O Bureau of Labor Statistics informou que as folhas de pagamento não-agrícolas caíram em 92.000 empregos em Fevereiro. O mercado esperava um ganho de cerca de 58 mil empregos, enquanto o desemprego subia para 4,4%, acima das previsões de 4,3%. A falha imediatamente elevou as expectativas de corte da taxa do Fed, à medida que os investidores reagiram à clara fraqueza no mercado de trabalho.
As probabilidades de corte da taxa do Fed aumentam após choque nos dados de emprego
Os mercados ajustaram rapidamente as expectativas para um corte nas taxas do Fed após o fraco relatório de emprego. De acordo com dados do CME FedWatch, a probabilidade de um corte nas taxas em março aumentou de 2% para 4,7%. Os mercados de previsão também mudaram as suas perspectivas de flexibilização da política.
Fonte: CME FedWatch
De acordo com Kalshi, os traders veem agora uma probabilidade de 26% de exatamente um corte na taxa do Fed em 2026. Enquanto isso, a probabilidade de exatamente dois cortes é de 22%. Os mercados ainda atribuem uma probabilidade de 17% de que a Reserva Federal não faça cortes este ano.
Fonte: Kalshi
O debate em torno da orientação política também inclui riscos geopolíticos. Como relatou CoinGape, cofundador da BitMEX Arthur Hayes argumentou recentemente que o envolvimento alargado dos EUA no Irão poderia aumentar a pressão para uma política monetária mais flexível. Hayes disse que os conflitos prolongados no Médio Oriente têm historicamente empurrado a Reserva Federal para políticas acomodatícias.
No entanto, as tensões geopolíticas complicam as perspectivas. O aumento dos preços do petróleo ligado à escalada do conflito EUA-Irão diminuiu expectativas de inflação em todos os mercados. Como resultado, a Reserva Federal deve equilibrar o enfraquecimento do mercado de trabalho com as pressões inflacionistas ao avaliar a trajetória das futuras decisões de redução das taxas da Fed.
Dados fracos sobre empregos impulsionam debate político
O fevereiro relatório de folhas de pagamento não agrícolas somado às crescentes preocupações sobre a estabilidade do mercado de trabalho. A taxa de desemprego também subiu para 4,4%, ligeiramente acima dos 4,3% de Janeiro. Esta foi apenas a segunda perda mensal de emprego desde a pandemia de 2020. Uma falha tão grande normalmente aumenta a probabilidade de a flexibilização da política conduzir a cortes nas taxas da Fed, porque o emprego mais fraco sinaliza uma dinâmica económica mais lenta.
As folhas de pagamento de dezembro de 2025 foram revisadas de 48.000 para uma perda de 17.000 empregos. As folhas de pagamento de janeiro também foram revisadas para baixo, caindo de 130 mil para 126 mil empregos. Estas revisões removeram cerca de 69.000 empregos relatados anteriormente.
O relatório mostrou fraqueza em vários setores. A participação da força de trabalho também diminuiu, enquanto a média de horas semanais permaneceu estável. Contudo, o crescimento salarial manteve-se relativamente forte, apesar das descidas mais generalizadas do emprego. Os sinais confusos complicaram a forma como os mercados interpretam a trajetória das futuras decisões de corte das taxas do Fed.
Oficial do Fed sobre inflação e cortes
A presidente do Federal Reserve de São Francisco, Mary Daly, disse que o relatório de empregos de fevereiro acrescenta complexidade às futuras decisões políticas. Em um Entrevista à CNBCDaly disse que o enfraquecimento do mercado de trabalho merece atenção, embora tenha alertado contra a reação exagerada a um único mês de dados. Ela observou que os decisores políticos devem ponderar as condições de emprego mais brandas face à inflação que permanece acima da meta de 2% da Reserva Federal.
Daly também fez referência aos três cortes nas taxas do Fed realizados no final de 2025, que totalizaram 75 pontos base. Ela disse que essas reduções visavam estabelecer um piso no mercado de trabalho à medida que as condições económicas mudavam. No entanto, acrescentou que o ambiente actual difere dos ciclos de flexibilização anteriores porque a inflação permaneceu acima da meta.
Fontecoingape
