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As ações subiram ontem, com o Nasdaq subindo 2,15% e o S&P 500 subindo 1,39% depois que a Nvidia superou os lucros e alcançou US$ 65 bilhões em receitas do quarto trimestre. A criptografia moveu-se na direção oposta: o BTC caiu, a maioria dos setores fechou no vermelho e apenas alguns valores discrepantes se mantiveram. Hoje analisamos a divergência, o crescimento de TVL de 2,6x em relação ao ano anterior da Aave e o lançamento de novos aplicativos, e por que o ecossistema equity-perp de Solana está ficando atrás do volante HIP-3 da Hyperliquid.
Índices
Apesar da recuperação das ações ontem, o BTC continuou a mostrar fraqueza e caiu -1,66% num dia em que o Nasdaq, S&P 500 e o Ouro subiram 2,15%, 1,39% e 0,77%, respetivamente.
Os ganhos da Nvidia ajudaram a acalmar os temores do estouro da bolha da IA, pelo menos por enquanto. A fabricante de chips superou as expectativas dos analistas com uma forte demanda por data centers e projetou receita de US$ 65 bilhões no quarto trimestre, em comparação com a estimativa de US$ 61 bilhões. Com as ações da Nvidia subindo 5% após o expediente, os índices de alta tecnologia devem continuar a ver algum alívio. O caso do BTC é menos direto, com as baleias OG Bitcoin continuando a vender enquanto o BTC luta para recuperar o nível chave de US$ 100.000.
A fraqueza do BTC se espalhou pelo mercado criptográfico, com quase todos os setores fechando no vermelho. Os memes foram a rara exceção, subindo 0,2% no dia, impulsionados por SPX e MemeCore – que ganharam 6,3% e 2,3%, respectivamente. Os L2s também resistiram melhor do que a maioria, caindo apenas -0,5%.
Starknet se destacou no grupo, saltando 20,8% no dia e 81% na semana ao assumir a aposta na narrativa de privacidade após a notícia de que a equipe planeja lançar o Ztarknet, um Starknet L2 projetado para Zcash.
No lado negativo, os Crypto Miners caíram -5,9%, apesar dos fortes resultados da Nvidia revigorando o comércio de IA. O índice Sem Receita foi o próximo mais fraco, caindo -4,5%, com XRP e XLM caindo -4,9% e -3,9%, respectivamente, no dia. Mesmo os tokens com fundamentos sólidos não foram poupados, com o índice de receita terminando -3% abaixo.
Atualização de mercado
Pode ser difícil permanecer otimista em mercados como este, mas vale a pena lembrar que algumas equipes ainda estão embarcando, inovando e fortalecendo seus fundamentos semana após semana. Esses são os projetos que normalmente emergem mais fortes quando o sentimento finalmente muda. Um nome que se destaca agora para mim é Aave, que lançou o novo aplicativo Aave e o Aave v4 esta semana.
Vamos começar com os fundamentos. Durante o ano passado, o valor total dos ativos depositados na Aave cresceu de US$ 20,5 bilhões para um pico de US$ 74 bilhões no início de outubro. Mesmo depois que a recente retração do mercado reduziu esse número para US$ 53,8 bilhões, o Aave ainda subiu cerca de 2,6x ano após ano, o que demonstra uma demanda real e sustentada pelo protocolo.
O preço do token Aave pode estar próximo das mínimas de abril, mas as receitas semanais contam uma história diferente. As receitas hoje são cerca de 2,6x maiores do que eram naquela época, o que sugere que o token está passando por compressão múltipla impulsionada mais pelo sentimento do que pelos fundamentos.
Esses fundamentos estão preparados para se fortalecerem ainda mais com o lançamento do aplicativo Aave. O objetivo é simples: eliminar a complexidade e oferecer aos usuários comuns uma experiência de economia limpa e intuitiva. E o campo é forte. Aave oferece taxas de juros de até 6,5% sobre depósitos em dólares americanos, bem acima da faixa de 0,40-3,50% oferecida pelas contas de poupança.
A integração foi projetada para ser fácil, com depósitos suportados por meio de contas bancárias e cartões de débito, e saldos anunciados como segurados de até US$ 1 milhão. O aplicativo está disponível em acesso antecipado no iOS com suporte para Android a caminho.
