O clima entre os principais capitalistas de risco no Consensus Hong Kong não era de recuo, mas de recalibração, à medida que o mercado de criptografia passava por uma desaceleração prolongada.
Hasseeb Qureshi, sócio-gerente da Dragonfly, descreveu o mercado de risco atual como uma “barra”: de um lado, verticais comprovadas aumentando em escala; por outro, um conjunto restrito de apostas de alto risco na próxima geração.
“Há coisas que estão funcionando e é como ampliar, aumentar ainda mais”, disse Qureshi, apontando para “stablecoins, pagamentos e tokenização em particular”. Num mercado que está arrefecido devido ao excesso especulativo, estes são os sectores que ainda demonstram adequação produto-mercado e receitas.
Do outro lado está a intersecção da criptografia com a inteligência artificial (IA). Qureshi disse que está gastando tempo com agentes de IA capazes de realizar transações on-chain, mesmo que se “você der alguma criptografia a um agente de IA, ele provavelmente a perderá dentro de alguns dias”. A oportunidade é real, mas também o são os vetores de ataque e as falhas de design.
O tom cauteloso reflete as lições aprendidas. Qureshi disse que inicialmente rejeitou os tokens não fungíveis (NFTs) como “definitivamente uma bolha”, apenas para reverter o curso meses depois e apoiar ações de infraestrutura como o Blur. Essa experiência, disse ele, foi um lembrete para equilibrar a convicção com a adaptabilidade em ciclos rápidos.
A Dragonfly também perdeu uma oportunidade inicial no mercado de previsão Polymarket.
“Na verdade, éramos seu primeiro termo de compromisso”, disse Qureshi sobre o fundador Shayne Coplan, mas foi aprovado quando um fundo rival ofereceu uma avaliação mais alta. “Senhorita geracional”, ele chamou, embora a Dragonfly mais tarde tenha participado de uma rodada de 2024, antes das eleições nos EUA, e agora seja um acionista majoritário. Conclusão: a convicção temática, neste caso em torno dos mercados de previsão, pode levar anos para dar frutos.
Mo Shaikh, da Maximum Frequency Ventures, argumentou que o sucesso do empreendimento em criptografia ainda depende de horizontes de longo prazo. Sua melhor tese, disse ele, não era uma negociação, mas uma aposta de 15 anos de que o blockchain poderia reestruturar sistemas de risco financeiro.
“Tenha um cronograma de 15 anos”, aconselhou ele, exortando os fundadores e investidores a resistirem ao pensamento do ciclo de 18 meses.
Se o ambiente de risco parecer mais apertado, os dados da Pantera Capital apoiam-no. O sócio-gerente Paul Veradittakit disse que o capital criptográfico de capital de risco aumentou 14% ano após ano, mesmo com a contagem de negócios caindo 42%, evidência, disse ele, de uma “fuga para a qualidade”. Os investidores estão se concentrando em “empreendedores talentosos” e “casos de uso tangíveis”.
Depois de mais de uma década de arrecadação de fundos em criptomoedas – desde fundos iniciais de US$ 25 milhões dominados por family offices até a plataforma atual de US$ 6 bilhões – Veradittakit vê as instituições impulsionando cada vez mais a próxima etapa. Mas seu conselho aos fundadores em um mercado mais fraco foi contundente. “Foco no produto, adequação ao mercado… Se houver um token, ele virá naturalmente.”
Num ciclo reduzido, a mensagem do empreendimento é clara: dimensione o que funciona, experimente seletivamente e não confunda narrativa com fundamentos.
Fontecoindesk
