Próximo rali parabólico do Bitcoin depende de um dado-chave

Os detentores de longo prazo de Bitcoin (LTHs) passaram por uma das fases de distribuição mais prejudiciais já registradas em 2025. Embora a escalada das vendas tenha abalado o mercado, uma análise de dados on-chain sugere que essa pressão pode ser prejudicial, possivelmente delineando o próximo período de alta para o preço do BTC.

Pontos-chave:

• Detentores de longo prazo distribuíram cerca de US$ 300 bilhões em BTC em 2025, marcando uma redefinição histórica da oferta.

• Vendas intensas de LTHs ocorreram perto de picos de ciclo ou durante transições estruturais, e não no início de novas tendências de baixa.

• Com a pressão do vendedor perdendo força, a próxima fase pode depender de quão cedo a oferta dos detentores de longo prazo se estabilizará.

Uma desmontagem histórica sustentou a volatilidade do Bitcoin em 2025

A quantidade de Bitcoin (BTC) que aconteceu sem movimento por pelo menos dois anos aumentou fortemente on-chain em 2025. Quase US$ 300 bilhões em Bitcoin que estavam inativos há mais de um ano voltaram à circulação. Os 30 dias entre 15/11 e 14/12/2025 marcaram um dos períodos mais intensos de distribuição por detentores de longo prazo (LTHs) em mais de cinco anos.

Desde 2019, quedas marcantes na oferta de detentores de longo prazo (LTH) apresentaram ocorrências de forma isolada. Eles surgiram em fases nas quais a tendência do Bitcoin já estava sob pressão, seja se aproximando da exaustão, seja passando por uma mudança estrutural.

Em 2018, a oferta de LTHs caiu de 13 milhões de BTC para 12 milhões de BTC, com a intensidade das vendas atingindo o pico quando a distribuição em 30 dias chegou a 1,08 milhão de BTC em dezembro. Naquele momento, o Bitcoin já vinha caindo há meses. O preço atingiu um fundo próximo a US$ 3.500 em fevereiro de 2019, antes de se estabilizar e subir para US$ 11.000 até a metade do ano, ilustrando como vendas pesadas de LTHs podem anteceder uma recuperação, e não marcar seu fim.

O ciclo de 2020–2021 se desenvolveu de forma diferente. A oferta de LTHs caiu de 13,7 milhões de BTC para 11,65 milhões de BTC, enquanto o Bitcoin subiu de US$ 14.000 para US$ 61.000. O pico de distribuição em 30 dias, de 891.000 BTC, não interrompeu imediatamente o rali.

Em vez disso, as vendas continuaram à medida que os preços subiam, corroendo gradualmente o ímpeto de alta antes do ciclo finalmente perder força, um lembrete de que a distribuição por LTHs pode acompanhar a expansão antes de definir seus limites.

Durante o mercado de alta de 2024–2025, a oferta caiu de 15,8 milhões de BTC para 14,5 milhões de BTC, com a distribuição em 30 dias atingindo o pico de 758.000 BTC. O preço caiu o topo um pouco antes, em março, e ambos os indicadores passaram então a andar de lado ao longo do segundo e do terceiro trimestres, reforçando um padrão conhecido: a força do preço tende a enfraquecer à medida que os detentores de longo prazo intensificam a distribuição.

A fase final, entre meados e o fim de 2025, foi mais abrupta. A oferta de LTHs se recuperou brevemente para 15,4 milhões de BTC em junho, antes de despender para 13,5 milhões de BTC em dezembro, uma queda mais destacada já registrada.

A fraqueza do preço apareceu em outubro, mas o maior volume de vendas veio depois, com o maior pico de distribuição em 30 dias da história, de 1,14 milhão de BTC, em novembro. Essa sequência sugere capitulação, e não uma realização de lucros ordenada, marcando um reset em vez de uma continuação da tendência anterior.

O que a pausa nas vendas pode estar sinalizando

Desde dezembro, a oferta de LTHs parou de cair, atualmente em torno de 13,6 milhões, enquanto o Bitcoin entrou em uma faixa lateral. Uma confirmação adicional vem da relação entre a oferta de detentores de longo prazo e de curto prazo.

Sempre que essa relação caiu para –0,5 ou abaixo, o Bitcoin entrou em uma fase de formação de base ou avançou para novas máximas em poucas semanas. Em dezembro, a relação recuou para cerca de –0,53, após o que a volatilidade do preço déficit e o momentum perderam força, consistente com um reset, e não com a continuação da tendência.

Assim, essa combinação de distribuição contrária seguida pela estabilização da oferta marcou historicamente fases de transição, e não a continuidade de tendências. Se o padrão se repetir, a consolidação ao longo do primeiro e do segundo trimestre pode atuar como um período de formação de base, com qualquer rali sustentado mais provável de surgir mais adiante, possivelmente no terceiro trimestre.