Porém, a peça do seguro merece um olhar mais atento. A cobertura é fornecida pela Relm Insurance, uma empresa que se concentra em indústrias emergentes, como fintech, ativos digitais, IA e economia espacial. O seguro de ativos criptográficos da Relm inclui cobertura para riscos como explorações de contratos inteligentes, depegs de stablecoin, manipulação de oráculos, explorações de pools de liquidez e ataques de governança. O que ainda não está claro são os limites da apólice, os prêmios de risco que a Aave está pagando e se a Relm possui a solidez do balanço ou o resseguro para respaldar grandes sinistros. Para contextualizar, segurar US$ 1 milhão em USDC no Aave v3 por meio do Nexus Mutual custa cerca de 1,9% ao ano.
Como usuário em potencial, gostaria que esses detalhes sobre a promessa do seguro fossem apresentados de forma clara e antecipada antes de me sentir confortável em depositar capital no aplicativo. E, como investidor, levanta questões sobre a estrutura de custos da oferta de elevadas taxas de poupança e de seguros em grande escala. Essas incertezas acompanham a questão mais ampla de por quanto tempo a Aave pretende subsidiar a diferença entre o rendimento de 6,5% oferecido no aplicativo e o APY de 4% disponível nos mercados de stablecoin na Aave hoje.
Mesmo com essas incertezas, este momento parece importante. A narrativa do Neobank está ganhando impulso e o Aave está agora posicionado diretamente nesse turbilhão. Combine isso com a chegada do Aave v4 e você terá a base para o que poderia ser a próxima grande fase de crescimento do protocolo.
Criminosos de patrimônio de Solana?
Solana há muito se posiciona como uma plataforma construída especificamente para negociação institucional, com Anatoly Yakovenko descrevendo a visão como “Nasdaq, mas em um blockchain público e sem permissão”. O ponto central desta missão é trazer os ativos TradFi para a rede, um objetivo que está se materializando lentamente. Desde 30 de junho de 2025, mais de 60 ações tokenizadas de grandes empresas e ETFs dos EUA (por exemplo, Apple, Nvidia, S&P 500) estão agora disponíveis para pessoas de fora dos EUA comprarem e manterem como fariam com qualquer token SPL.
Essas ações tokenizadas ganharam força significativa em Solana, atingindo US$ 143 milhões em AUM em comparação com apenas US$ 6,3 milhões para a versão xStocks baseada em EVM. Além disso, a decisão da Galaxy Digital de tokenizar o seu capital GLXY através da plataforma Opening Bell, juntamente com o seu trabalho com a Superstate, sinaliza que a adoção institucional está lentamente a ganhar impulso.
No entanto, do outro lado – ações perpétuas – Solana parece estar ficando para trás. Enquanto Solana está aprimorando suas capacidades ao permitir a latência CLOB (via BAM) para apoiar a negociação de criminosos sintéticos, a rede principal HIP-3 da Hyperliquid e o subsequente “Modo de Crescimento” (oferecendo um desconto de 90% nas taxas) mudaram o cenário. Com a TradeXYZ arrecadando US$ 400 milhões em volume diário, questiona-se se o domínio da Hyperliquid já está muito à frente.
O principal argumento para a luta de Solana aqui é a vantagem de distribuição do Hyperliquid via HIP-3. Normalmente, as cadeias de uso geral se beneficiam da “proximidade do capital” dos usuários – o atrito entre a ponte para uma nova exchange e a criação de uma carteira geralmente faz com que os usuários prefiram permanecer dentro de seu próprio ecossistema. No entanto, por meio de códigos Builder, o Hyperliquid garantiu integrações com os principais canais de distribuição: o Phantom agora oferece ações HIP-3 diretamente por meio de sua interface frontend.
Fonte: Volume de código ASXN do Phantom Builder
Alternativamente, o argumento é que Solana mantém uma vantagem estrutural devido à sua proximidade com tokens spot tokenizados (por exemplo, xStocks). Isso simplifica a tarefa para os formadores de mercado, pois eles podem facilmente fazer hedge entre spot e criminosos (teoricamente, já que atualmente os xStocks não têm volume on-chain). Nesse sentido, protocolos como o Drift, que se concentram no dimensionamento da capacidade de composição, estão bem posicionados. Por exemplo, os usuários poderiam facilmente inserir posições delta-neutras (colateralizando xStock para vender um criminoso xStock). Isto poderia resolver um problema muito importante com os criminosos atualmente: o custo extremamente elevado do transporte.
Dito isto, a maioria dos protocolos Solana ainda não integrou ações perpétuas, pelo que resta saber como funcionam esta vantagem teórica.
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Fonteblockworks
