoques mais altos podem se derramar em ativos digitais que prosperam com excesso de dinheiro e assumindo os riscos dos investidores.
Fontecoindesk
