O Bitcoin passou a semana passada se recuperando para US$ 70 mil antes de estagnar na consolidação na alta de US$ 60 mil. A estrutura ainda parece reativa: as tentativas de recuperação continuam a satisfazer a oferta indireta, com acompanhamento limitado.
Visão geral
O dinamismo melhorou em relação às condições de sobrevenda profunda, sinalizando uma diminuição da pressão descendente e uma tentativa de reengajamento dos compradores. No entanto, a dinâmica continua longe de ser um regime de “risco” e a participação diminuiu significativamente, sugerindo que a medida é liderada pela estabilização e não pela convicção.
As condições spot mostram sinais iniciais de moderação, mas permanecem defensivas. A pressão agressiva do lado do vendedor esfriou e as saídas de ETF diminuíram, reduzindo um fator negativo importante. Dito isto, a atividade comercial caiu materialmente e a rentabilidade dos detentores de ETF comprimiu-se em direção à base de custos, deixando este grupo mais sensível à volatilidade e propenso a reduzir o risco em subidas.
Os mercados de derivados continuam a reduzir o risco. A alavancagem diminuiu, o financiamento arrefeceu à medida que os traders deixaram de pagar pela exposição longa e os fluxos perpétuos continuam a ser dominantes na venda, apesar da melhoria. O posicionamento das opções é estável, mas a volatilidade implícita caiu abaixo do realizado, sugerindo que o risco de curto prazo pode estar subvalorizado, mesmo que a procura de cobertura descendente apenas relaxe marginalmente.
A atividade na rede permanece moderada. O envolvimento da rede, o rendimento económico e a pressão das taxas arrefeceram para condições fracas, consistentes com uma fase de mercado mais calma. Os fluxos de capitais permanecem negativos e as perdas não realizadas ainda dominam, alinhando-se com um cenário de correção em fase tardia ou de acumulação inicial, onde os participantes permanecem cautelosos e seletivos.
No geral, as condições permanecem defensivas em indicadores à vista, derivativos, ETFs e em cadeia. Embora a pressão de venda pareça estar a moderar, a participação e os fluxos de capitais permanecem fracos, a alavancagem ainda está a ser reduzida e o risco pode estar subavaliado nos mercados de opções. Uma recuperação duradoura ainda depende de uma procura spot renovada, capaz de sustentar os preços para além da recente zona de recuperação.
Indicadores fora da cadeia
Indicadores na cadeia
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