Quando Donald Trump retornou à Casa Branca, grande parte do mercado de criptografia esperava um roteiro familiar. Retórica pró-cripto, regulamentação mais amistosa, entrada de investidores institucionais e maior apetite ao risco que deveriam se combinar para criar um mercado expressivo de alta.
No entanto, com o encerramento de 2025, o mercado de criptografia termina o ano ganhando mais baixo, operando a apenas 20% do pico registrado durante a era Biden.
Essa contradição está no centro de um debate crescente sobre se a criptografia enfrentará uma fase difícil ou se ocorreu uma ruptura mais profunda no setor.
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“…É hora de considerar e assumir que o mercado de criptografia está quebrado”, afirmou Ran Neuner, analista e apresentador do Crypto Banter.
O analista destacou um distanciamento inédito entre fundamentos e preços. Segundo Neuner, 2025 apresentou “todos os elementos para um mercado altista”:
- Líquido abundante,
- Um governo dos EUA pró-cripto,
- Spot de ETFs (especial baseado em Bitcoin e Ethereum)
- Acúmulo agressivo de Bitcoin por figuras como Michael Saylor,
- Participação de governos e fundos soberanos, e
- Ativos macro como ações e metais preciosos, incluindo ouro e prata, atingindo máximas históricas.
“Mesmo com todos esses fatores”, disse Neuner, “estamos encerrando 2025 mais baixos e apenas 20% dos níveis da era Biden”.
Isso indica que as explicações tradicionais já não se aplicam. Teorias sobre ciclos de quatro anos, liquidez presa ou um momento de IPO para a criptomoeda soam cada vez mais como justificativas ex post do que respostas genuínas.
Para Neuner, o mercado apresenta apenas dois caminhos plausíveis a partir de agora:
- Existe um vendedor estrutural oculto ou algum mecanismo suprimindo os preços, ou
- A criptografia se prepara para que ele chame de “a mãe de todas as oportunidades de recuperação”, com os mercados eventualmente retornando ao equilíbrio.
Nem todos concordam que há algo errado
O comentarista de mercado Gordon Gekko, usuário popular no X, rebateu, argumentando que o sofrimento é intencional e estrutural, mas não representa disfunção.
“Nada está quebrada; este é exatamente o cenário planejado pelos formadores de mercado. O sentimento nunca esteve tão baixo em anos; os operadores alavancados estão perdendo tudo. Não deveria ser fácil; apenas os mais fortes serão recompensados”, escreveu ele.
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Essa diferença reflete uma mudança mais profunda no comportamento da criptografia em relação aos ciclos anteriores. No primeiro mandato de Trump, de 2017 a 2020, o setor prosperou em um ambiente regulatório praticamente ausente.
A especulação de varejo prevaleceu, o uso de alavancagem era irrestrito e a dinâmica de fuga para frente levava os preços muito além do valor fundamental dos ativos.
Na administração Biden, ao contrário, o mercado se institucionalizou. A regulação com foco na fiscalização limitou a exposição ao risco, enquanto ETFs, custodiantes e regras de compliance redefiniram a alocação e o movimento de capital.
Ironia ou não, muitos dos ventos desenvolvidos mais aguardados pela criptografia justamente nesse período mais restrito:
- Os ETFs abriram acesso, porém majoritariamente ao Bitcoin
- As instituições investiram, mas com proteção e rebalanceamento automático.
- Havia liquidez, porém alocada em produtos comerciais comerciais, e não nos ecossistemas on-chain.
O resultado é escala sem reflexividade.
Bitcoin resiste enquanto altcoins registram queda no novo regime criptográfico
Essa transformação estrutural tem sido especialmente dolorosa para as altcoins, com analistas e influenciadores como Shanaka Anslem, entre outros, avaliando que o mercado unificado de criptografia já não existe mais.
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Com isso, 2025 se dividiu em “dois jogos”:
- Cripto institucional: Bitcoin, Ethereum e ETFs, com volatilidade reduzida e horizontes mais longos, e
- Cripto da atenção: milhões de tokens disputam liquidez momentânea e a maioria colapsa em poucos dias.
O capital já não circula naturalmente do Bitcoin para as altcoins, a chamada temporada das altcoins. Ele flui diretamente para o segmento ao qual é destinado.
“…Suas únicas escolhas agora: operar criptografia institucional com paciência e atenção ao macro, ou atuar em criptografia de atenção com agilidade e infraestrutura”, escreveu Anslem.
Segundo este formador de opinião, manter altcoins com base em teses por meses passou a ser a pior estratégia possível.
“Você não está cedo na outra temporada. Está esperando uma estrutura de mercado que não existe mais”, acrescentou.
Talvez, este seja o fundamento da verdade de um trader, na busca pelo direcionamento certo. Lisa Edwards sustenta essa tese, destacando que os participantes acompanham os fluxos de liquidez do mercado.
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“Tudo muda, os ciclos se alteram, o dinheiro circula de outras formas. Se você espera pela antiga temporada, vai perder as oportunidades que já estão em andamento”, afirmou.
Quinten François partilha essa perspectiva ao apontar que, em 2025, a quantidade de tokens supera expressivamente ciclos passados. Com mais de 11 milhões de tokens em circulação, a ideia de uma altseason ampla, semelhante a de 2017 ou 2021, pode ser superada.
Entre reprecificação e recuperação: o teste pós-institucional da criptografia
Enquanto isso, as pressões macroeconômicas continuam pesando sobre o sentimento do mercado. Nic Puckrin, analista de investimentos e cofundador do Coin Bureau, avalia que a queda do Bitcoin na direção à sua mídia móvel de 100 semanas reflete o recebimento renovado de uma bolha de IA, a incerteza sobre a futura liderança do Fed e vendas para compensação de perdas fiscais no fim de ano.
“Tudo isso contribui para um encerramento fraco em 2025”, disse ele em e-mail ao BeInCrypto, alertando que o BTC pode recuperar brevemente abaixo de US$ 80 mil caso as vendas se intensifiquem.
Não é claro se o mercado criptográfico está quebrado ou apenas passando por transformações, e os investidores devem realizar suas próprias pesquisas.
O que se observa com clareza é que as expectativas da era Trump colidem com a atual estrutura de mercado sob Biden, tornando o modelo antigo ultrapassado.
Debates entre economistas e investidores em grandes mesas sugerem forte reprecificação ou um rali de recuperação agressiva, o que pode definir a identidade da criptomoeda no cenário pós-institucional.
Fontebeincrypto
