Regulador financeiro de Cingapura alerta que empresas de IA estão supervalorizadas

A Autoridade Monetária de Singapura alertou que as empresas de tecnologia e inteligência artificial estão a negociar com avaliações inflacionadas. Na sua Análise Anual da Estabilidade Financeira, divulgada na quarta-feira, o regulador afirmou que os mercados accionistas estão a registar “valorizações relativamente esticadas, concentradas nos sectores da tecnologia e da IA”.

O MAS afirmou que grande parte do recente aumento nos mercados accionistas globais foi impulsionado por investimentos ligados à IA, deixando muitos investidores fortemente expostos ao sector. Alertou também para o facto de algumas grandes empresas tecnológicas dependerem de estruturas de financiamento opacas que poderiam mascarar a alavancagem e amplificar os riscos.

“Algumas grandes empresas de tecnologia (principalmente hiperescaladores) também recorreram ao uso de acordos de financiamento privado novos e potencialmente circulares para financiar as suas expansões”, escreveu o MAS. “Estas incluem a utilização de veículos com fins especiais, estruturas de crédito privadas e um novo tratamento contabilístico que poderia mascarar a alavancagem e aumentar as dependências de financiamento.”

A indústria da IA ​​tem crescido a um ritmo vertiginoso, com as avaliações das empresas públicas e privadas a dispararem. OpenAI, criadora do ChatGPT, atingiu recentemente uma avaliação de US$ 500 bilhões e está supostamente almejando um valor de US$ 1 trilhão antes de um possível IPO em 2026. A Antrópico quase triplicou seu valor desde março, passando de US$ 60 bilhões para US$ 170 bilhões.

Uma bolha de IA?

O frenesi gerou comparações com a bolha das pontocom, quando o otimismo especulativo inflou as ações de tecnologia além do seu potencial de lucro. Reguladores e economistas alertaram que o actual boom da IA ​​pode ser alimentado tanto por exageros como por ganhos genuínos de produtividade.

Jordi Alexander, CEO da empresa comercial Selini Capital, disse Descriptografar a economia necessita de uma elevada taxa de crescimento para sustentar os elevados níveis de dívida pública – e com a maioria dos outros sectores incapazes de acompanhar o ritmo, o sector da IA ​​tem recebido enormes quantidades de investimento e atenção.

“Com os ganhos de produtividade da IA ​​que alteram o jogo esperados ainda no horizonte distante, é justo perguntar sobre uma bolha temporária de IA”, disse ele.

“Muitas grandes empresas de IA ficarão financeiramente expostas se a história de receitas compostas para elas não se concretizar. Vemos isto como uma possibilidade, embora haja progresso suficiente a ser feito no lado da tecnologia que ainda há esperança de que corresponderá às expectativas.”

Nirav Murthy, cofundador e co-CEO da Camp Network, concordou que as avaliações ultrapassaram os fundamentos. “Estamos numa fase em que a intensidade de capital, as estruturas circulares de negócios e a contabilidade opaca podem fazer com que o crescimento pareça inevitável quando na verdade é apenas bem financiado”, disse ele. Descriptografar.

Mas isso não significa que a IA seja uma bolha. “Isso significa que a próxima etapa deve ser conquistada com economia unitária real”, disse ele.

Ele acrescentou que, se o sentimento dos investidores esfriar, a dor aparecerá primeiro nas ações de longa duração e no crédito privado vinculado à construção de data centers.

Apesar dos riscos, Murthy observou que partes da pilha de IA – especialmente os fabricantes de chips e as principais plataformas – continuam lucrativas. Dito isto, alertou também que os litígios não resolvidos sobre propriedade intelectual podem pesar sobre o setor. “Estamos vendo modelos treinados em conjuntos de dados questionáveis, disputas de direitos sendo eliminadas e riscos legais tratados como um item de linha”, disse ele.

“Se os grandes intervenientes pretendem lucros duradouros, precisam de garantir dados com direitos limpos, claramente licenciados e com proveniência verificada como infra-estrutura central.”