Retornos do hype do mercado de previsão, apesar do ceticismo

Os mercados de previsão estão voltando, atraindo grandes trocas, corretoras e startups nativas de criptografia. No entanto, permanecem questões sobre se essas plataformas podem se transformar em fontes de insight confiáveis ​​e duradouras.

É muito difícil perder o barulho. Os mercados de previsão estão de volta às manchetes, e desta vez os jogadores incluem trocas estabelecidas, corretoras convencionais e uma nova onda de startups nativas de criptografia.

Política, finanças e esportes estão todos no menu. O PolyMarket e a Kalshi estão expandindo seus conjuntos de produtos, a gigante da corretora Robinhood é contratos de previsão em seu aplicativo, e uma equipe apoiada por moeda acabou de criar uma rodada de sementes de alto perfil para construir uma alternativa regulamentada e na cadeia.

Ainda assim, as mesmas dúvidas que perderam as tentativas anteriores não evaporaram. Esses mercados podem escalar fontes de informação úteis e duráveis, ou são principalmente um ciclo de risco de hype, liquidez e cautela?

Apostas e regulamentos de blockchain

Neste verão, um novo participante chamado The Clearing Company anunciou uma rodada de sementes de US $ 15 milhões, liderada pela Union Square Ventures e junto com a Haun Ventures, Variant e Coinbase Ventures, enquanto procura construir “o primeiro mercado de previsão na cadeia, sem permissão e regulamentado e regulamentado. A startup, fundada por um ex -executivo da Polymarket, se destaca como uma maneira de se casar com a descentralização com a conformidade que os parceiros institucionais e regulatórios exigem.

Ao mesmo tempo, o Polymarket-que tem sido a plataforma de previsão de criptografia mais visível-sinalizou um impulso renovado no mercado dos EUA após um investimento estratégico de 1789 Capital e a adição de Donald Trump Jr. ao seu conselho consultivo.

Os canais de varejo também estão se acumulando. Robinhood acrescentou mercados de previsão ao seu aplicativo – começando com o futebol profissional e universitário – e os trata como produtos negociáveis, não para apostar. Os usuários obtêm preços ao vivo, podem mudar ou fechar posições durante um jogo e usar os mesmos fluxos de integração e pagamento que já conhecem da negociação de ações.

O crescimento atraiu atenção além dos investidores e fundadores. Os reguladores estão atualizando seus kits de ferramentas, pois o CFTC está implantando a plataforma de vigilância de mercado da NASDAQ para obter uma visão mais granular do comportamento de negociação entre os mercados de derivativos, criptografia e eventos. Esse movimento é direcionado diretamente para detectar manipulação, negociação de lavagem e outros abusos que poderiam minar a confiança do público se os mercados de previsão forem populares.
Cftc.

Ligas e parceiros das ligas também estão assistindo. Por exemplo, a NFL alertou publicamente que os mercados abertos nos resultados dos jogos poderiam criar riscos de integridade se não tivessem as estruturas de monitoramento e compartilhamento de informações que legalizaram os sportsbooks.

Limites estruturais

Mesmo com dinheiro e usuários fluindo, muitos designers e economistas dizem que os problemas reais são assados ​​sobre como esses mercados funcionam, não apenas as regras ao seu redor. Trabalhos em andamento, a revista apoiada por listras focada em economia e design de mercado, publicou um ensaio de maio de 2024 argumentando que “sem poupadores ou jogadores para adicionar volume ao mercado, o mercado não pode atrair próprios forças suficientes para criar a liquidez para gerar preços à precisão”.

Basicamente, sem dinheiro constante ou uma enxurrada de jogadores, esses mercados permanecem nicho, diz o artigo.

Essa crítica mapeia os dados de hoje. Onde os mercados de previsão fazem volume significativo-eleições, um punhado de sebes de macro-elas tendem a se concentrar nas semanas antes da resolução, e a maioria dos contratos nunca atinge tamanhos que tornam lucrativo a criação de mercado profissional.

Sem essa liquidez, os preços podem ser barulhentos. Sem poupadores, parece não haver um conjunto persistente de capital para ancorar os mercados e, sem jogadores, há pouca rotatividade de varejo para ampliar a participação. O resultado são pequenas piscinas, spreads amplos e incentivo limitado para as baleias cujas pesquisas reduziriam os preços.

Começo de algo maior

Scott Duke Kominers, um parceiro de pesquisa da A16Z Crypto, escreveu em um post firme que ele não acha que “são os mercados de previsão em si que serão transformadores em 2025”.

“Em vez disso, os mercados de previsão preparam o terreno para mecanismos de agregação de informações baseadas em tecnologia mais distribuídas-que podem ser usadas em aplicativos que variam de governança comunitária e redes de sensores a financiar e muito mais”.

Scott Duke Kominers

Ele acrescenta que os mercados por si só nem sempre são a melhor ferramenta de agregação. Para algumas perguntas, elas não são confiáveis ​​e, para muitas micro-perguntas, as piscinas são simplesmente pequenas demais para sinalizar de maneira confiável. Ainda assim, argumenta Kominers, o conjunto de ferramentas de design-desde os preços de dados até os esquemas de previsão de pares-e a auditabilidade dos blockchains possam permitir que os construtores inventem maneiras mais ricas de capturar e superfície coletiva.

O que está emergente, no entanto, é uma tese híbrida. O capital de risco e os titulares são experimentos de financiamento que combinam transparência na cadeia com o encanamento regulamentado. Eles estão apostando que melhores interface do usuário, trilhos compatíveis e fabricantes de mercados institucionais podem corrigir problemas de liquidez e confiança.

Os céticos contrariam que essas correções não abordam a equação de demanda subjacente. Se poupadores, jogadores e hedgers não acharem esses contratos atraentes em relação a ações, opções ou livros esportivos, os mercados permanecerão pequenos e episódicos.