Uma nova pesquisa do quarto trimestre de 2025 da plataforma de tokenização Brickken sugere que a maioria dos emissores de ativos do mundo real (RWA) estão usando a tokenização para levantar capital em vez de desbloquear a liquidez do mercado secundário, de acordo com um relatório compartilhado com a CoinDesk.
Entre os entrevistados, 53,8% afirmaram que a formação de capital e a eficiência na captação de recursos são o principal motivo para a tokenização, enquanto 15,4% afirmaram que a necessidade de liquidez foi o seu principal incentivo. Outros 38,4% disseram que a liquidez não era necessária, enquanto 46,2% disseram esperar liquidez no mercado secundário dentro de seis a 12 meses.
“O que estamos vendo é uma mudança da tokenização como palavra da moda e em direção à tokenização como uma camada de infraestrutura financeira”, disse Jordi Esturi, CMO da Brickken, à CoinDesk. “Os emissores estão usando isso para resolver problemas reais: acesso ao capital, alcance dos investidores e complexidade operacional.”
O relatório de Brickken surge no momento em que as principais bolsas de valores dos EUA anunciam planos para expandir os modelos de negociação para ativos tokenizados, incluindo mercados 24 horas por dia, 7 dias por semana. O CME Group disse que oferecerá negociação 24 horas por dia para seus derivativos de criptografia até 29 de maio, enquanto a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e a Nasdaq compartilharam seus planos de oferecer negociação de ações tokenizadas 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Esturi disse que os planos das bolsas têm mais a ver com a evolução do modelo de negócios do que com a desconexão da demanda do emissor. “Trata-se menos de se antecipar à demanda e mais de as bolsas evoluirem em seu modelo de negócios”, disse ele. “As bolsas aumentam a receita aumentando o volume de negociação, e estender o horário de negociação é uma alavanca natural.”
Ao mesmo tempo, muitos emitentes ainda se encontram naquilo que descreveu como a fase de validação, durante a qual comprovam estruturas regulamentares, testam o apetite dos investidores e digitalizam os processos de emissão. “A liquidez ainda não é o seu foco principal porque eles estão construindo bases”, enfatizou ele, acrescentando que eles veem a tokenização como “o mecanismo upstream que alimenta as plataformas de negociação”.
O CMO da Brickken também disse que sem a entrada de ativos compatíveis, estruturados e de alta qualidade no mercado, as plataformas de negociação secundárias não têm nada significativo para negociar. “A verdadeira criação de valor acontece na camada de emissão”, observou Esturi.
Liquidez opcional versus obrigatória
Embora 38,4% dos emitentes inquiridos tenham afirmado que a liquidez não era necessária, Esturi destacou a diferença entre “liquidez opcional e liquidez obrigatória”, observando que muitos emitentes do mercado privado operam em horizontes de longo prazo. “A liquidez é inevitável, mas deve crescer paralelamente ao volume de emissões e à adoção institucional, e não antes disso.”
Ondo, que começou com títulos do Tesouro dos EUA tokenizados e agora tem mais de US$ 2 bilhões em ativos, está focado em ações e ETFs especificamente por causa de sua “forte descoberta de preços, liquidez profunda e avaliação clara”, disse o diretor de estratégia, Ian de Bode, em uma entrevista recente à CoinDesk.
“Você tokeniza algo para facilitar o acesso ou para usá-lo como garantia”, disse de Bode. “As ações se ajustam a ambos e são avaliadas como ativos que as pessoas realmente entendem, ao contrário de um prédio em Manhattan. Se a TradFi passar para o funcionamento 24 horas por dia, 7 dias por semana, será uma dádiva de Deus”, acrescentou de Bode. “É o nosso maior gargalo.”
A pesquisa mostra que a tokenização já está operacional para muitos participantes: 69,2% dos entrevistados relataram ter concluído o processo de tokenização e estar ativo, 23,1% estão em andamento e 7,7% ainda estão em fase de planejamento.
Regulamentos ainda são um problema
A regulamentação é uma grande preocupação entre os inquiridos: 53,8% dos inquiridos afirmaram que a regulamentação abrandou as suas operações, enquanto 30,8% relataram fricções regulamentares parciais ou contextuais. No total, 84,6% experimentaram algum nível de resistência regulatória. Em comparação, 13% citaram os desafios tecnológicos ou de desenvolvimento como a parte mais difícil da tokenização.
“Compliance não é algo com que os emissores lidam após o lançamento; é algo que eles levam em consideração e configuram desde o primeiro dia”, disse Alvaro Garrido, sócio fundador da Legal Node. “Vemos uma demanda crescente por estruturas jurídicas adaptadas às necessidades específicas do projeto e à tecnologia subjacente.”
O relatório também sugere que a tokenização está se expandindo para além do setor imobiliário. O setor imobiliário representou 10,7% dos ativos tokenizados ou planejados para tokenização, em comparação com 28,6% para ações/ações e 17,9% para ativos relacionados a propriedade intelectual e entretenimento. Os entrevistados abrangeram setores que incluem plataformas tecnológicas (31,6%), entretenimento (15,8%), crédito privado (15,8%), energia renovável (5,3%), bancário (5,3%), ativos de carbono (5,2%), aeroespacial (5,3%) e hotelaria (5,2%).
“A verdadeira ponte entre TradFi e DeFi não é ideológica”, disse Patrick Hennes, chefe de serviços de ativos digitais do DZ PRIVATBANK. “É a infraestrutura de emissão que traduz os requisitos regulamentares, a proteção dos investidores e os padrões de serviço de ativos em sistemas programáveis.”
Fontecoindesk
